Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

Krugman: Další pomýlená fóbie, tentokrát dolarová; ani silný růst komodit inflaci moc nezvedne

09.05.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Paul Krugman se na svém blogu pozastavuje nad tím, jak se někteří lidé neustále něčeho obávají, předmětem jejich obav ale nikdy není „devastující nezaměstnanost“. Tito lidé podle ekonoma již dva roky varují, že strážci dluhopisového trhu každým dnem pošlou Spojené státy ke dnu, výnosy amerických vládních dluhopisů ale na základě posledních dat klesly na 3,21 %. A v posledních dnech se přidává varování před prudkým oslabením dolaru.

Následující graf ukazuje dlouhodobý vývoj reálného efektivního kurzu americké měny:

fobie1

Zdroj: MMF
Veškeré současné obavy jsou tak založeny na malém poklesu na konci uvedeného období, který dolar vrátil zhruba na stejnou úroveň, kde se nacházel před krizí. Proč k tomuto poklesu došlo? Hlavně kvůli tomu, že Fed drží sazby nízko kvůli vysoké nezaměstnanosti, zatímco ECB signalizuje, že bude sazby zvedat, bez ohledu na to, že ve Španělsku je 21% nezaměstnanost. To není pád jedné říše, to je rozdíl v ekonomické filozofii.

A proč by Američané měli pokles dolaru vnímat jako problém? Pomáhá exportům a jejich boom je běžným způsobem, jak se dostat z finanční krize. Jeho pokles po roce 1985 i jeho dlouhodobé oslabování během Bushovy vlády byly mnohem silnější a katastrofu nepřinesly. Doprovázela je mírná inflace a slušný ekonomický růst.

V některých případech oslabení měny představuje problém, protože negativně ovlivňuje rozvahy ekonomických subjektů. To ale nastane tehdy, kdy je jejich dluh v zahraniční měně, což není případ amerických domácností, uzavírá Krugman svůj komentář k současnému vývoji americké měny.

Ekonom se také opět věnuje komoditám. Poté, co před několika dny psal, že obrat na trhu komodit není překvapením (Krugman: Žádný div, že komodity otáčejí), sděluje, že má podobný názor jako investor Jeremy Grantham. Ten se domnívá, že vstupujeme do nové doby rostoucího nedostatku přírodních zdrojů. Krugman se poté zaměřuje na to, jaký by tento vývoj měl vliv na makroekonomickou politiku. Odpovědí podle jeho názoru je, že malé a centrální banky by měly nadále držet sazby nízko a zaměřovat se na vysokou nezaměstnanost.

I dlouhodobý trend směrem k vysokým cenám komodit by měl „překvapivě malý“ vliv na celkovou inflaci. Předpokládejme, že by se v následujících deseti letech měly tyto ceny zdvojnásobit – znamená to 7% roční růst. San Francisco Fed uvádí, že komodity představují jen asi 5 % spotřeby – graf ukazuje podíl ropy/zemního plynu a plodin na osobní spotřebě v USA (celkem, na spotřebě zboží dlouhodobého, krátkodobého a na službách).

fobie2

Předpokládaný růst cen komodit by tak k inflaci přidal: 7 * 0,05 = 0,35 procentního bodu. To není zanedbatelné, ale nejde o velký skok. Velký vliv na inflaci by měly velké pohyby nahoru a dolů, ne pouze soustavný pohyb vzhůru. Takovým pohybem jsme právě prošli, ten ale ukázal, že ceny komodit rostou z fundamentálních důvodů a ne kvůli politice Fedu. Není tedy důvodem k utahování.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2019
14:55AFP: Prodej cibulí tulipánu v Amsterodamu je turistická past
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data