Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
QE nyní hodně pomáhá a v budoucnu škodit nebude

QE nyní hodně pomáhá a v budoucnu škodit nebude

11.02.2011 16:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Modelová simulace ukazuje, že uskutečněné a plánované nákupy aktiv Fedem sníží do roku 2012 nezaměstnanost o 1,5 procentního bodu v porovnání s tím, kdyby k nákupům nedošlo. Nákupy aktiv také pravděpodobně zabránily tomu, aby se americká ekonomika propadla do deflace.

Očekávaný vývoj objemu aktiv držených Fedem ukazuje první graf:

qe1

Nulová hranice nominálních sazeb omezuje schopnost centrálních bank snižovat sazby. Hlavní nástroj politiky Fedu v prostředí vysoké nezaměstnanosti s klesajícím inflačním trendem je tak snížen až na tuto hranici již po více než dva roky. Podle trhu s futures se investoři domnívají, že sazby zůstanou na této úrovni až do konce roku 2011.

Fed stejně jako Bank of England a Bank of Japan vedle snižování sazeb přistoupil i k nákupům aktiv. Do března roku 2010 nakoupil aktiva za 1,7 bilionu dolarů, v listopadu oznámil, že koupí dalších 600 miliard. Primárním cílem je snížit výnosy u dlouhodobých aktiv, což by vedlo k celkovému uvolnění podmínek na finančních trzích. Tento mechanismus se podobá tomu, jak funguje konvenční politika, která dlouhodobé výnosy ovlivňuje přes současný a očekávaný vývoj klíčové sazby Fedu.

Dlouhodobé výnosy jsou nákupem aktiv ovlivněny třemi způsoby: Signalizují, že Fed bude držet krátkodobé sazby nízko po delší dobu. Podporují trh v době, kdy na něm existují prodejní tlaky. A nejdůležitější je pravděpodobně to, že omezují celkovou nabídku vládních dluhopisů, které jsou k dispozici pro investory, což snižuje jejich výnosy. Na základě studií je patrné, že nákupy skutečně výrazně snížily úroveň výnosů u dlouhodobých dluhopisů, jejich první kolo vedlo k poklesu asi o půl procentního bodu. To zhruba odpovídá snížení klíčové sazby o dva procentní body.

Vliv nákupů na výnosy je zobrazen v druhém grafu:

qe2

Model použitý ve studii „Estimating the Macroeconomic Effects of the Fed's Asset Purchases“ ukazuje, že snížení výnosů vede k vyšším cenám akcií a mírnému oslabení dolaru. To představuje „významný stimul“ pro reálnou ekonomickou aktivitu. Celý program nákupů do konce roku 2012 zvýší HDP téměř o 3 %. A vytvoří 3 milióny pracovních míst (dodatečných 600 miliard nákupů vytvoří 700000 míst). Vliv nákupů na nezaměstnanost ukazuje třetí graf:

qe3

A studie tvrdí, že program nákupů přispěl i k cenové stabilitě - jak ukazuje poslední graf – inflace je nyní asi o 1 procentní bod výše, než by byla bez něho:

qe4

Dlouhodobý vliv na inflaci by ale měl být minimální, protože portfolio efekt rychle vyprchá a konvenční politika se znormalizuje.

Uvedené je výtahem z „Estimating the Macroeconomic Effects of the Fed's Asset Purchases“, autory jsou Hess Chung, Jean Philippe Laforte, David Refscheider a John C. Williams.

(Zdroj: Federal Reserve Bank of San Francisco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m