Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB se jen vymlouvá, měla by změnit svou strategii

ECB se jen vymlouvá, měla by změnit svou strategii

11.02.2014 11:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Mario Draghi ukázal na poslední tiskové konferenci velký um. Když by tázán, proč ECB nedělá v prostředí nízké inflace a možných deflačních tlaků více, odpověděl, že ECB dělá dost a v eurozóně žádná deflace není. Podle něho jde pouze o delší období nízké inflace. Technicky má pravdu, protože inflace je sice nízká, ale zůstává pozitivní a očekávání nenaznačují, že by hrozila přímá deflace. Není ovšem jasné, kolik měsíců by musela být inflace takto nízko, aby ECB zasáhla. A proč ECB ignoruje druhý pilíř její strategie, kterým je peněžní nabídka? Čísla totiž ukazují, že její růst leží jednoznačně pod cílem ECB. Nejsem sice zastáncem podobného přístupu, ale je fascinující vidět, jak ECB ukazuje nízký růst peněžního agregátu M3 a pak tato čísla ignoruje.

Draghiho současné reakce mi připomínají dobu, kdy se svou pasivitu snažila obhájit Bank of Japan. Ta ještě v roce 2010, po dvaceti letech boje s deflací a uprostřed globální krize, tvrdila, že rizika týkající se pohybu cen jsou vyrovnaná a dokonce existuje možnost přehřátí ekonomiky. A i kdyby tato rizika vyrovnaná byla, není možné alespoň jednou chybovat na druhé straně? Zdá se, že ECB se co nejvíce snaží o to, aby eurozóna zůstala blízko deflace (a ne inflace kolem 2 %), uzavírá na svém blogu profesor ekonomie na INSEAD Antonio Fatás. Intenzivně diskutovanému problému deflační hrozby v eurozóně se na svém blogu věnuje i britský ekonom a investor Gavyn Davies. Ten mimo jiné píše následující:

ECB je pesimistická ohledně růstu potenciálního produktu po roce 2008. Podle jejího názoru by současná produkční mezera v eurozóně byla poměrně malá a inflace by se v delším období vrátila na cíl blízko 2 %. Data ale tento pohled stále více rozporují, klesá celková i jádrová inflace. Pokud bude uvedený trend pokračovat, ECB bude čelit vážnému problému. Juan Antolin-Diaz, který dříve v ECB pracoval, nyní zveřejnil analýzu, která se deflační hrozbě věnuje. Ekonom tvrdí, že eurozóna může spadnout do „deflační rovnováhy“, což Mario Draghi naprosto odmítá. Podle něho je proces nastolení rovnováhy v evropské ekonomice neporušený a stačí jen mírná pomoc ECB a ekonomika se dostane do své přirozené rovnováhy. Podobné úvahy ale neodpovídají tomu, co probíhalo v Japonsku. Ani nevysvětlují, proč se vlastně eurozóna posunuje směrem k nebezpečné oblasti.

Stejný model, jako použil Antolin-Diaz, byl v roce 2010 aplikován na americkou ekonomiku. Závěr zněl, že vhodnou reakcí na tehdejší rizika je rozšířit kvantitativní uvolňování nákupem amerických vládních dluhopisů. Fed tak nakonec učinil. Antolin-Diaz se drží blíže tradici ECB a tvrdí, že vhodná by byla změna její komunikační strategie, včetně nastavení a zveřejnění plánovaného vývoje sazeb a stanovení cíle pro cenovou úroveň a ne pro míru inflace.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse, blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

ECB drží sazby beze změny. Žádnou akci nespustila a zatím vyčkává
06.02.2014 14:02
Evropská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavní sa...
Německý ústavní soud požádal soud EU o prověření kroků ECB
07.02.2014 12:54
Německý ústavní soud se obrátil na Evropský soudní dvůr s žádostí, aby...
Týdenní zpráva o koruně: Vyčkávající ECB
07.02.2014 18:08
Koruna během týdne měnila svou pozici naprosto minimálně, zatímco zlot...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů