Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jen ta ECB přemýšlí?

Jak jen ta ECB přemýšlí?

04.04.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Na základě toho, co ve Financial Times prezentoval člen výkonné rady ECB Jürgen Stark, pochybuji, zda ECB skutečně rozumí tomu, co dělá. Stark píše:

„Při rozhodování o nastavení sazeb v měnové unii nemůže centrální banka dělat nic jiného, než brát v úvahu pohled na Unii jako celek. To platí pro všechny centrální banky. Ani Fed nemůže stanovit sazby na základě specifických podmínek například v Texasu či Kalifornii. Podobně je tomu v Evropě. Každý pokus o upřednostňování národního zájmu by ohrozil pozoruhodný úspěch jednotné monetární politiky – dosažení cenové stability v 17 zemích a pro 331 milionů lidí.“

To je ale absurdní. Je široce známo, že monetární politika ECB nebere do úvahy eurozónu jako celek, ale spíše si bere za cíl německou a francouzskou ekonomiku a to kvůli jejich významu v měnové unii. Studie ukazují, že ECB při stabilizaci těchto ekonomik dělá dobrou práci, destabilizuje ale periferii měnové unie. Nedávno to demonstroval David Wessel následujícím obrázkem. Ten ukazuje rozdíl mezi sazbami stanovenými na základě Taylorova pravidla a skutečné sazby. Čím menší je rozdíl, tím lépe je u dané země monetární politika nastavena:

ECB

Zdroj: Blog Davida Beckwortha

Jak vidíme, rozdíl mezi doporučenými a skutečnými sazbami je nejmenší v případě Německa a Francie, u zemí na periferii je ale velký. Monetární politika pro ně byla příliš uvolněná až do roku 2008 a pravděpodobně tvořila jeden z faktorů, které způsobily nerovnováhy v těchto zemích. Nyní je z jejich pohledu politika zase příliš utažená. Skutečně si Stark myslí, že ECB měla někdy za cíl něco jiného, než stabilizaci ekonomik jádra eurozóny? Pokud ano a jeho názory reprezentují názory vedení ECB, dny eurozóny jsou skutečně sečteny.

Jaké je Starkovo řešení krize v eurozóně? Vypadá následovně:

„Všechny země eurozóny musí implementovat strukturální ekonomické a finanční reformy, k jejichž zavedení mělo dojít již dávno. To vyžaduje snížení jednotkových nákladů práce v zemích s vysokou nezaměstnaností a problémy s konkurenceschopností. Vyžaduje to také, aby se fiskální politiky a regulace vyhnuly vytvoření nerovnováh a prudkých pohybů ekonomického cyklu.“

Jinými slovy, země na periferii si musí projít dlouhodobou strukturální a deflační bolestí. Co na tom, že jejich nerovnováhy vznikly na základě nevhodné monetární politiky minulých let. Je to skutečně způsob, jakým ECB přemýšlí? Doufám, že ne.

Autorem je David Beckworth, profesor ekonomie na Texas State University.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university