Poslední data ohledně inflace v USA se investorům líbila. Přes růst cen benzínu a dalších energií vzrostly spotřebitelské ceny v lednu jen o 0,2 %. S vyloučením vlivu cen potravin a energií pak ceny dokonce klesly o 0,1 %. Snížily se tak obavy finančních trhů z toho, že Fed bude muset kvůli strachu z inflace již brzy zvýšit sazby.
Investoři by ale měli své nadšení tlumit. Jen několik měsíců po předpokládaném zažehnání hrozby deflace o ní analytici opět začínají tiše hovořit. A deflace je třeba se bát, ne se z ní radovat. Pokud se dá předpokládat pokles cen, firmy pravděpodobně nebudou zvyšovat výrobu a najímat nové zaměstnance. Navíc klesající ceny dávají opatrným spotřebitelům další důvod k odložení nákupů. Pro Fed by bylo složité s deflací bojovat. Čím více by ceny klesaly, tím vyšší by byly o inflaci upravené úrokové sazby, což by dále podkopalo ochotu společností a spotřebitelů k zadlužení a utrácení.
Za dezinflačním trendem stojí značná nadbytečná kapacita v ekonomice, která je důsledkem Velké recese. V lednu průmysl ve Spojených státech využíval jen 72,6 % své kapacity. Ačkoliv se jedná o nárůst ze čtyřicetiletého minima 68,3 % dosaženého v červnu, leží tento údaj zároveň hluboko pod měsíčním průměrem od roku 1967, který dosahuje 81 %. S takovým objemem volné kapacity firmy nemohou zvýšit ceny, protože by tím riskovaly ztrátu konkurenceschopnosti. A nadbytečná kapacita nezmizí rychle, ani pokud bude ekonomické oživení dále pokračovat. Janet Yellen z Fedu v San Franciscu říká, že ekonomika se na svůj plný potenciál dostane až v roce 2013.
Přesto se však začínají objevovat známky inflace. Rostou ceny komodit a importů, které ovlivňuje růst globální poptávky tažený Čínou. Náklady surovin kupovaných společnostmi v USA v lednu vyskočily o 9,6 %, což je nejvíce za poslední tři roky. Ale mzdy, které dohromady s důchody a dalšími sociálními platbami tvoří dvě třetiny nákladů firem, zůstávají pod tlakem vysoké nezaměstnanosti. To není dobrý recept pro silné oživení; možnost deflace je stále na stole.
(Zdroj: Businessweek)