Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

9.5.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Paul Krugman se na svém blogu pozastavuje nad tím, jak se někteří lidé neustále něčeho obávají, předmětem jejich obav ale nikdy není „devastující nezaměstnanost“. Tito lidé podle ekonoma již dva roky varují, že strážci dluhopisového trhu každým dnem pošlou Spojené státy ke dnu, výnosy amerických vládních dluhopisů ale na základě posledních dat klesly na 3,21 %. A v posledních dnech se přidává varování před prudkým oslabením dolaru.

Následující graf ukazuje dlouhodobý vývoj reálného efektivního kurzu americké měny:

fobie1

Zdroj: MMF
Veškeré současné obavy jsou tak založeny na malém poklesu na konci uvedeného období, který dolar vrátil zhruba na stejnou úroveň, kde se nacházel před krizí. Proč k tomuto poklesu došlo? Hlavně kvůli tomu, že Fed drží sazby nízko kvůli vysoké nezaměstnanosti, zatímco ECB signalizuje, že bude sazby zvedat, bez ohledu na to, že ve Španělsku je 21% nezaměstnanost. To není pád jedné říše, to je rozdíl v ekonomické filozofii.

A proč by Američané měli pokles dolaru vnímat jako problém? Pomáhá exportům a jejich boom je běžným způsobem, jak se dostat z finanční krize. Jeho pokles po roce 1985 i jeho dlouhodobé oslabování během Bushovy vlády byly mnohem silnější a katastrofu nepřinesly. Doprovázela je mírná inflace a slušný ekonomický růst.

V některých případech oslabení měny představuje problém, protože negativně ovlivňuje rozvahy ekonomických subjektů. To ale nastane tehdy, kdy je jejich dluh v zahraniční měně, což není případ amerických domácností, uzavírá Krugman svůj komentář k současnému vývoji americké měny.

Ekonom se také opět věnuje komoditám. Poté, co před několika dny psal, že obrat na trhu komodit není překvapením (Krugman: Žádný div, že komodity otáčejí), sděluje, že má podobný názor jako investor Jeremy Grantham. Ten se domnívá, že vstupujeme do nové doby rostoucího nedostatku přírodních zdrojů. Krugman se poté zaměřuje na to, jaký by tento vývoj měl vliv na makroekonomickou politiku. Odpovědí podle jeho názoru je, že malé a centrální banky by měly nadále držet sazby nízko a zaměřovat se na vysokou nezaměstnanost.

I dlouhodobý trend směrem k vysokým cenám komodit by měl „překvapivě malý“ vliv na celkovou inflaci. Předpokládejme, že by se v následujících deseti letech měly tyto ceny zdvojnásobit – znamená to 7% roční růst. San Francisco Fed uvádí, že komodity představují jen asi 5 % spotřeby – graf ukazuje podíl ropy/zemního plynu a plodin na osobní spotřebě v USA (celkem, na spotřebě zboží dlouhodobého, krátkodobého a na službách).

fobie2

Předpokládaný růst cen komodit by tak k inflaci přidal: 7 * 0,05 = 0,35 procentního bodu. To není zanedbatelné, ale nejde o velký skok. Velký vliv na inflaci by měly velké pohyby nahoru a dolů, ne pouze soustavný pohyb vzhůru. Takovým pohybem jsme právě prošli, ten ale ukázal, že ceny komodit rostou z fundamentálních důvodů a ne kvůli politice Fedu. Není tedy důvodem k utahování.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2018
5:59Obavy jsou namístě
15.10.2018
22:05Wall Street začala týden červenou remízou
18:34Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
17:41Vyšší cílová cena pomohla Avastu k pražské výhře, čísla z maloobchodu USA netěší  
17:17Trhy zůstávají nervózní, po propadu se jim zpět nechce  
17:01Roubini tvrdě kritizuje kryptoměny. Pravdu má, ale jen částečnou
16:05Horké podzimní počasí nejen v ulicích
15:46Hospodářská komora: Růst české ekonomiky letos zpomalí na 3,6 procenta
14:53Maloobchod v USA trhy nepotěší, v září zůstal u stagnace
14:28Za poslední krizi platíme více, než se domníváme
14:20Největší producent uranu na světě se chystá na burzu
13:27Zisk Bank of America (-2 %) díky reformě a vyšším sazbám vyrostl nad odhady
12:03Dolar ztrácí. Trhům na začátku týdne dochází optimismus  
11:54Týdenní výhled: Italský rozpočet dopodrobna, brexitosummit a čísla z bank i Číny míří na křehké trhy  
10:49Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
10:26Zastíní mraky nad realitním trhem opět celou ekonomiku?
9:39EU se prý chystá podpořit výrobu baterií miliardami eur
9:18ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:18Rozbřesk: Krach jednání o brexitu ohrožuje libru…
8:58Evropské burzy se po rekonvalescenci asi vrátí do červeného, na Xetře se začne později  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
CSX Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Lam Research Corp (09/18 Q1, Aft-mkt)
Omnicom Group Inc (09/18 Q3)
Prologis Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Continental Holdings Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
UnitedHealth Group Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
3:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
12:15BlackRock Inc (09/18 Q3)
12:45Johnson & Johnson (09/18 Q3)
13:00Morgan Stanley (09/18 Q3)
13:30Domino's Pizza Inc (09/18 Q3)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (09/18 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05International Business Machines Corp (09/18 Q3)
22:05Netflix Inc (09/18 Q3)