Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prostor pro další rally

Prostor pro další rally

16.2.2012 18:23
Autor: Redakce, Patria Online

Valuace akcií v indexu S&P 500 prošla od roku 2007 třemi vlnami. Z cyklického vrcholu na hodnotě 15,4 se PE začalo po prvním červnovém týdnu v roce 2007 propadat až na 9,7 v listopadu 2008. Následoval prudký růst na další cyklický vrchol na úrovni 15, který byl dosažen v září 2009. Opět následoval propad na 11,5 dosažených na konci srpna 2010. Další vrchol byl zaznamenán v únoru 2011 na hodnotě 13,5. V létě pak přišel pokles na 10,4 a na počátku letošního února se trh obchodoval s PE 12,4.

r1

Může se PE posunout ještě výše? Domnívám se, že by se mohlo vrátit na hodnoty mezi 14 – 15. Určitě můžeme říci, že valuace nyní zaostává za vývojem Citigroup (31,72 USD, -1,12%) Economic Surprise Index (jeho pozitivní hodnoty ukazují, že zveřejněná ekonomická data jsou lepší než očekávání a naopak). Doposud totiž mezi PE a tímto indexem panoval úzký vztah a index se dostal z minima (- 117 %) na únorových 73 %, a leží tak na úrovni předchozích cyklických maxim.

V minulosti rostlo PE obvykle společně s poklesem výnosů dluhopisů a naopak. Rostoucí inflační očekávání byla totiž pro akcie negativní, zatímco jejich pokles byl pozitivní. Nicméně od počátku roku 2007 se tento vztah převrátil a klesající výnosy dluhopisů začaly být spojovány s klesajícím, ne rostoucím PE. Výnosy a inflace totiž leží tak nízko, že v investorech rostou obavy z deflace a deprese. Proč od konce minulého roku nerostou spolu s PE i výnosy dluhopisů? Operace Twist, kterou provádí Fed, ovlivňuje výnosy dluhopisů, ty by bez jejího vlivu nepochybně rostly. Pokud bude Twist ukončen podle plánu na konci června, výnosy by mohly nakonec vzrůst. Očekávaná inflace odražená ve výnosech desetiletých TIPS mezitím vzrostla z říjnových 1,7 % na únorových 2,2 %. Pro valuace to bylo doposud pozitivní. Druhý graf ukazuje PE indexu S&P 500 a očekávané inflace:

r2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data