Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co nám Ben Bernanke vlastně řekl?

Co nám Ben Bernanke vlastně řekl?

11.8.2011 13:07
Autor: Redakce, Patria Online

Názory na to, co vlastně chtěl Fed v úterý říci, se velmi liší. Podle některých jde o jasné prohlášení hrdliček, protože hodlá ponechat sazby na výjimečně nízké úrovni až do poloviny roku 2013 – takto konkrétně bylo datum stanoveno vůbec poprvé. Jiní ale zastávají takový názor, že v prohlášení není nic nového, protože trhy již čekaly, že sazby zůstanou ještě dva roky nízko. A neshody uvnitř Fedu vedou někoho k názoru, že QE3 je stále velmi vzdálené.

Jedním ze způsobů, jak lze hodnotit současnou situaci, je použít Taylorovo pravidlo. Má mnoho verzí, použiji to, které se nejvíce blíží modelu FOMC. Podle něho by nyní měly sazby ležet na mínus 2,5 %. Efekt QE podle Glenna Rudebusche ze San Francisco Fed odpovídá snížení sazeb asi o 3,2 procentního bodu. „Správná“ výše sazeb by tak nyní měla činit 0,7 %, což je mírně nad jejich skutečnou výší. To je pravděpodobně důvod, proč Fed nechce přikročit k výraznému uvolnění politiky.

Co výše budoucích sazeb? Po červnovém zasedání zveřejnil FOMC své projekce inflace na roky 2012 a 2013. Na jejich základě Taylorovo pravidlo říká, že sazby by v polovině roku 2013 měly dosahovat 3,1 % v případě, že Fed nezmenší velikost své rozvahy. Očekávání Fedu se ale mezitím zhoršila. Pokud budeme předpokládat, že nezaměstnanost dosáhne v polovině roku 2013 8,5 % (dřívější očekávání hovořila o 7,6 %) a jádrová inflace 1,5 % (dříve 1,7 %), odhad správné výše sazeb dosahuje 1,1 %. To je stále v souladu s „výjimečně nízkými sazbami“.

Fed každopádně není připraven k uvolnění monetární politiky v následujících dvou letech a k proaktivním krokům, které by zabránily dalšímu zpomalení. Je dosti pravděpodobné, že k uvolnění dojde, pokud se zhorší nezaměstnanost a růst HDP, v cestě preventivní akci ale stojí inflační očekávání.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y