Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čekání na Fed se zatajeným dechem. Bylo už uděláno dost, nebo přijde QE3, jak soudí Goldmani?

Čekání na Fed se zatajeným dechem. Bylo už uděláno dost, nebo přijde QE3, jak soudí Goldmani?

20.6.2012 15:05
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

V návaznosti na slabá americká makroekonomická data během posledních týdnů rostou sázky investorů na to, že americká centrální banka (Fed) přistoupí k nějakému druhu uvolnění měnové politiky. Vzhledem k tomu, že sazby jsou již delší dobu de facto na nule, nezbývá Fedu příliš nábojů v zásobníku. Hlavní naděje investorů se tak obracejí jednak k prodloužení programu Twist, který vyprší na konci tohoto měsíce. Ti optimističtější dokonce doufají v oznámení dalšího programu na nákup vládních dluhopisů tzv. QE3.

Program Twist představuje pro Fed rozvahově neutrální operace, kdy prodává dluhopisy s kratší splatností a zároveň nakupuje dluhopisy s delší splatností, čímž se snaží snižovat dlouhodobé úrokové sazby a tím podporovat úvěry a investice. Index S&P 500 za poslední čtyři dny posílil o více než 3 procenta, za čímž s největší pravděpodobností stojí rostoucí očekávání na další podpůrné kroky centrálních bankéřů.

Bývalý šéf Fedu, Robert Heller, který stál v čele Fedu v letech 1986 – 1989, se domnívá, že Fed již udělal vše, co bylo v jeho silách, a při dnešním zasedání s žádnými novými kroky nepřijde. Heller k tomu řekl: „Monetární politika ve stylu pedálu na podlaze je tady již dlouho, nyní jsou to již tři roky. Myslím, že Fed udělal vše, co bylo v jeho silách. Nyní je čas na fiskální politiku, aby splnila svou část.“

Viceprezidentka Fedu, Janet Yellenová, sice při svých posledních projevech jasně podpořila další případný stimulus, ale Heller se domnívá, že kdokoliv, kdo očekává více než prodloužení programu Twist, bude zklamán. Heller k tomu uvedl: „Nevidím důvod pro další uvolňování, protože peněžní zásoba v USA roste uspokojivým tempem o 6 až 6,5 %. Fed to teď musí nechat nějak dobu působit.“ Heller si nemyslí, že by na trhu nebylo dost likvidity. Problémem je podle něj nedostatek solventních dlužníků a lidi by se měli zaměřit především na zlepšování svých rozvah.

 

Podívejme se nyní na co, sázejí přední analytici a investoři na Wall Street. Včera vydal report pro klienty hlavní ekonom Goldman Sachs (96,37 USD, 2,93%), Jan Hatzius. Sází v něm na to, že Fed nejen prodlouží program Twist, ale rovněž přistoupí i k menšímu objemu QE3 a ponechání sazeb na rekordně nízké úrovni až přes rok 2014. Hatzius za výzkum Goldman Sachs uvedl, že případ, kdy by nebylo spuštěno žádné další uvolňování, by v této době bylo bráno v podstatě jako utahování měnové politiky.

Ian Lyngen, seniorní analytik dluhopisových trhů u CRT Capital Group zůstává při zemi a domnívá se, že dluhopisový trh má v tuto chvíli již započítané prodloužení operace Twist.

Elliot Spar, analytik ze Stifel Nicolaus, se obává, že vzhledem k nedávné rally přinese jakékoliv rozhodnutí výběr zisků. Spar dále uvedl, že hlavní americký index S&P 500 dosáhl jeho ročního cíle 1358 bodu, a proto doporučuje výběr zisků.

Dan Greenhaus, hlavní globální analytik společnosti BTIG, se domnívá, že prodloužení operace Twist přinese neutrální reakci, ale žádná další opatření by byla vzata negativně. Greenhaus ale uvedl, že případné oznámení dalšího kola QE by přineslo na akciové trhy další rally.

Analytik Tony Crescenzi z Pimco se nechal slyšet, že je to až příliš těsné na učinění rozumného odhadu, ale osobně se přiklání k variantě, že Fed nijak nezasáhne. Crescenzi si myslí, že Fed maximálně přitvrdí svou rétoriku a potvrdí, že je připraven jednat v případě zhoršení situace.

Pro jasnou představu ohledně nastavení očekávání významných analytiků po celém světě může posloužit průzkum agentury Bloomberg: 58 procent oslovených analytiků uvedlo, že očekává prodloužení operace Twist, 89 procent očekává, že Fed nijak nezmění svou rétoriku ohledně sazeb a 60 procent potom neočekává další kolo kvantitativního očekávání.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg, Goldman Sachs)


Čtěte více:

Proč nečekat žádný zásah shůry před řeckými volbami, ale až 20. června?
4.6.2012 18:33
Řekové musí do nadcházejících voleb vstupovat se skloněnou hlavou a ob...
Místopředsedkyně Fedu před Bernankeho vystoupením: Je třeba rozjet QE3
7.6.2012 10:08
Americká centrální banka by měla učinit víc pro podporu vratkého stavu...
Vydrží současná rally založená na nadějích a zbožných přáních? Spasí trhy
7.6.2012 14:32
Wall Street včera uzamkla nejvyšší denní nárůst v tomto roce, když ind...
Bernanke trhy nenadchl, Fed bude dál vyčkávat. Zisky umazala Wall Street i eurodolar
7.6.2012 16:22
Zatím žádné konkrétní kroky nechystáme, v případě potřeby jsme ale při...
Centrální banky nenechají trhy padnout, připravují koordinovanou akci po volbách v Řecku, tvrdí zdroje z G20
15.6.2012 10:06
Významné světové banky plánují koordinovanou akci pro dodání likvidity...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC