Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cé-dé-eska…

Cé-dé-eska…

4.2.2010 12:38
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Finanční a do určité míry nejenom finanční tisk se v poslední době začal hemžit výrazy, které jsou pro velkou většinu čtenářů z oblasti sci-fi, pokud je někteří rovnou neberou jako nadávku. H1N1, Opencard, CDS…

Jsme na finančním serveru, nechme tedy prasečí chřipku a předraženou tramvajenku jinému typu médií a pojďme se podívat na posledně zmíněnou zkratku – CDS. Prosím nezaměňovat se zkratkou CSI (Miami či Las Vegas)…podobnost je zde čistě náhodná.

CDS je zkratkou pro tzv. „credit default swap“ – dvoustranný kontrakt, v němž kupující strana platí prodávající straně sérii plateb a naopak dostává od prodávající strany plnění v okamžiku, kdy u kreditního instrumentu (dluhopisu, úvěru) k němuž je CDS navázán, dojde k tzv. „kreditní události“. Za tu je nejčastěji, byť ne exkluzivně, považováno například nesplacení zmíněného dluhopisu či úvěru. Další možností je například situace, kdy zmíněný instrument prochází restrukturalizací (např. prodloužení splatnosti dluhopisů, změna jejich formy) nebo došlo ke snížení investičního ratingu.


CDS jsou velmi často přirovnávána k pojistce – kupující (pojistky) platí předem stanovenou cenu a dostává plnění (pojistné) v okamžiku, kdy nastane některý z jevů (pojistná událost) popsaných v podmínkách dané pojistky (CDS). Nelze však tuto logiku aplikovat paušálně, existují mnohé rozdíly:

- Kupující CDS vůbec nemusí vlastnit „podkladový“ instrument. Pokud dovedeme tuto úvahu o jeden krok dále, kupující dokonce v případě kreditní události nemusí utrpět vůbec žádnou škodu. CDS může být koupeno jako čistě spekulativní nástroj bez jakékoliv faktické expozice na podkladové aktivum. V případě pojistky je však obvykle vyžadováno, aby kupující skutečně držel aktivum na které tuto pojistku kupuje. Těžko uzavřete pojistku na auto, když ho nemáte.

- Prodávající CDS nemusí být regulovaným subjektem, pojišťovna ano.

- Prodávající CDS nemusí udržovat žádné rezervní fondy na případnou výplatu kupujících.

- Pojišťovny pokrývají riziko pojistných plnění formou tvorby pojistných rezerv, založených na pravděpodobnostních tabulkách. Obchodníci s CDS řídí své riziko nejčastěji formou reverzních operací, kde expozici na jednom CDS zajišťují opačnou pozicí na stejném nebo podobném instrumentu.
- Ve Spojených státech jsou CDS předmětem „mark-to-market“ účetnictví a mohou tak na bilancích bank zavádět nemalou volatilitu.

- Zatímco u pojistek je požadováno odkrytí všech rizik, u CDS žádný takový požadavek neexistuje. To se ukázalo jako fatální v okamžiku problémů americké pojišťovny AIG, která působila jako protistrana nemalého počtu CDS kontraktů. Nebýt zásahu státu, důsledky mohly být nedozírné.


A co Vám cena CDS (resp. pohyby ceny CDS) říkají? Zde analogie s pojistkou funguje téměř stoprocentně – čím vyšší cena, tím dražší pojistka a tím rizikovější klient. Jasné jak facka. Až tedy zase uslyšíte, že „CDS spread“ na dluhopisy Řecka opět vyskočil výše hned budete vědět, co se děje – rizikový profil emitenta se zhoršuje. Cena CDS se obvykle vyjadřuje v bazických bodech z nominále podkladového aktiva. Včera večer se „pojistka“ na Řecko obchodovala na +400 bodech zatímco ještě v září loňského roku to bylo jen +113 bodů. S pacientem to vypadá bídně…

P.S. CDS na Portugalsko a Španělsko se včera večer začaly obchodovat na ročních maximech…

Hezký zbytek týdne přeji,


Váš názor
  •  
    8.2.2010 12:43

    Děkuji za objasnění, včetně informací o posledním vývoji cen na Řecko apod.
    čtenář
Aktuální komentáře
21.5.2018
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data