Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč japonský dluh doposud nevyvolal krizi?

Proč japonský dluh doposud nevyvolal krizi?

23.01.2014 7:47
Autor: Redakce, Patria.cz

Poměr veřejného dluhu k HDP je v Japonsku vyšší než v kterékoliv evropské zemi a dosahuje více než dvojnásobku průměru zemí OECD. V roce 2012 dosáhl 219 % HDP a podle projekcí OECD by se měl letos vyšplhat až na 231 % HDP. Jak je možné, že se Japonsko vyhýbá fiskální krizi podobné tomu, co postihlo země PIIGS? Obvykle v této souvislosti slyšíme, že Japonsko má mnohem vyšší domácí úspory (relativně k domácím investicím) a investoři se tam mnohem více zaměřují na domácí aktiva. Výsledkem je to, že ekonomika je schopna absorbovat vyšší objem vládního dluhu a nemusí se tolik spoléhat na zahraniční investory. Podle Reinhartové a Rogoffa je ale rozhodující celkový objem dluhu a nezáleží na tom, kým je vlastněn. Proč tedy doposud nevyvolává vysoký japonský dluh paniku?

Až donedávna byla většina vládních dluhopisů skutečně vlastněna hlavně domácími subjekty, zejména bankami, vládními finančními institucemi a pojišťovnami. V roce 2006 dosahoval podíl zahraničních investorů pouhých 11 %. V roce 2007 se ale situace začala měnit a podíl těchto investorů se u krátkodobých dluhopisů dostal až na 30 % (u dlouhodobých zůstal pod 7 %). Tento posun je odrazem toho, jak se po roce 2008 změnily rizikové profily na jednotlivých trzích vládních dluhopisů. Rizikovost dluhopisů japonských sice neklesla, jinde ale významně vzrostla. Investoři se tak obrátili směrem k japonským obligacím.

Taková situace ale nebude trvat věčně, protože riziko ve zbytku světa nakonec zase klesne. Může se ale obnovit takzvaný jenový „carry trade“, který by podíl zahraničních investorů na japonském trhu s krátkodobými dluhopisy stabilizoval. Vyšší podíl zahraničních investorů ale i tak zvyšuje riziko problémů s refinancováním a hrozbu obratu v trendu. Navíc se dá čekat, že míra úspor japonských domácností bude kvůli stárnutí populace klesat. Domácí banky a pojišťovny tak už nebudou mít tolik depozit na to, aby je investovaly do vládních obligací.

Japonsko sice získává čas, ale vládní dluh nadále roste. Vláda tedy bude muset buď zvýšit daně, nebo snížit výdaje. Může se také snažit o stimulaci růstu, což je cílem Abenomie. Krize doposud nevznikla proto, že obrovský dluh financovaly domácí úspory, které potom doplnil přechodný příliv zahraničního kapitálu vyvolaný globální finanční krizí. Oba tyto faktory budou ale v budoucnu slábnout a pokud vláda nedostane poměr dluhu k HDP pod kontrolu, krize se můžeme dočkat.

Uvedené je výtahem z „Why hasn’t Japan’s massive government debt wreaked havoc (yet)?“, autory jsou Charles Yuji Horioka, Takaaki Nomoto a Akiko Terada-Hagiwara.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  •  
    29.01.2016 9:30

    Zatím se Abemu daří a Kuroda udělá cokoliv...
    el mrcoch
  •  
    23.01.2014 10:31

    Pride na psa mraz..
    Eco
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data