Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo jinému jámu…

Kdo jinému jámu…

25.8.2011 12:03
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Poslední dobou téměř neexistuje den, kdy by investoři byli ušetřeni publikování neustále se rozšiřující skupiny makroekonomických indikátorů. Celou hysterii samozřejmě přiživují finanční média, která dodávají důležitosti i týdenním údajům, z definice inherentně volatilním, a proto jen velmi těžko predikovatelným. Jen málokdo si v této smršti stihne položit otázku, jak kvalitní daná data doopravdy jsou.

Je nepochybné, že makroekonomické údaje jsou a vždy byly velmi silným politickým nástrojem. Ty pozitivní motivují a stimulují voliče k utrácení a zlepšují jeho náladu, ty negativní fungují přesně naopak. Tato přímočará korelace vede k tomu, že leckterá vládní administrativa může flirtovat s myšlenkou na „úpravu“ parametrů výpočtu tak, aby výsledek „tak nějak vyšel“. Ve financích se tomu s nadsázkou říká „analytická metoda ATV – aby to vyšlo“.

Také proto široce sledovaný server ShadowStats.com nabízí několik příkladů toho, jak kreativně lze s makroekonomickými údaji manipulovat:

- během vlády prezidenta Kennedyho došlo ke změně definice nezaměstnanosti o koncept tzv. „discouraged workers“ (odrazených/znechucených pracovníků), který vedl k poklesu oficiální míry nezaměstnanosti

- pokud se prezidentu Lyndonu Johnsonovi nelíbily údaje o růstu americké ekonomiky, posílal je zpátky na ministerstvo průmyslu tak dlouho, dokud se mu líbit nezačaly

- administrativa prezidenta Cartera byla přistižena, jak záměrně podhodnocuje údaje o inflaci

- administrativa prezidenta Clintona zjistila, že uměle „nafouknutá“ makroekonomická data měla schopnost přesvědčit voliče, že právě tato administrativa bude schopna vyhrát do té doby relativně těsně rozehrané volby. Definice nezaměstnanosti se proto změnila a vypadlo z ní 5 milionů „discouraged workers“ (viz. výše), míra inflace byla manipulována níže a růst HDP pro změnu výše.

- vláda prezidenta G. Bushe jr. tento koncept dovedla téměř k dokonalosti a navíc úspěšně rozvinula metodu „sezónního očištění“

Rychloposunem se přesouváme do současnosti. Když už ani zmanipulovaná data nejsou schopna zakrýt skutečný stav věci, je třeba potlačit jakékoliv náznaky negativního názoru na finančních trzích. Zakážeme tedy prodeje nakrátko, a kdyby to náhodou nestačilo, začneme celý ten prokletý finanční byznys danit. Co na tom, že chystaná Tobinova daň (nejnovější nápad A. Merkelové a N. Sarkozyho) dopadne nejvíce na Velkou Británii, která euro jako měnu nepoužívá a poměrně moudře se drží své libry. Netrvalo to navíc ani týden a rozhořela se zákopová válka na téma, zda tento výmysl aplikovat pouze na státy eurozóny, nebo rovnou na celou EU. Argumenty obou stran jsou poměrně vyvážené, přesto si vsadím, že vyhraje racio převtělené do jediné politikům srozumitelné podoby – peníze. CEO jedné z největších makléřských firem ICAP se již nechal slyšet, že pokud uvedená změna daňového režimu projde a bude opravdu aplikována, odstěhuje svojí firmu mimo EU. Vzhledem k tomu, že jde o významného sponzora konzervativců D. Camerona, nelze jeho slova přejít mávnutím ruky. V takovém Hong Kongu by totiž jeho firmu jistě přivítali s otevřenou náručí…


Váš názor
  • Milý pane Žabža
    25.8.2011 14:14

    Vy si někde něco přečtete a potom to tady prezentujete jako fakta. Zkuste to nejdřív analyzovat a trochu myslet. Pochopitelně si každý upravuje data - proč si myslíte, že ShadowStats je důvěryhodný zdroj? Jednoduchý příklad - průměrná žena měla 8 milenců, muž asi 14, tak nějak to uvádí statistika. Pochopitelně čísla musí být stejná (skoro, občas v tom jedna divoženka nadělá galimatyáš, haha.). Tedy - ženy zapírají a muži nadsazují. Na Vás jako analytikovi je, abyste rozpoznal, kdo trochu kecá a proč. A udělal závěr. Ne, že tady budete plašit zdrojem, který mimochodem je velmi pochybný a paradoxně horší než US vláda. A to je co říci.
    Dan
    • Re: Nejmilejší pane Žabžo...
      25.8.2011 14:47

      napsal jste to jako vždy velmi trefně.Co se jen dlouho "šušká" celá léta o zkreslenych statistikách Chiny přes Řecko až po USA se vedou sáhodlouhé spekulace. Tím ,že uvádite zdroj nám pouze poukazujete, že i zde se o tom vedou diskuse.Nicméně uváděna kritika na vaš vrub , jako srovnání s erotickým tématem je úsměvná.Ale chápu to, jako , že jsou tací , které jiné srovnání nenapá / cha cha hca /, a o tématu, kdo nadsazuje a kdo zapírá nemá cenu polemizovat, ale pouze vzpomenout, komu mistr Plzák doporučoval " zatloukat,zatloukat,zatloukat " ! A pište dál a více.
      AMN
      • Všichni víme o manipulacích
        25.8.2011 18:01

