Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB se jen vymlouvá, měla by změnit svou strategii

ECB se jen vymlouvá, měla by změnit svou strategii

11.2.2014 11:46
Autor: Redakce, Patria Online

Mario Draghi ukázal na poslední tiskové konferenci velký um. Když by tázán, proč ECB nedělá v prostředí nízké inflace a možných deflačních tlaků více, odpověděl, že ECB dělá dost a v eurozóně žádná deflace není. Podle něho jde pouze o delší období nízké inflace. Technicky má pravdu, protože inflace je sice nízká, ale zůstává pozitivní a očekávání nenaznačují, že by hrozila přímá deflace. Není ovšem jasné, kolik měsíců by musela být inflace takto nízko, aby ECB zasáhla. A proč ECB ignoruje druhý pilíř její strategie, kterým je peněžní nabídka? Čísla totiž ukazují, že její růst leží jednoznačně pod cílem ECB. Nejsem sice zastáncem podobného přístupu, ale je fascinující vidět, jak ECB ukazuje nízký růst peněžního agregátu M3 a pak tato čísla ignoruje.

Draghiho současné reakce mi připomínají dobu, kdy se svou pasivitu snažila obhájit Bank of Japan. Ta ještě v roce 2010, po dvaceti letech boje s deflací a uprostřed globální krize, tvrdila, že rizika týkající se pohybu cen jsou vyrovnaná a dokonce existuje možnost přehřátí ekonomiky. A i kdyby tato rizika vyrovnaná byla, není možné alespoň jednou chybovat na druhé straně? Zdá se, že ECB se co nejvíce snaží o to, aby eurozóna zůstala blízko deflace (a ne inflace kolem 2 %), uzavírá na svém blogu profesor ekonomie na INSEAD Antonio Fatás. Intenzivně diskutovanému problému deflační hrozby v eurozóně se na svém blogu věnuje i britský ekonom a investor Gavyn Davies. Ten mimo jiné píše následující:

ECB je pesimistická ohledně růstu potenciálního produktu po roce 2008. Podle jejího názoru by současná produkční mezera v eurozóně byla poměrně malá a inflace by se v delším období vrátila na cíl blízko 2 %. Data ale tento pohled stále více rozporují, klesá celková i jádrová inflace. Pokud bude uvedený trend pokračovat, ECB bude čelit vážnému problému. Juan Antolin-Diaz, který dříve v ECB pracoval, nyní zveřejnil analýzu, která se deflační hrozbě věnuje. Ekonom tvrdí, že eurozóna může spadnout do „deflační rovnováhy“, což Mario Draghi naprosto odmítá. Podle něho je proces nastolení rovnováhy v evropské ekonomice neporušený a stačí jen mírná pomoc ECB a ekonomika se dostane do své přirozené rovnováhy. Podobné úvahy ale neodpovídají tomu, co probíhalo v Japonsku. Ani nevysvětlují, proč se vlastně eurozóna posunuje směrem k nebezpečné oblasti.

Stejný model, jako použil Antolin-Diaz, byl v roce 2010 aplikován na americkou ekonomiku. Závěr zněl, že vhodnou reakcí na tehdejší rizika je rozšířit kvantitativní uvolňování nákupem amerických vládních dluhopisů. Fed tak nakonec učinil. Antolin-Diaz se drží blíže tradici ECB a tvrdí, že vhodná by byla změna její komunikační strategie, včetně nastavení a zveřejnění plánovaného vývoje sazeb a stanovení cíle pro cenovou úroveň a ne pro míru inflace.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse, blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

ECB drží sazby beze změny. Žádnou akci nespustila a zatím vyčkává
6.2.2014 14:02
Evropská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavní sa...
Německý ústavní soud požádal soud EU o prověření kroků ECB
7.2.2014 12:54
Německý ústavní soud se obrátil na Evropský soudní dvůr s žádostí, aby...
Týdenní zpráva o koruně: Vyčkávající ECB
7.2.2014 18:08
Koruna během týdne měnila svou pozici naprosto minimálně, zatímco zlot...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data