Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

09.05.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Paul Krugman se na svém blogu pozastavuje nad tím, jak se někteří lidé neustále něčeho obávají, předmětem jejich obav ale nikdy není „devastující nezaměstnanost“. Tito lidé podle ekonoma již dva roky varují, že strážci dluhopisového trhu každým dnem pošlou Spojené státy ke dnu, výnosy amerických vládních dluhopisů ale na základě posledních dat klesly na 3,21 %. A v posledních dnech se přidává varování před prudkým oslabením dolaru.

Následující graf ukazuje dlouhodobý vývoj reálného efektivního kurzu americké měny:

fobie1

Zdroj: MMF
Veškeré současné obavy jsou tak založeny na malém poklesu na konci uvedeného období, který dolar vrátil zhruba na stejnou úroveň, kde se nacházel před krizí. Proč k tomuto poklesu došlo? Hlavně kvůli tomu, že Fed drží sazby nízko kvůli vysoké nezaměstnanosti, zatímco ECB signalizuje, že bude sazby zvedat, bez ohledu na to, že ve Španělsku je 21% nezaměstnanost. To není pád jedné říše, to je rozdíl v ekonomické filozofii.

A proč by Američané měli pokles dolaru vnímat jako problém? Pomáhá exportům a jejich boom je běžným způsobem, jak se dostat z finanční krize. Jeho pokles po roce 1985 i jeho dlouhodobé oslabování během Bushovy vlády byly mnohem silnější a katastrofu nepřinesly. Doprovázela je mírná inflace a slušný ekonomický růst.

V některých případech oslabení měny představuje problém, protože negativně ovlivňuje rozvahy ekonomických subjektů. To ale nastane tehdy, kdy je jejich dluh v zahraniční měně, což není případ amerických domácností, uzavírá Krugman svůj komentář k současnému vývoji americké měny.

Ekonom se také opět věnuje komoditám. Poté, co před několika dny psal, že obrat na trhu komodit není překvapením (Krugman: Žádný div, že komodity otáčejí), sděluje, že má podobný názor jako investor Jeremy Grantham. Ten se domnívá, že vstupujeme do nové doby rostoucího nedostatku přírodních zdrojů. Krugman se poté zaměřuje na to, jaký by tento vývoj měl vliv na makroekonomickou politiku. Odpovědí podle jeho názoru je, že malé a centrální banky by měly nadále držet sazby nízko a zaměřovat se na vysokou nezaměstnanost.

I dlouhodobý trend směrem k vysokým cenám komodit by měl „překvapivě malý“ vliv na celkovou inflaci. Předpokládejme, že by se v následujících deseti letech měly tyto ceny zdvojnásobit – znamená to 7% roční růst. San Francisco Fed uvádí, že komodity představují jen asi 5 % spotřeby – graf ukazuje podíl ropy/zemního plynu a plodin na osobní spotřebě v USA (celkem, na spotřebě zboží dlouhodobého, krátkodobého a na službách).

fobie2

Předpokládaný růst cen komodit by tak k inflaci přidal: 7 * 0,05 = 0,35 procentního bodu. To není zanedbatelné, ale nejde o velký skok. Velký vliv na inflaci by měly velké pohyby nahoru a dolů, ne pouze soustavný pohyb vzhůru. Takovým pohybem jsme právě prošli, ten ale ukázal, že ceny komodit rostou z fundamentálních důvodů a ne kvůli politice Fedu. Není tedy důvodem k utahování.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m