        Bohužel všechny, co cituje pan Žabža byly průhledné a oprávněné a měly logický důvod. Žádný index není dokonalý, každá statistika a každý graf jsou předmětem interpretace. Nebo snad věříme Moody? Víte, jak se sestavuje index růstu Fedu nebo Univerzit? To je těžká komedie, blbárna na entou. ShadowStats? To by se ani nemělo dostat na Patrii. Pane Žabža, zkuste aspoň WSJ.
        Dan
        • Re: Všichni víme o manipulacích
          26.8.2011 6:32

          Vsechny opravnene a oduvodnitelne manipulace - tim mate na mysli, ze vlada je opravnena podhodnocovat inflaci a nezam. a nadsazovat HDP s tim, ze duvodem je vyhrat pristi volby? To je ta vase oduvodnenost a opravnenost? Dane, vy utikejte delat politika, pokud jim jeste nejste, protoze kvalifikaci na to mate a nemalou.
          Cedr
          • Nic takového jsem neřekl
            26.8.2011 15:25

            Samozřejmě nikdo nemá právo nic manipulovat. Jen říkám, že statistika je předmětem interpretace, která nikdy není jednoznačná. Vláda samozřejmě vždy bude chybovat směrem k optimismu (její úloha je držet sociální mír a pořádek a klid a nebude přece chybovat opačně), tisk na druhou stranu preferuje doom a gloom, protože to prodává noviny. Je úlohou analytika, aby v tom našel nějakou "pravdu". V tomto světě přece každý hájí své zájmy a podle toho je třeba posoudit adverzní vlastnosti informací. Nebo myslíte, že kouzelný dědeček WB radí veřejnosti nezaujatě? Z dobré vůle nebo čeho? (A jako jeden z mála nemusí své akce oznamovat předem, dostal výjimku od SEC.)
            Dan
            • Re: Nic takového jsem neřekl
              26.8.2011 15:44

              Pravda, pravda je skutecne relativni velicina. A ano, ulohou politiky je skutecne udrzovat socialni smir. A ano, statisticke udaje lze interpretovat casto i velmi protichudne. ALE upravovat makroekonomicke ukazatele kazdych X let tak, aby vykazovali zvysujici se blahobyt za kazdou cenu a pak se jimi ridit pri urcovani dalsiho ekonomickeho vyvoje zeme - tomu ja nerikam ani politika, ani ferove hajeni zajmu politiku. Tomu ja rikam svinstvo. A uz vubec to nepovede k socialnimu smiru, naopak prava realita se vzdy ukaze a vetsinou v podobe socialnich bouri. Dedecek Warren si muze zvanit co chce, dokud nebude zasadne rozhodovat o smeru nejvetsi ekonomiky sveta.
              Cedr
              • Jasně
                26.8.2011 18:25

                Vy naznačujete nějaké spiknutí nebo konspiraci, já říkám, že je to prostě nedokonalý systém. V USA ho úmyslně manipulovat lze velmi obtížně (tedy podvodem), protože je vždy protistrana, která vše hned rozkrývá. Nikdo nikoho nenutí věřit US vládě, ekonomických údajů a grafů a statistik je plno. Každý si musí vybrat svůj vlastní zdroj, který považuje za důvěryhodný. Patria jím zcela jistě není.
                Dan
        • Souhlas
          25.8.2011 22:33

          s Danem. Jen se jména skloňují
          Blekota
          • Re: Souhlas
            25.8.2011 23:23

            OK, žabža, žabži, žabžovi, žabžu, žabžo, žabžovi, žabžem. žabžové, žabžů, žabžům, žabži, žabžové, žabžech, žabži. Pane , s takovým jménem, snad není z Rokycan.
            Dan.
Aktuální komentáře
25.9.2017
18:58Fed by chtěl akciového býka hýčkat ještě řadu let
18:44Jak dopadla tipovací "německá" soutěž Patria.cz? Výsledky jsou těsné
17:23ENERGOCHEMICA SE: Konsolidovaná pololetní zpráva za první pololetí roku 2017
17:09Dnešní zhoršení sentimentu táhnou místo politiky technologie. Profituje z toho jen  
17:03Akcie Tabáku před zítřejšími výsledky na rekordních 16 000 korunách za akcii, burza v Praze ale uzavírala v mínusu
16:50R2G Rohan kontroluje téměř tři čtvrtiny Pegasu
16:34COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:32SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:28Tomáš Vlk: Pro eurodolar to vypadá negativně. Kvůli Německu i Fedu (video)
16:27Eurodolaru po jízdě docházejí síly, část zisků může zmizet  
16:09LUCROS SICAV, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
14:53Němci poučují ostatní o financích, jejich banky budou ale možná zachraňovat Francouzi nebo Číňané
14:36Maloja Investment SICAV a.s.: Informace o nové emisi akcií emitenta
14:23IMOS development, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
14:21EXAFIN, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
13:40Vláda posílá Sněmovně rozpočet 2018 se schodkem 50 miliard korun
13:26Týdenní výhled: Německá povolební i britská brexitová diskuze, euroinflace. S čím přijde ČNB?  
11:21Evropa na začátku týdne bez jasného směru, pod tlakem RWE (-4 %)
11:01Philip Morris ČR zítra zveřejní solidní pololetní výsledky (výhled analytika)  
10:38Povolební ústup eura a brexitová nervozita libry  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo