Rozevírající se nůžky na ropě: Analytici čekají 100 USD, obchodníci se zajištují proti kolapsu na 50 USD

Data z komoditních trhů v poslední době ukazují překvapivý zájem velkých investorů o opce spekulující na pokles ceny ropy WTI na 50 dolarů za barel do prosince letošního roku. Ropu by tak podle těchto sázek mohl čekat 45% propad srovnatelný s tím z roku 2008. O síle strachu vypovídá fakt, že za srpen byla tato prosincová put opce druhou nejžádanější na burze NYMEX. Analytici ale podobné obavy nesdílejí a v průměru očekávají, že do konce roku vzroste cena jednoho barelu americké lehké ropy z dnešních 90 dolarů ještě o osm dolarů výše a v prvních třech měsících 2012 (podle průzkumu agentury Bloomberg mezi 32 analytiky) má dokonce opět překonat psychologickou hranici 100 USD/barel.

Cena kontraktu umožňujícího prosincový nákup ropy za 50 dolarů za barel se jen za měsíc srpen zdvojnásobila na 19 centů. Motivací pro nákup těchto put opcí ale nemusí být jen čirá víra propad ceny ropy na polovinu úrovní očekávaných ke konci roku analytiky. Podle rozhovoru deníku Financial Times s jedním manažerem komoditního hedge fondu by „pouhý“ pokles cen ropy na 75 dolarů – tedy na úrovně nevídané od poloviny roku 2009 – by přinesl zmiňovanému opčnímu kontraktu zhodnocení na 80 centů, tedy více než 400% zhodnocení. „Je to velmi levná sázka, pokud věříte pád,“ vysvětluje dotyčný manažer komoditního hedge fondu.

Vývoj ceny ropy WTI za posledních 5 let



Mark Benigno stojící v čele obchodníka s opcemi HCEnergy k současným očekáváním ohledně vývoje černého zlata uvedl následující: „Nemyslím, že si lidé říkají „proboha, za pár měsíců budeme na 50 dolarech“. Je to ochranná strategie.“ Mezi kupci jsou podle statistik také banky z Wall Street, které se snaží omezit rizika ztrát plynoucích z dříve prodaných put opcí.

Nicméně pro pokles cen ropy hovoří i na fundamentech založené odhady vládních agentur. O možném negativním obratu na trhu s ropou mluví v poslední zprávě například americké ministerstvo energetiky (DOE) a Mezinárodní agentura pro energii (IEA). DOE nově očekává, že letos poptávka po ropě ve Spojených státech místo dosud odhadovaného růstu poklesne. Stejně jako IEA a kartel Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) navíc snížila očekávaný celosvětový růst poptávky po ropě pro letošní rok. IEA s ohledem na nynější nepříznivé signály ekonomického vývoje začala zvažovat alternativní scénář, kdy by globální ekonomika v příštím roce zpomalila růst na 3 % ve srovnání s tempem 4,5 %. V takovém případě by se růst globální poptávky po ropě v roce 2012 zpomalil až na téměř třetinu aktuálně předpokládaného tempa - na pouhých 600.000 barelů denně, což by bylo nejméně za dlouhou řadu let.

Deník Wall Street Journal však dnes upozornil, že tu nejde pouze o debaty ohledně míry oživení globální ekonomiky a z toho vyplývající poptávky a objemu produkce ropného kartelu OPEC, ale do cenové rovnice pro ropu je třeba zahrnout i třetí proměnou. Tou má být rychle rostoucí těžba v zemích mimo OPEC. Sledovat přitom radí například „ropné tygry“ jako je Brazílie či Rusko.

Pro lepší obrázek: Těžba ropy v Rusku v srpnu stoupla na 10,28 milionu barelů denně a ocitla se na novém maximu od rozpadu Sovětského svazu. Rusko se tak těší z pozice největšího těžaře ropy na světě a udržuje si náskok například před Saúdskou Arábií, která vytěžila minulý měsíc 9,9 milionu barelů ropy denně. Výhodou těchto zemí je, že se nemusejí zodpovídat pravidlům kartelu OPEC, který stanovuje limity pro těžbu ropy, ale řídí se pouze vlastními ekonomickými zájmy. Brazilská ropná společnost Petrobras, která těží ropu z hlubokých vrtů v oceánu, se nechala slyšet, že i tato nákladně vytěžitelná komodita by se jí při propadu ceny ropy na 40 dolarů za barel stále vyplatila prodávat.

(Zdroj: Financial Times, Wall Street Journal, AP, Bloomberg)