Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Trhy už nejsou tolerantní, v USA je strach a Čína mrhá kapitálem. Euro škodilo od samého počátku (+ video)

Greenspan: Trhy už nejsou tolerantní, v USA je strach a Čína mrhá kapitálem. Euro škodilo od samého počátku (+ video)

05.06.2012 10:55, aktualizováno: 5.6. 11:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Americká ekonomika není schopna dosáhnout takové rychlosti jako dříve. Vysvětlením ale nejsou problémy v Evropě či důsledky finanční krize. Pro CNBC to uvedl bývalý šéf Fedu Alan Greenspan. Nejlepší způsob, jak se dívat na současnou ekonomiku USA, je podle něho pohled na její dvě oddělené části. První z nich se chová „rozumně“ a její růst se blíží trendu. Ta druhá, menší, se týká aktiv, která mají očekávanou životnost delší než 20 let. Tato část ekonomiky se nachází pod velkým tlakem kvůli tomu, že s rostoucí dobou životnosti prudce roste požadovaná návratnost na tato aktiva a jejich tržní hodnota je tak hrubě snížena. Tento tlak je odrazem nejistoty, a pokud ta bude přetrvávat, celkový růst ekonomiky ani nezaměstnanost se výrazně nezlepší.

Greenspan nesouhlasí s názorem, že USA mohou posunout fiskální konsolidaci do budoucna. Uvedl, že zažil konec 70. let, kdy výnos vládních dluhopisů dosahoval 9 %. Tehdy převažoval názor, že další růst výnosů nepřijde, protože Spojené státy nejsou náchylné k vysoké inflaci. „Všichni na trhu tomu věřili a pak výnosy během čtyř měsíců vzrostly o 400 bazických bodů,“ vzpomínal ekonom. Trhy bývaly tolerantní, ovšem nyní tomu tak podle Greenspana již není. Většina ekonomů, se kterými hovoří, prý uvádí, že v současnosti je třeba se zaměřit na krátkodobou stimulaci, dlouhodobé problémy pak řešit později.

Ekonom se následně vrátil k tématu vysoké nejistoty v americké ekonomice. Ta je podle něho odrazem vyššího vládního aktivismu, ale jen částečně. Dobrým ukazatelem míry nejistoty je to, jak velkou část likvidních aktiv firmy investují do dlouhodobých aktiv. Na počátku roku 2010 ležel poměr těchto investic na nejnižší úrovni od roku 1935. „Je tu strach z budoucnosti, a pokud se snažíme zjistit příčinu, asi ze 40 % jde o prostý fakt, že ekonomika je slabá,“ míní ekonom. Zároveň však podle něho statistická data poskytují velmi silné důkazy o tom, že i při současných velice nízkých výnosech vládních dluhopisů dochází k vytěsňování soukromých investic.

Greenspan není zastáncem toho, aby americká vláda stimulovala ekonomiku velkými investičními programy. Lidé podle něho totiž nejsou schopni správně určit, co společnost nejvíce potřebuje, a výsledkem by byla „velmi neefektivní alokace kapitálu“ a pokles životního standardu. Poukázal i na to, že v USA se nachází relativně málo úspor, a proto musí být při jejich využívání opatrné.

Greenspan se domnívá, že udržet eurozónu pohromadě lze jen jedním způsobem, a to „politickou konsolidací“. Zavedené euro totiž doprovázelo očekávání, že se rozdíly v kulturách jednotlivých zemí změní a země jako Řecko a Itálie se začnou chovat jako Německo. K tomu ale nikdy nedošlo. Odchod Řecka z měnové unie by nyní vyvolal obavy v Itálii a Španělsku a proto existuje velká snaha o udržení Řecka v eurozóně. ECB se momentálně chová jako fiskální instituce a je vystavena riziku spojenému s vládním dluhem. Zvětšování její rozvahy může vyřešit krátkodobé problémy, konečným řešením ale není, uvedl ekonom.

Greenspan se věnoval i situaci v Číně. „V podstatě mohou vytvořit produkt v libovolné výši. Například tak, že nařídí provinciím, aby stavěly budovy, a státním bankám, aby je financovaly,“ míní ekonom. Problém ovšem spočívá v tom, že „efektivita kapitálové struktury“ je velmi malá. To znamená, že objem kapitálu relativně k produktu se například ve srovnání se Spojenými státy nachází velmi vysoko. Jinak řečeno, velká část kapitálu se promrhá.

Na otázku, které tržní ukazatele v současné době považuje za nejdůležitější, Greenspan odpověděl, že vždy se nejdříve dívá na rizikové spready Itálie a Španělska. Poté ho zajímá rizikový spread Francie, protože ten ukazuje, „jak se vyvíjí základní struktura eurozóny“. „Od prvního dne euro nefungovalo,“ uvedl poté ekonom s tím, že důsledkem zavedení společné měny bylo snížení konkurenceschopnosti eurozóny. 

Greenspan na CNBC: Euro postrádá konkurenceschopnost


(Zdroj: CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data