Ať již vyhraje volby v Řecku pravice či levice, odchod této země z eurozóny není jasnou věcí, řekl v rozhovoru pro Financial Times Gavyn Davies z Fulcrum Asset Management. Tím, kdo nakonec může rozhodnout, je podle něho Evropská centrální banka, která poskytuje podporu řeckým bankám. Nejpravděpodobnější scénář odchodu Řecka z eurozóny je dle investora následující:
Vyhraje levice, která se bude snažit o další odepsání části hodnoty dluhu. Zbytek eurozóny ale nebude souhlasit a Řecko následně nebude schopno plnit požadavky „trojky“. ECB se pak bude muset rozhodnout, zda bude dále nahrazovat vklady, které z řeckého bankovního sektoru proudí do zahraničí. Nebo zda umožní řecké centrální bance, aby tak činila. Teoreticky je pak možné, že ECB takový krok neučiní, míní Davies.
Spolu s Daviesem se rozhovoru účastnil Sushil Wadhwani, bývalý člen výboru monetární politiky v Bank of England. Wadhwani se podobně jako Davies domnívá, že „trhy významně přeceňují možnost odchodu Řecka z eurozóny“. Pokud by k tomu ale došlo, vývoj na trzích by závisel na tom, jaké kroky by podniklo evropské vedení a ECB – zejména to, zda by byly garantovány vklady v bankách a zda by ECB intervenovala na trzích s vládními dluhopisy. Pokud by reakce byla rychlá, situace by se uklidnila. Pravděpodobnější je ale podle Wadhwaniho to, že by reakce přišla se zpožděním, což by znamenalo chaotický vývoj na dluhopisových trzích.
V případě takto negativního scénáře, který podle Daviese není pravděpodobný, by globální akciové trhy klesly o 10 – 20 %. Prohloubila se totiž již tak hluboká recese, negativní vliv by se nevyhnul ani Číně. Výnosy bezpečných vládních dluhopisů by klesly ze současných již velmi nízkých úrovní ještě více.
Wadhwani se věnoval i vývoji v Číně. Její ekonomická aktivita byla v posledních měsících nízká a vláda na tento vývoj reagovala pomalu. Poslední kroky jsou ale povzbuzující a pokud nepřijde zhoršení krize v Evropě a stimulace bude nadále pokračovat, je pravděpodobnější, že se Čína vyhne tvrdému přistání. Davies dodal, že za velmi špatný vývoj se v Číně dá považovat růst pod 6 %. Věří ale, že fiskální i monetární stimulace tomuto scénáři zabrání.
(Zdroj: FTVideo)