Americká mediální společnost Time bude napřesrok podle názoru vlivného deníku The Wall Street Journal (WSJ) mít ideální příležitost k převzetí firmy Central European Media Enterprises (CETV), která je mimo jiné majitelem nejsledovanější české televize Nova. Nahrává tomu mimo jiné vysoký dluh skupiny .
“Pokud si Time Warner chce splnit své televizní sny, je na čase, aby zamířil na jih”, doporučuje americkému mediálnímu gigantu John Jannarone, komentátor WSJ v článku, který je kromě internetového vydání také součástí dnešního amerického vydání deníku. Dle posledních oficiálních informací z března loňského roku Time Warner měl v CETV podíl 30,98 procenta.
Americká mediální společnost Time Warner Inc. v březnu 2009 koupila 31% podíl ve společnosti Central European Media Enterprises (CETV) za 241,5 mil. USD. Získala tehdy 19 milionů nově vydaných kmenových akcií CETV. Z nich 14,5 milionu byly akcie třídy A v ceně 12 dolarů za kus a zbylých 4,5 milionu byly akcie třídy B za 15 dolarů/akcii. The Wall Street Journal připomíná, že původní investice 242 milionů dolarů za jednatřicetiprocentní, později navýšený podíl v na začátku roku 2009 se americkému mediálnímu konglomerátu zatím kvůli poklesu výdajů na reklamu v Evropě způsobenému ekonomickou stagnací nevyplatila. Akcie se nyní obchodují zhruba za 7,30 dolaru, což je polovina ceny, za niž je v průměru kupovala společnost Time .
Time se tak podle WSJ již brzy ocitne na rozcestí. , jíž rostou náklady na obsluhu dluhu, bude muset věřitelům v březnu 2013 zaplatit 130 milionů dolarů. The Wall Street Journal má za to, že firma na to pravděpodobně nebude mít. Společnost již nicméně loni na podzim uvedla, že by měla mít dostatek peněz. již provedla výměnu dluhopisů za dluhopisy s pozdější splatností a zřejmě bude muset vydat nové akcie, aby vylepšila svou bilanci.
Time bude mít příští rok příležitost zcela koupit. Někteří analytici podle WSJ očekávají, že firma bude postupovat pomalu a vloží do o něco více peněz, aby jí pomohla překonat krizi. Chytřejší by ale bylo, aby ji Time převzala úplně, míní The Wall Street Journal.
Takový krok by výrazně snížil náklady na obsluhu dluhu, který dosahuje výše 1,3 miliardy dolarů. Jen loni společnost zaplatila na úrocích 161 milionů dolarů. Současné úrokové výnosy naznačují, že u nové emise dluhopisů by mohla platit více než desetiprocentní úrok. Analytici ale očekávají, že letos vytvoří zisk před započtením úroků, daní, odpisů a amortizace ve výši 184 milionů dolarů.
Pokud by ji zcela převzala společnost Time , zaplatila by na úrocích díky výhodnějším úvěrovým podmínkám amerického konglomerátu na úrocích téměř o 100 milionů dolarů méně, uvedl The Wall Street Journal.
Time by se také jako vlastník mohla podle WSJ pravděpodobně spolehnout na stabilní poptávku po svých programech. Pokud by naopak zůstala samostatná, mohly by ji ekonomické podmínky donutit pořizovat od svého menšinového akcionáře méně pořadů. V roce 2011 nakoupila od Time pořady za 57 milionů dolarů. Šlo o 13 procent jejích celkových výdajů na program.
Time by také podle WSJ měla v prostor k úsporám. Majitelka Novy loni vynaložila 42,4 milionu dolarů na "ústřední" výdaje včetně platů a odměn výkonných manažerů. Vzhledem k jejímu zisku před započtením úroků, daní, odpisů a amortizace ve výši 166 milionů dolarů nejde o nezanedbatelnou částku. by si i po začlenění do Time musela ponechat lokální ústředí, některé funkce by ale bylo možné odstranit či převést na někoho jiného, uvedl The Wall Street Journal.
Zájem Time Warneru o zahraniční akvizice je přitom podle deníku zřejmý. Loni společnost vydala 1,4 miliardy dolarů za nizozemskou produkční společnost Endemol . Nákup by ji přitom nezatížil. Podle odhadů by celkové náklady na převzetí mohly činit méně než dvě miliardy dolarů. Odhaduje se přitom, že Time by roce 2013 měl mít k dispozici 3,7 miliardy dolarů ve volné hotovosti. Firma navíc podle WSJ musí hledat příležitosti jinde, protože americký trh je nasycený a není zde již prostor pro tvorbu vyšších zisků.
John Jannarone z WSJ sice připouští, že by převzetí CETV „poskvrnilo“ rozvahu Time Warner. S ohledem na možnou prémii vůči tržnímu ocenění a zohlednění dluhu odhaduje celkové náklady na méně než 2 miliardy dolarů, proti konsensuálnímu odhadu free cash v roce 2013 na úrovni 3,7 miliardy dolarů. Jannarone pro ilustraci kapitálové pozice Time Warner následně dodává, že společnost loni nakoupila zpět na trhu vlastní akcie za 4,6 miliardy dolarů.
provozuje televizní stanice v šesti zemích střední a východní Evropy. V loňském roce meziročně zvýšila tržby o 17,3 procenta na 864,8 milionu dolarů. Firma zároveň loni prohloubila čistou ztrátu z běžné činnosti meziročně o 53,6 procenta ze 116,9 milionu na 179,6 milionu dolarů.
(Zdroj: WSJ, ČTK, Bloomberg)