Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Byl by Milton Friedman spokojen se současnou monetární politikou?

Byl by Milton Friedman spokojen se současnou monetární politikou?

02.08.2012 18:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Milton Friedman by 31. července oslavil své 100. narozeniny. Jedna z nejčastěji kladených otázek, které v této souvislosti vyvstávají, zní, jakou politiku by tento ekonom radil v současné situaci. Při hledání odpovědi si v první řadě připomeňme, že byl zastáncem velkého programu nákupu aktiv v Japonsku. V rozhovoru s Davidem Laidlerem v roce 2000 uvedl, že Japonsko je dobrým příkladem nespolehlivosti úrokových sazeb jako indikátoru uvolněnosti monetární politiky. Bank of Japan totiž poté, co se japonská ekonomika dostala blízko recesi, argumentovala, že sazby leží u nuly, to ale nestačilo. Měla sledovat ještě expanzivnější politiku, nakupovat dlouhodobé vládní dluhopisy a činit tak, dokud by se ekonomika nevrátila k expanzi.

Friedman tedy argumentoval podobně, jako to dělal Fed při QE2 a operaci Twist. Podstatný rozdíl ale spočívá v tom, že Friedman zastával názor, že nákupy dluhopisů by měly být neustálé a trvat až do chvíle, kdy se dostaví silné oživení. Fed naopak sleduje politiku postupných programů, které ale v určitém smyslu zvyšují nejistotu. Nikdo například neví, kdy přijde další QE, ani samotný Fed. Friedman poskytl i teoretický základ pro expanzivní politiku založenou na nákupech aktiv. Ta podle něho funguje na základě efektu portfolia, který se projeví ve změně nominálních výdajů.

Friedman také poukazoval na to, že pokud chceme posuzovat uvolnění politiky podle výše sazeb, musíme nejdříve vědět, jak vysoko leží sazba přirozená. Politika je pak stimulační pouze v případě, pokud se skutečné sazby nacházejí pod touto sazbou přirozenou. Příliš mnoho lidí dnes tuto vazbu opomíjí a jsou tak obětí toho, co Friedman nazýval „klamem úrokových sazeb“. Tento ekonom by také pravděpodobně preferoval systematičtější stimulaci, která by byla založena na pravidlech. Namísto dalších a dalších kol QE by Fed mohl například sledovat nominální cíl a zavázat se k tomu, že nákupy aktiv budou pokračovat až do chvíle, kdy tohoto cíle dosáhne. Nemusel by tak předem ohlásit velké programy nákupu aktiv, které jsou dnes tak kritizovány. Stejně tak by nemusel rozjíždět další kola QE, která budí zdání, že ta předchozí nefungovala. A hlavně by pevně ukotvil nominální očekávání.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.09.2021
22:02Wall Street po nedávných výprodejích zabrala; nezastavil jí ani Fed  
22:00Data z trhu práce za září rozhodnou o zahájení útlumu měnové expanze Fedu
17:34Podhodnocené akcie inovativních firem
16:54Optimismus před Fedem nabírá na síle. Akcie rostou, dluhopisy se přidávají  
15:52Slovensko snížilo výhled růstu ekonomiky, i kvůli dopadům třetí vlny koronaviru
15:40UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2021
15:36Raiffeisenbank a.s.: Oznámení vlastníkům dluhopisů
15:24Komentář analytika: Do nového roku vykročil FedEx špatnou nohou
14:40Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
14:22McKinsey: Při využití potenciálu žen by HDP mohl být v roce 2030 o 500 miliard vyšší
11:59Top 10 dividendových akcií podle Morningstar
11:07Oživení německé ekonomiky brzdí problémy v dodavatelských řetězcích
11:00Evropa roste. Obavy z Číny dál klesají, na programu je Fed  
10:57Většina členů rady může podpořit výraznější utažení sazeb, myslí si Vojtěch Benda
9:09Rozbřesk: Fed vydá novou prognózou, která možná ukáže na vyšší ochotu jít se sazbami rychleji nahoru
8:54Obavy z Evergrande opadají, tématem dne Fed. Evropa zahájí pozitivně  
8:45Sněmovna reprezentantů schválila těsnou většinou rozpočtový balíček
8:28Evergrande slíbila, že uhradí úroky z domácích dluhopisů splatné ve čtvrtek
7:34Komerční banka, a.s.: Oznámení o rozhodování per rollam valné hromady
6:06Růst nerůst mezd, nedostupné bydlení i chyba dekády. Nový MakroMixér s Danem Prokopem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/21 Q4, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
22:15Costco Wholesale Corp (08/21 Q4)
22:15NIKE Inc (08/21 Q1)