Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Při krizi nelze sázet jen na záchranu bank

Summers: Při krizi nelze sázet jen na záchranu bank

18.06.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Zdá se, že kniha House of Debt, kterou napsali Atif Mian a Amir Sufi, bude nejvýznamnější ekonomickou knihou letošního roku. Možná, že to dokonce bude nejdůležitější kniha z titulů, které pojednávají o poslední finanční krizi a recesi. Její význam spočívá v tom, že přesvědčivě ukazuje, že obvyklé vysvětlení krize a jejích důsledků jsou neadekvátní. Většina finanční komunity vidí příčinu krize v tom, že se rozpadl systém intermediace. Hlavním bodem měl přitom být pád Lehman Brothers. Mian a Sufi však poukazují na to, že finanční systém byl podle dat z úvěrových trhů v dobré kondici už na konci roku 2009. Ekonomika ale byla v té době stále v depresi a růst byl velmi slabý.

Ekonomové také tvrdí, že výdaje na nákup bydlení a na zboží dlouhodobé spotřeby prudce klesly už v roce 2006 a 2007. Tedy dlouho předtím, než se zvýšila zranitelnost finančních institucí. Tvrdí dokonce, že prvotním faktorem, který vyvolal recesi, byl pokles spotřebitelských výdajů. Podniky prý například tvrdily, že pokles úvěrů nenastal kvůli tomu, že by jim banky už nechtěly půjčovat. Příčinou byl nezájem o úvěry daný vnímaným poklesem poptávky po zboží a službách.

Podle zmíněné knihy tedy nebyl hlavním problémem poškozený finanční systém, ale zadlužené domácnosti. Autoři pak ukazují, že výdaje domácností klesaly nejvíce tam, kde docházelo k největšímu poklesu cen nemovitostí. Na vině by tedy měly být hypotéky, které nafoukly bublinu na trhu nemovitostí a poté zanechaly domácnosti ve stavu přílišné zadluženosti. Ten se projevil poklesem výdajů a vytvořil spirálu, která nakonec dovedla řadu finančních institucí na pokraj krachu. Domácnosti také své výdaje nezvýší, pokud jsou jejich dluhy stále příliš vysoko, a to bez ohledu na to, v jakém stavu se nachází bankovní sektor. A pokud domácnosti neutrácejí, firmy nemají důvod k investicím.

Mian a Sufi tvrdí, že kdyby se zdraví bank věnovala menší pozornost a naopak větší pozornost byla věnována rozvahám domácností, škody napáchané krizí a recesí by byly výrazně nižší. Pravda je ale taková, že to jsme věděli už v roce 2009 a tito ekonomové to jen potvrzují. Byli jsme hluboce frustrováni tím, jak málo lidem pomáhají naše programy podpory domácností zatížených hypotékami. Tento neúspěch nebyl dán tím, že bychom věřili tomu, že je nutno věnovat se zejména bankám. Problém spočíval v tom, že politika jde za hranice ekonomických modelů.

Příkladem složitosti řešení krizí je ekonomy navrhovaná možnost odepsání dluhů soudem. Zde například existuje riziko, že ve snaze systém zachránit ho nakonec potopíte. Hrozilo riziko, že odpouštění dluhů by z bankovního systému vysálo miliardy dolarů. Celkový dopad na výdaje domácností by pak mohl být negativní, protože na jeden dolar kapitálu bank připadá 12 dolarů půjček. A je tu i otázka, jaký dopad by mělo vynucené odpouštění dluhů na budoucí nabídku úvěrů. Práce Miana a Sufiho každopádně ukazuje, že záchrana finančních institucí během krize je prospěšná, nelze se už ale domnívat, že je to jediný potřebný krok.

Autorem je ekonom a bývalý ministr financí Larry Summers.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Project Syndicate: Hlavolam úrokových sazeb
18.06.2014 16:02
Vláda Spojených států si dnes může půjčit na deset let se zhruba 2,5% ...
Nejlepšího vůdce mají nyní Japonci a už jsou díky němu o krok napřed
18.06.2014 10:08
Japonský premiér Shinzó Abe ve mně moc nadšení nevyvolával. Mírně řeče...
M. Singer: Spotřebitelé i firmy začínají utrácet
18.06.2014 15:43
V debatě o měnové politice, naší i třeba kolegů ve Fedu, BoE či ECB, s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2020
10:49Bianchi: Trumpovy monetární tweety mají citelný dopad na trhy
10:46Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosů HZL WHB VAR/22
10:25Předseda ČTÚ Jaromír Novák rezignoval. Jako důvod uvádí snahu ministra Havlíčka změnit podmínky 5G aukce
10:22Evropské akcie kvůli obavám z nového viru výrazně klesají
9:14Rozbřesk: Potvrdí se lepší kondice německé ekonomiky?
9:10ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
8:59Čínský virus dál stlačuje trhy, klesá ropa i evropské a americké futures. Roste zlato  
8:57Obrat obchodů s emisními povolenkami loni stoupl na rekord
8:52Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-
6:06Hroutí se infrastruktura – nebo jedno klišé?
26.01.2020
8:12Víkendář: Tahle středověká daň se snad již nevrátí
25.01.2020
16:12Airbus chce pomoct aerolinkám zajistit se proti výkyvům cen letenek
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:00Sprint Corp (12/19 Q3)
16:00USA - Prodeje nových domů