Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jen ta ECB přemýšlí?

Jak jen ta ECB přemýšlí?

04.04.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Na základě toho, co ve Financial Times prezentoval člen výkonné rady ECB Jürgen Stark, pochybuji, zda ECB skutečně rozumí tomu, co dělá. Stark píše:

„Při rozhodování o nastavení sazeb v měnové unii nemůže centrální banka dělat nic jiného, než brát v úvahu pohled na Unii jako celek. To platí pro všechny centrální banky. Ani Fed nemůže stanovit sazby na základě specifických podmínek například v Texasu či Kalifornii. Podobně je tomu v Evropě. Každý pokus o upřednostňování národního zájmu by ohrozil pozoruhodný úspěch jednotné monetární politiky – dosažení cenové stability v 17 zemích a pro 331 milionů lidí.“

To je ale absurdní. Je široce známo, že monetární politika ECB nebere do úvahy eurozónu jako celek, ale spíše si bere za cíl německou a francouzskou ekonomiku a to kvůli jejich významu v měnové unii. Studie ukazují, že ECB při stabilizaci těchto ekonomik dělá dobrou práci, destabilizuje ale periferii měnové unie. Nedávno to demonstroval David Wessel následujícím obrázkem. Ten ukazuje rozdíl mezi sazbami stanovenými na základě Taylorova pravidla a skutečné sazby. Čím menší je rozdíl, tím lépe je u dané země monetární politika nastavena:

ECB

Zdroj: Blog Davida Beckwortha

Jak vidíme, rozdíl mezi doporučenými a skutečnými sazbami je nejmenší v případě Německa a Francie, u zemí na periferii je ale velký. Monetární politika pro ně byla příliš uvolněná až do roku 2008 a pravděpodobně tvořila jeden z faktorů, které způsobily nerovnováhy v těchto zemích. Nyní je z jejich pohledu politika zase příliš utažená. Skutečně si Stark myslí, že ECB měla někdy za cíl něco jiného, než stabilizaci ekonomik jádra eurozóny? Pokud ano a jeho názory reprezentují názory vedení ECB, dny eurozóny jsou skutečně sečteny.

Jaké je Starkovo řešení krize v eurozóně? Vypadá následovně:

„Všechny země eurozóny musí implementovat strukturální ekonomické a finanční reformy, k jejichž zavedení mělo dojít již dávno. To vyžaduje snížení jednotkových nákladů práce v zemích s vysokou nezaměstnaností a problémy s konkurenceschopností. Vyžaduje to také, aby se fiskální politiky a regulace vyhnuly vytvoření nerovnováh a prudkých pohybů ekonomického cyklu.“

Jinými slovy, země na periferii si musí projít dlouhodobou strukturální a deflační bolestí. Co na tom, že jejich nerovnováhy vznikly na základě nevhodné monetární politiky minulých let. Je to skutečně způsob, jakým ECB přemýšlí? Doufám, že ne.

Autorem je David Beckworth, profesor ekonomie na Texas State University.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč