Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč japonský dluh doposud nevyvolal krizi?

Proč japonský dluh doposud nevyvolal krizi?

23.01.2014 7:47
Autor: Redakce, Patria.cz

Poměr veřejného dluhu k HDP je v Japonsku vyšší než v kterékoliv evropské zemi a dosahuje více než dvojnásobku průměru zemí OECD. V roce 2012 dosáhl 219 % HDP a podle projekcí OECD by se měl letos vyšplhat až na 231 % HDP. Jak je možné, že se Japonsko vyhýbá fiskální krizi podobné tomu, co postihlo země PIIGS? Obvykle v této souvislosti slyšíme, že Japonsko má mnohem vyšší domácí úspory (relativně k domácím investicím) a investoři se tam mnohem více zaměřují na domácí aktiva. Výsledkem je to, že ekonomika je schopna absorbovat vyšší objem vládního dluhu a nemusí se tolik spoléhat na zahraniční investory. Podle Reinhartové a Rogoffa je ale rozhodující celkový objem dluhu a nezáleží na tom, kým je vlastněn. Proč tedy doposud nevyvolává vysoký japonský dluh paniku?

Až donedávna byla většina vládních dluhopisů skutečně vlastněna hlavně domácími subjekty, zejména bankami, vládními finančními institucemi a pojišťovnami. V roce 2006 dosahoval podíl zahraničních investorů pouhých 11 %. V roce 2007 se ale situace začala měnit a podíl těchto investorů se u krátkodobých dluhopisů dostal až na 30 % (u dlouhodobých zůstal pod 7 %). Tento posun je odrazem toho, jak se po roce 2008 změnily rizikové profily na jednotlivých trzích vládních dluhopisů. Rizikovost dluhopisů japonských sice neklesla, jinde ale významně vzrostla. Investoři se tak obrátili směrem k japonským obligacím.

Taková situace ale nebude trvat věčně, protože riziko ve zbytku světa nakonec zase klesne. Může se ale obnovit takzvaný jenový „carry trade“, který by podíl zahraničních investorů na japonském trhu s krátkodobými dluhopisy stabilizoval. Vyšší podíl zahraničních investorů ale i tak zvyšuje riziko problémů s refinancováním a hrozbu obratu v trendu. Navíc se dá čekat, že míra úspor japonských domácností bude kvůli stárnutí populace klesat. Domácí banky a pojišťovny tak už nebudou mít tolik depozit na to, aby je investovaly do vládních obligací.

Japonsko sice získává čas, ale vládní dluh nadále roste. Vláda tedy bude muset buď zvýšit daně, nebo snížit výdaje. Může se také snažit o stimulaci růstu, což je cílem Abenomie. Krize doposud nevznikla proto, že obrovský dluh financovaly domácí úspory, které potom doplnil přechodný příliv zahraničního kapitálu vyvolaný globální finanční krizí. Oba tyto faktory budou ale v budoucnu slábnout a pokud vláda nedostane poměr dluhu k HDP pod kontrolu, krize se můžeme dočkat.

Uvedené je výtahem z „Why hasn’t Japan’s massive government debt wreaked havoc (yet)?“, autory jsou Charles Yuji Horioka, Takaaki Nomoto a Akiko Terada-Hagiwara.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  •  
    29.01.2016 9:30

    Zatím se Abemu daří a Kuroda udělá cokoliv...
    el mrcoch
  •  
    23.01.2014 10:31

    Pride na psa mraz..
    Eco
Aktuální komentáře
08.08.2025
9:05Rozbřesk: Koruna v reakci na ČNB prolomila úroveň 24,50 EUR/CZK
8:48CSG zamíří na burzu, Trump dosadil do Fedu svého ekonomického poradce a Tesla ruší projekt Dojo. Evropské futures jsou v zeleném  
7:40Podporou jsou ceny elektřiny, distribuce i prodej, říká po zlepšení výhledu ČEZ Martin Novák
07.08.2025
22:00Wall Street neudržela úvodní optimizmus  
18:24CSG údajně zvažuje vstup na burzu. Hlavním trhem Amsterdam, duální listing v Praze?  
17:43Lyft zveřejnil rekordní výsledky, nyní expanduje do Evropy  
17:01Globální nerovnováhy si zřejmě už zaslouží své jméno
16:01ČNB překvapila jestřábí prognózou
14:30ČNB ponechala sazby beze změny
14:14ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:31Dobré výsledky Eli Lilly zastínila slabší účinnost nové pilulky proti obezitě. Akcie prudce padají
11:50Pohled analytika na ČEZ: Smíšené výsledky, pozitivní revize výhledu. Podstatná část fundamentů je již v ceně  
10:50Duolingo denně používá už 48 milionů lidí. Výsledky i výhled posílají akcie o 20 % výše  
10:50Koruna před zasedáním ČNB posiluje, akcie se drží pozitivního směru  
10:01Skupina ČSOB v 1. pololetí: Nárůst hypoték, investic i aktivních klientů
10:01Červnový maloobchod potvrdil solidní kondici spotřebitelů
8:58ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky hospodaření za I. pololetí 2025
8:52Rozbřesk: ČNB dnes sazby nezmění, důležitá bude rétorika
8:43Trump oznámil stoprocentní cla na čipy, v Česku a Británii rozhodují centrální banky o sazbách  
7:55Začala platit nová americká cla vůči desítkám zemí. Trump si slibuje stovky miliard dolarů i investice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (06/25 Q2)
Skechers USA Inc (06/25 Q2)
Tempus AI Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Trump Media & Technology Group Corp (06/25 Q2)
10:00CZ - Nezaměstnanost