Inflace může být mírná a může klesat, to ale obavy z ní u nikoho nezmírní. Nový průzkum od MFS Investment Management například ukazuje, že investoři se inflace očekávané během nadcházejících 12 měsíců obávají více než finanční poradci - obavy z ní vyjádřilo celých šedesát procent investorů, zatímco u poradců to bylo jen 41 %. Inflace spotřebitelských cen v USA přitom v únoru dosáhla 2,9 %. Pokud vyloučíme krátké deflační období během Velké recese, je inflace nyní téměř nejníž za posledních padesát let a může ještě klesnout.
Popsaný vývoj ovšem neznamená, že lidé cítí, že by inflace byla nízká. Obavy vyvolává zejména růst cen energií, a zejména paliv. Průměrná cena benzínu v USA se nachází těsně pod 4 dolary za galon a blíží se maximům dosaženým v roce 2008. Spotřebitelská důvěra tak zůstává pod tlakem. Je také možné, že inflační očekávání budou diktována vývojem cen komodit, především energií. Podobné obavy, že jejich růst roztočí inflační spirálu, se objevovaly již dříve, ale nenaplnily se. I kdyby se dnes ceny energií stabilizovaly na vysokých úrovních, inflační pohroma nepřijde. Nicméně ekonomická logika může hrát podřadnou roli ve chvíli, kdy lidé u čerpacích stanic platí čím dál tím víc.
V současné době se stále pohybujeme v prostředí, které můžeme nazvat „novým abnormálem“. V něm fungují vztahy, kterým nemusíme plně rozumět. Mezi ně patří i úzká korelace mezi inflačními očekáváními a akciovým trhem, kterou ukazuje následující graf:
Graf ukazuje, že dlouhodobější pokles inflace by byl v současném prostředí známkou ekonomických problémů. Jinými slovy, buďme opatrní s tím, co si přejeme, alespoň prozatím. Populistickým komentářům, které tvrdí, že inflace převrátí ekonomiku vzhůru nohama, se ale bude dařit i nadále.
Jednou se inflace problémem stane a pak je otázkou, zda se může náhle vymknout kontrole. Pokud měl pravdu Milton Friedman, pak o výši inflace v dlouhém období rozhoduje chování centrální banky. Můžeme tak debatovat o tom, zda se Fed zachová správně a zvládne přechodné období. Není ale důvod myslet si, že již dnes jsme odsouzeni k záhubě. Ovšem za předpokladu, že jsme se poučili z našich minulých chyb.
(Zdroj: EconoMonitor)