Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prostor pro další rally

Prostor pro další rally

16.02.2012 18:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Valuace akcií v indexu S&P 500 prošla od roku 2007 třemi vlnami. Z cyklického vrcholu na hodnotě 15,4 se PE začalo po prvním červnovém týdnu v roce 2007 propadat až na 9,7 v listopadu 2008. Následoval prudký růst na další cyklický vrchol na úrovni 15, který byl dosažen v září 2009. Opět následoval propad na 11,5 dosažených na konci srpna 2010. Další vrchol byl zaznamenán v únoru 2011 na hodnotě 13,5. V létě pak přišel pokles na 10,4 a na počátku letošního února se trh obchodoval s PE 12,4.

r1

Může se PE posunout ještě výše? Domnívám se, že by se mohlo vrátit na hodnoty mezi 14 – 15. Určitě můžeme říci, že valuace nyní zaostává za vývojem Citigroup (31,72 USD, -1,12%) Economic Surprise Index (jeho pozitivní hodnoty ukazují, že zveřejněná ekonomická data jsou lepší než očekávání a naopak). Doposud totiž mezi PE a tímto indexem panoval úzký vztah a index se dostal z minima (- 117 %) na únorových 73 %, a leží tak na úrovni předchozích cyklických maxim.

V minulosti rostlo PE obvykle společně s poklesem výnosů dluhopisů a naopak. Rostoucí inflační očekávání byla totiž pro akcie negativní, zatímco jejich pokles byl pozitivní. Nicméně od počátku roku 2007 se tento vztah převrátil a klesající výnosy dluhopisů začaly být spojovány s klesajícím, ne rostoucím PE. Výnosy a inflace totiž leží tak nízko, že v investorech rostou obavy z deflace a deprese. Proč od konce minulého roku nerostou spolu s PE i výnosy dluhopisů? Operace Twist, kterou provádí Fed, ovlivňuje výnosy dluhopisů, ty by bez jejího vlivu nepochybně rostly. Pokud bude Twist ukončen podle plánu na konci června, výnosy by mohly nakonec vzrůst. Očekávaná inflace odražená ve výnosech desetiletých TIPS mezitím vzrostla z říjnových 1,7 % na únorových 2,2 %. Pro valuace to bylo doposud pozitivní. Druhý graf ukazuje PE indexu S&P 500 a očekávané inflace:

r2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data