Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WSJ: Trhy se nechovají podle plánu, začne přetahování s centrálními bankami

WSJ: Trhy se nechovají podle plánu, začne přetahování s centrálními bankami

3.2.2014 15:44
Autor: Redakce, Patria.cz

To nebylo v plánu. Velkým tématem pro letošní rok měl být zrychlující růst vyspělých ekonomik a Fed směřující k exitu ze své uvolněné monetární politiky. Výsledkem měl být medvědí dluhopisový trh. V lednu ale na trzích s americkými, britskými a německými vládními obligacemi probíhala rally a tyto cenné papíry si dokonce vedly lépe než akcie. Nešlo přitom o žádné marginální posuny. Výnos desetiletých amerických dluhopisů na konci roku 2013 sahal nad 3 %, nyní se nachází na 2,77 %. U britských dluhopisů byla výchozí úroveň podobná, nyní jsou výnosy na 2,81 %. A v Německu se drží na minimech dosažených v létě minulého roku. Tyto tři dluhopisové trhy si tak letos připsaly mezi 1 – 1,6 %, americké, německé a britské akcie ale figurují v červených číslech.

U německých obligací lze zmíněný pohyb z hlediska fundamentu pochopit. Inflace v eurozóně klesla na znepokojivě nízké úrovně a ECB vydává hrdliččí signály. O tom, že by svou politiku utáhla, se nemluví, a to německým dluhopisům pomáhá. Situace v USA a Velké Británii podle všeho více souvisí s náladou investorů. Na počátku roku ale také přišla smířená ekonomická data a i to pomohlo k omezení medvědích sázek. Na konci roku 2013 se navíc výnosové křivky velmi napřímily. Ve Spojených státech dosáhl rozdíl ve výnosech dvouletých a desetiletých obligací 2,5 procentního bodu. To omezuje prostor pro další růst dlouhodobých výnosů v případě, že se prudce nezvýší inflační očekávání, nebo centrální banka neztratí svou důvěru. Inflace ovšem zůstává v útlumu a pro některé investory, kteří mohou přicházet například z Japonska, může být výnos ve výši 3 % atraktivní.

Pokud vyloučíme krizi v rozvíjejících se ekonomikách a počítáme s tím, že vyspělé ekonomiky udrží svůj růst, je stále pravděpodobné, že výnosy vládních dluhopisů porostou. Růst nominálního produktu v USA a Velké Británii by letos mohl dosáhnout 4,5 – 5 % a roste skepse ohledně výhledu růstu sazeb, který poskytuje Fed i Bank of England. Bez růstu sazeb na kratším konci výnosové křivky bude ale růst výnosů dlouhodobějších dluhopisů složitější. Zdá se tedy, že rozhodujícím faktorem na dluhopisových trzích bude v následujícím období boj mezi centrálními bankami a trhy týkající se dalšího vývoje krátkodobých sazeb.

(Zdroj: WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university