Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americké firmy sedí na rekordní nevynášející hotovosti. Západní svět potřebuje nový motor růstu, tvrdí Fisher

Americké firmy sedí na rekordní nevynášející hotovosti. Západní svět potřebuje nový motor růstu, tvrdí Fisher

2.4.2012 9:37, aktualizováno: 2.4. 10:36
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Americké firmy ani téměř tři roky po nejhlubší poválečné recesi nepřestávají být opatrné a nadále se příliš nepouštějí do investic. Na jejich účtech se tak nahromadila hotovost v novém rekordním objemu tří bilionů dolarů. Důvodem je nejistý výhled, zejména kvůli evropské dluhové krizi, ale i letošní prezidentské volby ve Spojených státech.

Podle Stefana Seliga z Bank of America přitom firmy z těchto prostředků vzhledem k nízkým úrokovým sazbám nic nemají. "Jsou prakticky bez výnosů, což vytváří tlak na to, aby ty peníze uvolnily," řekl na setkání se zahraničními novináři Selig, jenž má v bance na starost fúze a akvizice.

"Čekali jsme, že letos budeme mít hodně práce, místo toho začátek roku bohužel příliš aktivity nepřinesl," uvedl. Firmy podle něj zatím nemají velký zájem o převzetí jiných společností, přestože jim nahrávají i další faktory, jako je dostatek levných úvěrů či pomalý růst ekonomiky. Nejistota v ekonomice je ale zřejmě příliš velká.

Podle ekonoma Petera Fishera z investiční společnosti BlackRock přitom větší ochota firem vynakládat nashromážděné peníze například na investice může představovat růstový impulz pro americké hospodářství. Nyní dvě třetiny růstu americké ekonomiky představuje spotřeba domácností.

Domácnosti se ale potýkají jednak s dluhy z minulosti, jednak s malým růstem příjmů. Podle Fishera tak není příliš představitelné, že díky spotřebě domácností americké hospodářství poroste vyšší tempem než o dvě procenta ročně. "Příležitostí k rychlejšímu růstu by pro nás bylo, pokud by se nám podařilo urychlit investice podniků," podotkl. Podle hlavního ekonoma Morgan Stanley pro americký trh Vincenta Reinharta ale v dohledné době něco takového nelze očekávat. I podle něj jsou firmy zdrženlivé kvůli současné nejistotě ve světě, ale i na domácí scéně, kdy například kvůli patu ve Washingtonu nevědí, jaký příští rok budou platit daně. Svou roli může hrát i to, že podniky nemají k dispozici dostatek vhodných investičních projektů.

Nejpravděpodobnější tak zatím je, že firmy značné finanční prostředky, jimiž disponují, využijí ke zpětnému nákupu akcií či na výplaty dividend akcionářům. "Jednou z věcí, kterou nyní pozorujeme u podniků je silné zaměření na vrácení kapitálu akcionářům," potvrzuje Selig. Příkladem může být například společnost Apple, jež nedávno oznámila, že takto použije část ze své téměř stomiliardové hotovosti.

Podle Fishera nejen Spojené státy, ale celkově vyspělé západní země, potřebují najít nový motor růstu. Kvůli stárnutí obyvatelstva a nedávné hluboké finanční krizi se již nemohou spoléhat na dva hlavní tahouny v uplynulých zhruba 60 letech. Těmi byla spotřeba podložená poválečnou "největší populační revolucí v historii planety" a dále půjčování proti budoucím příjmům. Otázkou podle Fishera je, jak dlouho přechod k jinak založené ekonomice bude trvat.

Světové hospodářství kvůli tomu, že vyspělým státům dochází dech, prochází výraznou transformací. "Je to něco, co se neděje jednou za tři roky nebo pět let, ale jednou za 30 až 50 let. Jde o velké změny,“ řekl na setkání se zahraničními novináři Fisher. „Motory světového růstu se posouvají,“ dodal.

Ekonom, který v minulosti působil například na americkém ministerstvu financí a nyní pracuje pro jednoho z největších světových správců investic, společnost BlackRock, přitom poukázal na hospodářskou expanzi rozvojových zemí v posledních 20 letech. Podotýká přitom, že jde o růst tažený investicemi, za nímž pokulhává spotřeba.

Dobrým příkladem takového trendu je Čína, kde investice tvoří zhruba polovinu hrubého domácího produktu. Fisher nicméně upozorňuje na to, že i růst poháněný investicemi má své limity.


„Problém například současné Číny spočívá v tom, že je velmi těžké růst, pokud investice tvoří velký podíl vaší ekonomiky. Pokud polovinu vaší ekonomiky tvoří investice, pak každý rok musíte postavit stejný počet nových věcí jako o rok dříve a ještě něco navíc, abyste rostli,“ řekl ekonom.

Pokud podle něj země postaví „pouze“ stejné množství dálnic, železnic či letišť, pak je její růst poloviční, protože polovina ekonomiky přestala růst. „Nenechte se mýlit. Jde o úžasný, herkulovský výkon. Budoucnost Číny je zářivá, pokud dokáže tolik investovat. Je jen třeba mít na paměti, že takový růst má hranice,“ uvedl Fisher. Peking tak v dohledné době bude muset přijít na to, jak povzbudit domácí spotřebu, aby našel jiný zdroj růstu.

Spojené státy naopak podle Fishera na spotřebu jako tahouna růstu spoléhat nemohou. Utrácení domácností tu sice stále odpovídá za dvě třetiny růstu hospodářství, lidé se ale potýkají s dluhy z minulosti i malým růstem příjmů. Domácnosti také po zkušenostech z nedávné hluboké recese budou pravděpodobně více šetřit.

Fisher tak patří mezi ekonomy, podle kterých americká ekonomika v nadcházejícím období poroste jenom mírně. Očekává růst v průměru nejvýše kolem dvou procent. Za příznivou zprávu nicméně označuje samotnou zkušenost, že ekonomika poroste.

(Zdroj: čtk, Bloomberg, CNBC, AP)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)