Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prostor pro další rally

Prostor pro další rally

16.02.2012 18:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Valuace akcií v indexu S&P 500 prošla od roku 2007 třemi vlnami. Z cyklického vrcholu na hodnotě 15,4 se PE začalo po prvním červnovém týdnu v roce 2007 propadat až na 9,7 v listopadu 2008. Následoval prudký růst na další cyklický vrchol na úrovni 15, který byl dosažen v září 2009. Opět následoval propad na 11,5 dosažených na konci srpna 2010. Další vrchol byl zaznamenán v únoru 2011 na hodnotě 13,5. V létě pak přišel pokles na 10,4 a na počátku letošního února se trh obchodoval s PE 12,4.

r1

Může se PE posunout ještě výše? Domnívám se, že by se mohlo vrátit na hodnoty mezi 14 – 15. Určitě můžeme říci, že valuace nyní zaostává za vývojem Citigroup (31,72 USD, -1,12%) Economic Surprise Index (jeho pozitivní hodnoty ukazují, že zveřejněná ekonomická data jsou lepší než očekávání a naopak). Doposud totiž mezi PE a tímto indexem panoval úzký vztah a index se dostal z minima (- 117 %) na únorových 73 %, a leží tak na úrovni předchozích cyklických maxim.

V minulosti rostlo PE obvykle společně s poklesem výnosů dluhopisů a naopak. Rostoucí inflační očekávání byla totiž pro akcie negativní, zatímco jejich pokles byl pozitivní. Nicméně od počátku roku 2007 se tento vztah převrátil a klesající výnosy dluhopisů začaly být spojovány s klesajícím, ne rostoucím PE. Výnosy a inflace totiž leží tak nízko, že v investorech rostou obavy z deflace a deprese. Proč od konce minulého roku nerostou spolu s PE i výnosy dluhopisů? Operace Twist, kterou provádí Fed, ovlivňuje výnosy dluhopisů, ty by bez jejího vlivu nepochybně rostly. Pokud bude Twist ukončen podle plánu na konci června, výnosy by mohly nakonec vzrůst. Očekávaná inflace odražená ve výnosech desetiletých TIPS mezitím vzrostla z říjnových 1,7 % na únorových 2,2 %. Pro valuace to bylo doposud pozitivní. Druhý graf ukazuje PE indexu S&P 500 a očekávané inflace:

r2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.09.2020
10:38Euro z růstu akcií zatím nic nevytěžilo, koruna před ČNB vyčkává  
10:29Nike (+15 %) zvýšil zisk díky online prodejům
9:54ČEZ sníží cenu elektřiny pro domácnosti v průměru o devět procent
9:29Tesla Battery Day: Slib výrazně většího dojezdu za méně peněz
9:24AMISTA investiční společnost, a.s.: ZMJ SICAV, a.s. zveřejňuje Informace o snížení počtu akcií Emitenta přijatých k obchodování na BCPP
9:06Rozbřesk: ČNB zatím není pod tlakem, druhá vlna pandemie to však může změnit
8:46Evropské burzy by se v úvodu mohly inspirovat zelenou Wall Street  
8:20Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
8:11Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu prošel do další fáze
6:29Co v době Covidu kupují investoři spravující 3,4 bilionu USD
22.09.2020
22:04Wall Street zakončila po čtyřech dnech v plusu, Amazon +6 %  
18:04Amerika plná příležitostí! Nakupujte u Patrie do konce roku bez poplatku
17:21Zájem o riziko se opatrně vrací, dolar však posiluje dál  
17:16Levná ropa = brzda elektromobilům?
16:32Prymula chce zkrátit otevírací dobu barů a volno ve školách 25.9.
16:10ETF na zlato po poklesu cen opět lákají investory
15:03Del Negro: Co může za stabilní inflaci?
13:29Natixis: Komu monetární politika bere a komu dává
13:00Hypoteční banka, a.s. - Pololetní zpráva 2020 a Oznámení o výplatě úrokových výnosů HZL HB
12:49Reuters: Deutsche Bank kvůli viru zavře pětinu poboček

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cintas Corp (08/20 Q1, Bef-mkt)
General Mills Inc (08/20 Q1, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba