Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Dluhopisový bod zlomu za námi, přijde ale druhý

Pimco: Dluhopisový bod zlomu za námi, přijde ale druhý

30.08.2013 7:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Jedním z předpokladů úspěšného investování je schopnost správně určit body zlomu a to, zda bude současný trend zesilovat či se naopak obrátí. Jedním z bodů obratu byl projev Bena Bernankeho z 22. května, ve kterém hovořil o snížení tempa nákupu aktiv. Následoval prudký růst výnosů vládních dluhopisů a volatility na akciových trzích. Růst výnosů samozřejmě znamenal ztráty u většiny dluhopisových investorů a vyvolal odliv peněz z tohoto trhu. Vzrostly také obavy z toho, jak rychle porostou sazby. Podle našeho názoru se však situace obrátí a v delším období bude čistý tok peněz do dluhopisových fondů pozitivní. Květnový bod zlomu tak bude jen součástí větší S-křivky.

Minulé čtyři roky představovaly mimořádné období, protože do dluhopisových fondů přiteklo 1,2 bilionu dolarů, což je dvakrát více než během předchozích deseti let. V červnu a červenci ale nastal odliv ve výši 75 miliard dolarů. K tomuto chování výrazně přispěla média, která po krizi vychvalovala dluhopisy pro jejich přednosti, pak ale začala vyprávět, že jsou rizikovější než akcie. Dlouhodobější faktory, jako například demografický vývoj, každopádně naznačují, že postoj směrem k obligacím se opět posune k pozitivnímu sentimentu.

Nejdříve se podívejme na ono tvrzení, že dluhopisy jsou dnes rizikovější než akcie. Citlivost obligací na pohyb sazeb je dána jejich durací a obecně platí, že čím dlouhodobější dluhopis je, tím větší je citlivost jeho ceny na pohyb sazeb. Nezapomínejme však na to, že akcie na změnu sazeb reagují také, i když tato vazba není tak přímá jako u dluhopisů. Logika i akademický výzkum přitom ukazují, že tato citlivost může být u akcií ještě vyšší než u dluhopisů. Pokud budou sazby delší dobu růst, na akcie to velice pravděpodobně dopadne také. Dluhopisy jsou navíc stabilnější, protože jejich postavení v kapitálové struktuře je vyšší než v případě akcií, jejichž držitelé mají nárok jen na reziduální cash flow, které společnosti generují.

Je možné, že drobní investoři se z dluhopisového trhu stahují, velké penzijní fondy a pojišťovny se ale chovají opačně a nakupují dlouhodobé dluhopisy. Ty mohou snížit rizikovost jejich portfolia, protože závazky investičních portfolií těchto společností jsou také velmi dlouhodobé. Podle nás se individuální investoři nakonec k tomuto trendu přidají. Poptávku bude živit i růst střední třídy v rozvíjejících se ekonomikách a zvyšující se výnosy budou vnímány jako atraktivní způsob, jak se zajistit na důchod. Je těžké odolat vlnám strachu a chamtivosti, které trhy vrhají z jednoho extrému do druhého, investoři by ale neměli zapomínat na své finanční cíle a základy investování.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.09.2022
15:06Škodí smartphone vašemu portfoliu? Způsob obchodování může ovlivnit, jak investujete
8:45Víkendář: Další prasklá bublina
24.09.2022
22:50Volby v Česku: Nejvíc zastupitelů mají nezávislí, ze stran lidovci. ANO vede ve městech a první kolo senátních voleb
15:03Co budou italské volby znamenat pro finanční trhy? Průvodce klíčovými sektory
8:39Víkendář: Anomálie amerického finančního sektoru?
23.09.2022
22:00Akcie na Wall Street zakončily slabý týden dalším propadem  
18:10Britská vláda zmasakrovala dluhopisy i libru. Závěr týdne pod tíhou špatných zpráv  
17:56S&P 500 za 9 dní ztrácí 10 %. V rámci DJIA dnes neroste ani jedna akcie  
17:21Mercedes si kvůli možnému přidělování plynu vyrábí součástky do zásoby
17:21IPO Porsche: Složitá transakce s příznivou valuací. Plus jedna výhoda proti konkurenci
15:55IEA: Prodej elektromobilů letos vystoupí na rekord, zvýší se jejich tržní podíl
15:45Dostanou se sazby nad inflaci?
12:57Stratégové hází na evropských akciích ručník do ringu. Rally do konce roku nepřijde
12:07Británie sníží daně nejvíce od roku 1972, na pomoc s energiemi chce dát 60 miliard liber
11:29Evropské výrobní podniky čelí vysokým cenám energií, služby slabé poptávce. Podnikatelská aktivita eurozóny opět klesla
11:19Perly týdne: Firmy budou potřebovat vaše peníze a dolar může dál posilovat
10:30Evropská data podpořila obavy investorů, trhy znovu červené  
9:10Rozbřesk: Máme před sebou volební víkend
9:01ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o čtvrté výplatě úrokového výnosu
8:51Evropské burzy mají před indikacemi z průmyslu nakročeno do zelena. Dolar nedaleko maxima  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo