Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Při investování neztrácejte čas s predikcemi

Při investování neztrácejte čas s predikcemi

25.04.2013 7:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Legendární hedge fond manažer Peter Lynch říkával, že pokud se 13 minut snažíme predikovat ekonomický vývoj, zbytečně jsme ztratili 10 minut. Tento investor se zaměřoval na výběr konkrétních akcií a domníval se, že očekávání ekonomického vývoje jsou již v cenách akcií plně odražena. Pokud se tedy investoři snaží vydělat tím, že investují na základě ekonomických predikcí, budou vždy pozadu. Jinak řečeno, akciový trh poskytuje informace o tom, jaký bude vývoj v ekonomice, ne naopak.

Jak tomu je ale skutečně? Představuje ekonomika vedoucí indikátor vývoje na trhu, nebo pohyb trhu ukazuje, jak si povede ekonomika? Pohled na následující graf ukazuje, že v delším období je korelace mezi čtvrtletním růstem HDP a změnou indexu S&P 500 v podstatě nulová. Malá je i v případě produktu eurozóny a indexem Stoxx 50.

invest

Dlouhodobější investoři by se neměli zaměřovat na krátkodobé změny HDP, ale na průběh cyklu. Spotřeba představuje v USA asi 70 % HDP a není proto překvapivé, že nalézáme silný vztah mezi vývojem spotřebitelské důvěry a pohybem cen akcií. Od poloviny 90. let nenalezneme delší období, ve kterém by šly tyto proměnné opačným směrem. To znamená, že bez růstu spotřebitelské důvěry nemůžeme čekat, že by nejvýznamnější akciový trh prošel rally. Nedá se ale říci, že by jedna z těchto proměnných systematicky vedla druhou. V Německu je nejdůležitějším vedoucím indikátorem index Ifo, který odráží jak současné podmínky v ekonomice, tak očekávání.

To, co nám chybí, je spolehlivý indikátor recese. Paul Samuelson říkával, že akciový trh správně předpověděl devět z posledních pěti recesí. Poukazoval tak na to, že trhy obvykle reagují příliš citlivě namísto toho, aby správně reflektovaly vývoj v ekonomice. Ne každý propad trhu znamená, že se ekonomika řítí do recese. A ne každá rally znamená, že ekonomika oživuje. Určitý vztah tu ale je. Například Robert Barro odhaduje, že pravděpodobnost deprese (pokles HDP o více než 10 %) se s propadem trhu větším než 25 % zvyšuje o 20 %. Bez propadu trhu je pak deprese vysoce nepravděpodobná. Dobrou zprávou je to, že 80 % propadů trhu není následováno depresí.

Celkově můžeme říci, že ekonomický růst dosažený v minulých čtvrtletích není dobrým indikátorem vývoje na akciovém trhu. Takzvané vedoucí indikátory ani neukazují, kam se trh vydá, ale spíše se s ním pohybují souběžně, či dokonce za trhem o něco zaostávají.

(Zdroj: BNY Mellon)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:40Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků
15:56Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosu kotované emise HZL WHB VAR/22, ISIN CZ0002006034
15:41Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou
15:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Pololetní zpráva Wüstenrot hypoteční banky a.s.
14:46Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
13:53Týdenní výhled: Fiskální pat v USA a Big Tech jako vítěz  
12:36Vždycky hraju za tým, kde jsem kapitánem, řekl nový šéf Škoda Auto. Šéf koncernu chce vidět posílení v segmentu cenově výhodných aut
12:12Mankiw: Měly by se firmy starat o něco víc než jen o zisky?
11:10Aktivita továren v eurozóně se v červenci vrátila k růstu
10:45Komentář analytika ke KB: slabší příjmy a možné firemní defaulty versus celkový růst úvěrů a vybavenost kapitálem  
10:39The Economist: Letecký průmysl povstane z popela, zářivější než kdy dřív
10:12Petr Dufek: Lepší PMI navzdory slabým zakázkám a stále nízká nezaměstnanost
9:48Apple je největší firmou na světě podle tržní kapitalizace
9:25Zisk banky HSBC v pololetí klesl o 65 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m