Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Byl by Milton Friedman spokojen se současnou monetární politikou?

Byl by Milton Friedman spokojen se současnou monetární politikou?

02.08.2012 18:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Milton Friedman by 31. července oslavil své 100. narozeniny. Jedna z nejčastěji kladených otázek, které v této souvislosti vyvstávají, zní, jakou politiku by tento ekonom radil v současné situaci. Při hledání odpovědi si v první řadě připomeňme, že byl zastáncem velkého programu nákupu aktiv v Japonsku. V rozhovoru s Davidem Laidlerem v roce 2000 uvedl, že Japonsko je dobrým příkladem nespolehlivosti úrokových sazeb jako indikátoru uvolněnosti monetární politiky. Bank of Japan totiž poté, co se japonská ekonomika dostala blízko recesi, argumentovala, že sazby leží u nuly, to ale nestačilo. Měla sledovat ještě expanzivnější politiku, nakupovat dlouhodobé vládní dluhopisy a činit tak, dokud by se ekonomika nevrátila k expanzi.

Friedman tedy argumentoval podobně, jako to dělal Fed při QE2 a operaci Twist. Podstatný rozdíl ale spočívá v tom, že Friedman zastával názor, že nákupy dluhopisů by měly být neustálé a trvat až do chvíle, kdy se dostaví silné oživení. Fed naopak sleduje politiku postupných programů, které ale v určitém smyslu zvyšují nejistotu. Nikdo například neví, kdy přijde další QE, ani samotný Fed. Friedman poskytl i teoretický základ pro expanzivní politiku založenou na nákupech aktiv. Ta podle něho funguje na základě efektu portfolia, který se projeví ve změně nominálních výdajů.

Friedman také poukazoval na to, že pokud chceme posuzovat uvolnění politiky podle výše sazeb, musíme nejdříve vědět, jak vysoko leží sazba přirozená. Politika je pak stimulační pouze v případě, pokud se skutečné sazby nacházejí pod touto sazbou přirozenou. Příliš mnoho lidí dnes tuto vazbu opomíjí a jsou tak obětí toho, co Friedman nazýval „klamem úrokových sazeb“. Tento ekonom by také pravděpodobně preferoval systematičtější stimulaci, která by byla založena na pravidlech. Namísto dalších a dalších kol QE by Fed mohl například sledovat nominální cíl a zavázat se k tomu, že nákupy aktiv budou pokračovat až do chvíle, kdy tohoto cíle dosáhne. Nemusel by tak předem ohlásit velké programy nákupu aktiv, které jsou dnes tak kritizovány. Stejně tak by nemusel rozjíždět další kola QE, která budí zdání, že ta předchozí nefungovala. A hlavně by pevně ukotvil nominální očekávání.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
16:59Damodaran: Trh ví nejlépe, kde mají být valuace. Sazby nejsou důležité
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data