Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jen ta ECB přemýšlí?

Jak jen ta ECB přemýšlí?

4.4.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Na základě toho, co ve Financial Times prezentoval člen výkonné rady ECB Jürgen Stark, pochybuji, zda ECB skutečně rozumí tomu, co dělá. Stark píše:

„Při rozhodování o nastavení sazeb v měnové unii nemůže centrální banka dělat nic jiného, než brát v úvahu pohled na Unii jako celek. To platí pro všechny centrální banky. Ani Fed nemůže stanovit sazby na základě specifických podmínek například v Texasu či Kalifornii. Podobně je tomu v Evropě. Každý pokus o upřednostňování národního zájmu by ohrozil pozoruhodný úspěch jednotné monetární politiky – dosažení cenové stability v 17 zemích a pro 331 milionů lidí.“

To je ale absurdní. Je široce známo, že monetární politika ECB nebere do úvahy eurozónu jako celek, ale spíše si bere za cíl německou a francouzskou ekonomiku a to kvůli jejich významu v měnové unii. Studie ukazují, že ECB při stabilizaci těchto ekonomik dělá dobrou práci, destabilizuje ale periferii měnové unie. Nedávno to demonstroval David Wessel následujícím obrázkem. Ten ukazuje rozdíl mezi sazbami stanovenými na základě Taylorova pravidla a skutečné sazby. Čím menší je rozdíl, tím lépe je u dané země monetární politika nastavena:

ECB

Zdroj: Blog Davida Beckwortha

Jak vidíme, rozdíl mezi doporučenými a skutečnými sazbami je nejmenší v případě Německa a Francie, u zemí na periferii je ale velký. Monetární politika pro ně byla příliš uvolněná až do roku 2008 a pravděpodobně tvořila jeden z faktorů, které způsobily nerovnováhy v těchto zemích. Nyní je z jejich pohledu politika zase příliš utažená. Skutečně si Stark myslí, že ECB měla někdy za cíl něco jiného, než stabilizaci ekonomik jádra eurozóny? Pokud ano a jeho názory reprezentují názory vedení ECB, dny eurozóny jsou skutečně sečteny.

Jaké je Starkovo řešení krize v eurozóně? Vypadá následovně:

„Všechny země eurozóny musí implementovat strukturální ekonomické a finanční reformy, k jejichž zavedení mělo dojít již dávno. To vyžaduje snížení jednotkových nákladů práce v zemích s vysokou nezaměstnaností a problémy s konkurenceschopností. Vyžaduje to také, aby se fiskální politiky a regulace vyhnuly vytvoření nerovnováh a prudkých pohybů ekonomického cyklu.“

Jinými slovy, země na periferii si musí projít dlouhodobou strukturální a deflační bolestí. Co na tom, že jejich nerovnováhy vznikly na základě nevhodné monetární politiky minulých let. Je to skutečně způsob, jakým ECB přemýšlí? Doufám, že ne.

Autorem je David Beckworth, profesor ekonomie na Texas State University.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2018
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám
8:30Trhy by měly vstoupit do nového týdne pozitivně. Tématy Mayová o Brexitu a Bolton s Putinem o konci odzbrojovací dohody  
8:19Reuters: Mayová řekne poslancům, že dohoda s EU je z 95 procent hotova
6:21Project Syndicate: Trumpova severoamerická šaráda o volném obchodu
21.10.2018
9:48Víkendář: Nejhorší ze všeho jsou Japonci. A Evropská unie.
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Hasbro Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
12:45Halliburton Co (09/18 Q3)
13:30Kimberly-Clark Corp (09/18 Q3)