Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jen ta ECB přemýšlí?

Jak jen ta ECB přemýšlí?

4.4.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Na základě toho, co ve Financial Times prezentoval člen výkonné rady ECB Jürgen Stark, pochybuji, zda ECB skutečně rozumí tomu, co dělá. Stark píše:

„Při rozhodování o nastavení sazeb v měnové unii nemůže centrální banka dělat nic jiného, než brát v úvahu pohled na Unii jako celek. To platí pro všechny centrální banky. Ani Fed nemůže stanovit sazby na základě specifických podmínek například v Texasu či Kalifornii. Podobně je tomu v Evropě. Každý pokus o upřednostňování národního zájmu by ohrozil pozoruhodný úspěch jednotné monetární politiky – dosažení cenové stability v 17 zemích a pro 331 milionů lidí.“

To je ale absurdní. Je široce známo, že monetární politika ECB nebere do úvahy eurozónu jako celek, ale spíše si bere za cíl německou a francouzskou ekonomiku a to kvůli jejich významu v měnové unii. Studie ukazují, že ECB při stabilizaci těchto ekonomik dělá dobrou práci, destabilizuje ale periferii měnové unie. Nedávno to demonstroval David Wessel následujícím obrázkem. Ten ukazuje rozdíl mezi sazbami stanovenými na základě Taylorova pravidla a skutečné sazby. Čím menší je rozdíl, tím lépe je u dané země monetární politika nastavena:

ECB

Zdroj: Blog Davida Beckwortha

Jak vidíme, rozdíl mezi doporučenými a skutečnými sazbami je nejmenší v případě Německa a Francie, u zemí na periferii je ale velký. Monetární politika pro ně byla příliš uvolněná až do roku 2008 a pravděpodobně tvořila jeden z faktorů, které způsobily nerovnováhy v těchto zemích. Nyní je z jejich pohledu politika zase příliš utažená. Skutečně si Stark myslí, že ECB měla někdy za cíl něco jiného, než stabilizaci ekonomik jádra eurozóny? Pokud ano a jeho názory reprezentují názory vedení ECB, dny eurozóny jsou skutečně sečteny.

Jaké je Starkovo řešení krize v eurozóně? Vypadá následovně:

„Všechny země eurozóny musí implementovat strukturální ekonomické a finanční reformy, k jejichž zavedení mělo dojít již dávno. To vyžaduje snížení jednotkových nákladů práce v zemích s vysokou nezaměstnaností a problémy s konkurenceschopností. Vyžaduje to také, aby se fiskální politiky a regulace vyhnuly vytvoření nerovnováh a prudkých pohybů ekonomického cyklu.“

Jinými slovy, země na periferii si musí projít dlouhodobou strukturální a deflační bolestí. Co na tom, že jejich nerovnováhy vznikly na základě nevhodné monetární politiky minulých let. Je to skutečně způsob, jakým ECB přemýšlí? Doufám, že ne.

Autorem je David Beckworth, profesor ekonomie na Texas State University.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data