Prognóza výsledků Telefónica CR za 1Q14 - Pokles v mobilním segmentu v 1Q zřejmě zrychlil

Společnost Telefónica CR zveřejní své výsledky za 1Q14 zítra (středa 14. května) před trhem (v 7 hod.). Očekáváme, že čistý zisk operátora meziročně klesl v 1Q14 o 39,4 % (!) na 640 mil. Kč především z důvodů pokračujícího poklesu v mobilním segmentu hospodaření firmy. Investoři se však budou soustředit na případné oznámení výše dividendy či komentář k odkupu minorit.

TEFO2 - 1Q14 prognóza

Dle našich odhadů by se měly výnosy ve fixním segmentu ve 4Q13 meziročně snížit o 4,9 % na 4,76 mld. Kč. Za poklesem stojí hlavně negativní trend u hlasových služeb v retailovém segmentu. Tržby v mobilním segmentu podle našich odhadů klesly v 1Q o 15,9% na 4,77 mld. Kč a to kvůli negativnímu dopadu neomezených tarifů a poklesu výnosů z propojení. Pokles u hlasových služeb by měly kompenzovat vyšší výnosy z mobilních dat či pokračující růst výnosů na Slovensku. Pokles celkových tržeb by pak měl být částečně kompenzován nižšími provozními náklady. Dále očekáváme, že společnost v 1Q opět zaúčtuje náklady na restrukturalizaci v námi odhadované výši 360 mil. Kč (v loňském roce tyto náklady činily 372 mil. Kč). Provozní zisk (OIBDA) tak odhadujeme na 3,5 mld. Kč (- 14,6 % y/y), což by představovalo marži z OIBDA na úrovni 32,0 % proti 34,4 % před rokem.

Navzdory očekávání výrazného poklesu ziskovosti v 1Q se výraznější reakce zřejmě nedočkáme, když investoři očekávají návrh výkupní ceny pro menšinové akcionáře od PPF. Nabídku však musí schválit ČNB. Podle našich odhadů se měla ČNB k návrhu PPF vyjádřit zhruba do konce března. Doposud však nabídka nebyla zveřejněna, z čehož lze usuzovat, že ČNB se navržená cena či podmínky nemusely líbit. Podle nás by se výkupní cena mohla pohybovat okolo 297 Kč/akcii, což je i naše cílová cena. Společnost by dále mohla oznámit návrh výše dividendy z loňského zisku. Ta by se měla pohybovat od 18 do 30 Kč na akcii.