Ve Státech je 836 mld. USD volné hotovosti a firmy jsou „nejsilnější vůbec“, recese nebude (+52 investičních tipů JPM pro rozkolísané trhy)

Rozvahy amerických firem jsou v nejlepší formě v historii a mají nejvíce „přebytečných“ prostředků od 50. let... v této situaci recesi nečekejte, radí Thomas J. Lee, hlavní akciový stratég a člen vedení investiční banky JPMorgan, který již dva týdny před americkou ztrátou nejlepšího z ratingů Standard & Poor's varoval investiční obec, aby s touto možností počítala.

„Investoři celkově příliš nevěří, že by Spojené státy mohla postihnout další recese a S&P 500 již svého významného dna dosáhlo,“ shrnuje dnes investiční stratég JPMorgan důvody, proč se nebát dalšího strmého pádu akciových trhů, i když dodává, že jsme ještě nemuseli vidět úplné „cenové dno“ indexu.

Thomas J. Lee svou víru ve vysokou vzdálenost největší ekonomiky světa od recese zakládá také na analýze struktury vlastního jmění americké korporátní sféry. „Od roku 1950 zde nikdy nebyla recese, která by přišla při takto pročištěných rozvahách firem,“ uvedl stratég a dodal, že (mimo finanční sektor) hotovost na účtech firem tvoří 11 procent veškerých aktiv, což je nejvíce od roku 1950. Nadbytečnou likviditu, kterou si firmy prozatím drží, potom Lee vyčíslil na 836 miliard dolarů.

Ke konci minulého roku přitom podle údajů americké centrální banky a švýcarské investiční banky Credit Suisse dosáhl průměrný podíl hotovosti na celkové hodnotě aktiv amerických společností úrovně 5,96 procenta. Údaje amerického ministerstva obchodu ukázaly, že firemní zisky za rok 2010 vyskočily o více než pětinu – konkrétně o 20,4 procenta, tedy nejprudším tempem od roku 2004. Kam se ty peníze poděly? Neal Soss z Credit Suisse již na konci března uvedl, že se domnívá, že nejde ani tak o „skrblení“, nýbrž o přetrvávající obavy z nenadálých dozvuků finanční krize.

 

A jak to bude dál? Člen vedení investiční banky JPMorgan vidí 4 možné scénáře dalšího vývoje: 1) monetární „překvapení“ nebo jiný pozitivní zákrok (pravděpodobně od ECB či Fedu); 2) trend ekonomického vývoje přinese pozitivní překvapení (možné) nebo firmy dokážou, že jejich expanze pokračuje bez zachvění; 3) trhy kapitulují; 4) výprodeje pod taktovkou high-frequency tradingu.

Kromě scénářů možného dalšího vývoje hlavní akciový stratég a člen vedení investiční banky JPMorgan nabízí i více než padesátku tipů, jak se na dalším dění „přiživit“. Zde jsou nejlepší investiční léky na volatilní trhy vzešlé z fundamentální analýzy JPMorgan:

- RealD (Virtual Reality Products)
- United Continental Holdings (Airlines)
- GrafTech International (Electric Products)
- Manpower (Human Resources)
- Cimarex Energy (Oil Comp-Explor&Prodtn)
- Consol Energy (Coal)
- Wells Fargo (Banks)
- ShoreTel (Telecommunication Equip)
- Riverbed Technology (Computers-Integrated System)
- Allscripts Healthcare Solutions (Medical Information System)
- FXCM (Finance-Invest Banker)
- Wyndham Worldwide (Hotels&Motels)
- Owens Corning (Bldg&Construct Prod)
- Deere & Co (Machinery-Farm)
- National Oilwell Varco (Oil Field Mach&Equip)
- NRG Energy (Independ Power Producer)
- CareFusion (Medical Products)
- CVS Caremark (Retail-Drug Store)
- Broadcom (Electronic Compo-Semicon)
- MeadWestvaco (Paper&Related Products)
- Illumina (Medical-Biomedical/Gene)
- WellPoint (Medical-HMO)
- First Republic Bank (Commer Banks)
- Oracle (Enterprise Software)
- Las Vegas Sands (Casino Hotels)
- Pfizer (Medical-Drugs)
- Cinemark Holdings (Theaters)
- ConocoPhillips (Oil Comp-Integrated)
- Celgene (Medical-Biomedical/Gene)
- Apple (Computers)
- Aspen Technology (Computer Aided Design)
- UnitedHealth (Medical-HMO)
- Boeing (Aerospace/Defense)
- Cree (Electronic Compo-Semicon)
- ITC (Tobacco)
- Republic Services (Non-hazardous Waste Disp)
- Reinsurance Group of America (Reinsurance)
- Union Pacific (Transport-Rail)
- BioMarin Pharmaceutical (Therapeutics)
- CenturyLink (Telephone-Integrated)
- Energizer Holdings (Batteries)
- Google (Web Portals/ISP)
- Ares Capital (Investment Companies)
- Pall (Filtration/Separat Prod)
- Darden Restaurants (Retail-Restaurants)
- Intel (Electronic Compo-Semicon)
- BorgWarner (Auto/Trk Prts&Equip-Orig)
- AON (Insurance Brokers)
- Kellogg (Food-Misc/Diversified)
- Ross Stores (Retail-Apparel/Shoe)
- Verisk Analytics (Commercial Serv-Finance)
- GNC Holdings (Retail-Vitamins/Nutr Sup)
- Public Storage (REITS-Storage)

(Zdroj: JPMorgan, Bloomberg, Credit Suisse, NYT)