Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Dluhopisový bod zlomu za námi, přijde ale druhý

Pimco: Dluhopisový bod zlomu za námi, přijde ale druhý

30.08.2013 7:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Jedním z předpokladů úspěšného investování je schopnost správně určit body zlomu a to, zda bude současný trend zesilovat či se naopak obrátí. Jedním z bodů obratu byl projev Bena Bernankeho z 22. května, ve kterém hovořil o snížení tempa nákupu aktiv. Následoval prudký růst výnosů vládních dluhopisů a volatility na akciových trzích. Růst výnosů samozřejmě znamenal ztráty u většiny dluhopisových investorů a vyvolal odliv peněz z tohoto trhu. Vzrostly také obavy z toho, jak rychle porostou sazby. Podle našeho názoru se však situace obrátí a v delším období bude čistý tok peněz do dluhopisových fondů pozitivní. Květnový bod zlomu tak bude jen součástí větší S-křivky.

Minulé čtyři roky představovaly mimořádné období, protože do dluhopisových fondů přiteklo 1,2 bilionu dolarů, což je dvakrát více než během předchozích deseti let. V červnu a červenci ale nastal odliv ve výši 75 miliard dolarů. K tomuto chování výrazně přispěla média, která po krizi vychvalovala dluhopisy pro jejich přednosti, pak ale začala vyprávět, že jsou rizikovější než akcie. Dlouhodobější faktory, jako například demografický vývoj, každopádně naznačují, že postoj směrem k obligacím se opět posune k pozitivnímu sentimentu.

Nejdříve se podívejme na ono tvrzení, že dluhopisy jsou dnes rizikovější než akcie. Citlivost obligací na pohyb sazeb je dána jejich durací a obecně platí, že čím dlouhodobější dluhopis je, tím větší je citlivost jeho ceny na pohyb sazeb. Nezapomínejme však na to, že akcie na změnu sazeb reagují také, i když tato vazba není tak přímá jako u dluhopisů. Logika i akademický výzkum přitom ukazují, že tato citlivost může být u akcií ještě vyšší než u dluhopisů. Pokud budou sazby delší dobu růst, na akcie to velice pravděpodobně dopadne také. Dluhopisy jsou navíc stabilnější, protože jejich postavení v kapitálové struktuře je vyšší než v případě akcií, jejichž držitelé mají nárok jen na reziduální cash flow, které společnosti generují.

Je možné, že drobní investoři se z dluhopisového trhu stahují, velké penzijní fondy a pojišťovny se ale chovají opačně a nakupují dlouhodobé dluhopisy. Ty mohou snížit rizikovost jejich portfolia, protože závazky investičních portfolií těchto společností jsou také velmi dlouhodobé. Podle nás se individuální investoři nakonec k tomuto trendu přidají. Poptávku bude živit i růst střední třídy v rozvíjejících se ekonomikách a zvyšující se výnosy budou vnímány jako atraktivní způsob, jak se zajistit na důchod. Je těžké odolat vlnám strachu a chamtivosti, které trhy vrhají z jednoho extrému do druhého, investoři by ale neměli zapomínat na své finanční cíle a základy investování.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
9:17Rozbřesk: Sentiment v eurozóně na maximu, v ČR už klesá
9:16Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data