Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V současné situaci eurozóně fiskální federace nepomůže

V současné situaci eurozóně fiskální federace nepomůže

8.6.2012 7:59, aktualizováno: 8.6. 9:38
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Může monetární unie fungovat i bez fiskální federace? Tuto otázku si opakovaně klademe od samého počátku společné evropské měny. Ekonomové považují fiskální federaci za způsob, jak se vypořádat s riziky tím, že existuje společný rozpočet. Ten také umožňuje vyhladit ekonomické cykly na regionální i národní úrovni. Jak říká teorie, pokud není možné použít monetární politiku (a pohyb kurzu), musí proběhnout nutné změny prostřednictvím pohybu cen (vnitřní devalvace), pohybu pracovní síly (směrem k regionům a zemím, kterým se daří dobře), nebo prostřednictvím fiskálních transferů ze společného rozpočtu.

V roce 1998 jsem napsal článek, kde jsem tvrdil, že by sice bylo dobré mít fiskální federaci, ale že náklady spojené s její absencí nejsou tak vysoké (její zavedení se naopak zdálo být velmi nákladné). Hlavním argumentem byl fakt, že výrazně vzrostla synchronizace ekonomických cyklů; náklad spojený s opuštěním národní měny tak byl malý (rizika na národní úrovni byla omezená). Změnila krize něco na této logice? Je jasné, že poslední krize byla mnohem asymetričtější než ty předchozí. A není pochyb o tom, že výhody mechanismu, který by umožnil sdílení rizik, jsou nyní vyšší než kdy předtím.

Jak velké riziko by ale bylo společným rozpočtem sdíleno? Paul Krugman například porovnává Floridu se Španělskem s tím, že v obou praskla realitní bublina a nyní žádají o pomoc. Florida mezi lety 2007 – 2010 obdržela 31 miliard dolarů federálních peněz. Španělsko neobdrželo od ostatních zemí téměř nic. Peněz pro Floridu bylo tedy hodně, ale podle mého zmíněná částka nadhodnocuje význam federálního rozpočtu. Federální vláda totiž při financování transferů hospodaří s deficity a na to není třeba federální vlády – stačí vláda dané země.

Proticyklická politika je dobrá, ať se již provádí na federální či místní úrovni. Federální rozpočet k tomu jen přidává určité sdílení rizik mezi jednotlivými státy. V Evropě samozřejmě takový mechanismus nefunguje, ale i tak by jednotlivé země měly více spoléhat na standardní proticyklickou politiku. K tomu mohou přidat dodatečné mechanismy ve formě úvěrů, které vyhlazují cyklus také. Bohužel se ale děje pravý opak. Vlády sledují politiku utahování a jsou odříznuty od tržního financování. Fiskální politika se tak stává procyklickou, což je pravý opak toho, co je třeba. Pokud nefunguje proticyklická politika, žádný jiný nástroj, včetně fiskální federace, výrazně nepomůže.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Čtěte více:

Odliv kapitálu z Evropy bude zesilovat. Jaké jsou další možnosti?
25.5.2012 10:28
Kapitál opouští Evropu. U tohoto procesu ale můžeme sledovat dva různé...
Euro nevinné?
30.5.2012 16:50
V prvním čtvrtletí tohoto roku klesl HDP Velké Británie více, než čin...
Greenspan: Trhy už nejsou tolerantní, v USA je strach a Čína mrhá kapitálem. Euro škodilo od samého počátku (+ video)
5.6.2012 10:55
Americká ekonomika není schopna dosáhnout takové rychlosti jako dříve....
Krugman o pravé motivaci k utahování opasků a o katastrofické důvěryhodnosti centrálních bank
6.6.2012 7:58
Před 75 lety John Maynard Keynes řekl, že správnou dobou pro úspory ne...

Váš názor
  • jedno je jisté
    8.6.2012 8:29

    Evropě už nepomůže NIC :-)
    Jesse
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data