Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Čeká se na snížení deficitů a dokončení regulačních pravidel

Greenspan: Čeká se na snížení deficitů a dokončení regulačních pravidel

8.10.2010 17:56
Autor: Redakce, Patria Online

I když tento rok investice do reálného kapitálu v USA mírně vzrostly, zdaleka nedosahují úrovní, které by odpovídaly prudkému nárůstu ziskovosti firem. Spolu s kolapsem dlouhodobých nelikvidních investic domácností tento fakt negativně doléhá na ekonomické oživení. Vyvažuje také velkou část efektu vládní fiskální stimulace, která sama o sobě vyvolala vlnu obav.

Instinktivní reakcí podnikatelů a domácností na nejistotu je upuštění od aktivit, které vyžadují důvěryhodné predikce budoucnosti. U nefinančních společností je to nejlépe patrné na podílu, v jakém je likvidní cash flow směrováno na investice do dlouhodobého reálného kapitálu. V první polovině roku 2010 tento poměr klesl na 79 %, což je nejméně za posledních 58 let, tedy za dobu, pro kterou existují dostupná data. S tím související nárůst hotovosti po pádu banky Lehman byl nejrychlejší v poválečné historii. Domácnosti zase směrují své cash flow na splácení hypoték a spotřebitelských úvěrů. Bilión dolarů nadbytečných rezerv bank leží u Fedu a nejsou známky toho, že by se banky snažily půjčováním získat vyšší výnosy, než činí 25 bazických bodů z těchto rezerv.

Není překvapením, že se v těchto turbulentních časech mezi ekonomy a politiky objevily rozdílné názory. Téměř všichni se shodnou na tom, že vládní zásahy byly po pádu banky Lehman nutné. Hodnota fiskálního stimulu je ale předmětem debat. Většina podnikatelů se domnívá, že nejistota vzrostla kvůli kolapsu ekonomické aktivity. Její trvání ale odráží hluboké restrukturalizace finančního systému a růst federálního deficitu, který vytváří nejistotu v oblasti budoucích daní. Korelace velikosti investic do reálného kapitálu (jako podíl na cash flow) a poměru deficitů na HDP byla přitom i v minulosti velká a negativní; deficity předcházely pokles investic o devět měsíců.

Bude také trvat roky, než se dokončí všechny zákony a pravidla týkající se finančního systému. S tím je nevyhnutelně spojena nejistota, která ohrozí inovace ve finančním systému a jeho intermediační funkci. To bude mít velký vliv na ekonomický růst. Podniky tak musí čelit mnohem širšímu spektru scénářů, které by mohly ovlivnit ziskovost zvažovaných projektů. To zvyšuje rizikové prémie u nelikvidních aktiv. Kritickou otázkou tedy zůstává, nakolik je nutné snížit deficity a rychlost zavádění nové regulace, aby se omezil strach z budoucnosti a došlo k podpoře ekonomického oživení.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.9.2017
22:03Wall Street po zasedání Fedu skončila nerozhodně
22:00Jestřábí Fed spustil kvantitativní utahování a chystá po Mikuláši růst úroků
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží
14:02Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií
12:26Rychle točí malé oděvní série a poráží škodící euro. Majitel Zary znovu zvedl zisk
12:11Pimco: Vše vypadá skvěle. A to je problém
11:10Které hypotéky zdražují? Průměrná sazba v srpnu klesla na 2,01 procenta
11:06Zahraniční dluh Česka stoupl k 92 procentům HDP
10:58Rodí se evropská ocelářská dvojka
10:54Komu se daří v Evropě? ThysenKrupp těží z ocelářských námluv, Deutsche Telekom z rady analytiků  
9:12Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.