Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FED je na nejlepší cestě k dosažení svých cílů. A co dál?

FED je na nejlepší cestě k dosažení svých cílů. A co dál?

07.07.2014 16:00
Autor: Martin Novotný, Patria Finance

Od počátku problémů na finančních trzích v roce 2008 a následného zahájení nekonvenční monetární politiky kvantitativního uvolňování nebyl Federální rezervní systém ve Spojených státech tak blízko splnění vytyčených cílů, jako tomu je dnes. Makroekonomické veličiny, které FED cíluje, jsou blízko naplnění – nezaměstnanost klesá (údaj za červen letošního roku trhy překvapil hodnotou 6,1 %) a inflace směřuje k 2% inflačnímu cíli stanoveném bankovní radou (FOMC).

Jak je na tom však FED v celkové úspěšnosti své monetární politiky se pokusil změřit James Bullard, prezident St. Louiské pobočky Federálního rezervního systému. Pokud se v tomto článku zaměříme pouze na dvě výše uvedené veličiny, je možné analyzovat odchylky od cílových hodnot prostřednictvím funkce, která je používána pro volbu optimální monetární politiky. Funkce měří spread mezi aktuální inflací a inflací cílovanou a aktuální nezaměstnaností a nezaměstnaností dlouhodobou a stabilní. Obě veličiny mají v modelu stejnou váhu. Výstupem z této funkce je model, který znázorňuje následující graf:

fce

Z grafu je patrné, že aktuální vzdálenost od plnění cílů je hluboko pod průměrem a FED je tedy mnohem blíže k jejich splnění (splnění cílů = hodnota 0 na vertikální ose), než byl po většinu času od roku 1960. V číselném vyjádření je na tom FED dnes lépe, než tomu bylo v celých 75% doby v periodě 1960 - 2014. Bullard však doplňuje: „Pokud bychom se zaměřili na předkrizové hodnoty z roku 2006, jsou dnešní makroekonomické ukazatele téměř na předkrizové úrovni. Na druhé straně – postoj a chování monetární politiky FEDu na předkrizových hodnotách rozhodně nejsou“.

FED tak v současné době čelí další výzvě v podobě navrácení své měnové politiky do standardních kolejí. I přes významné utažení šroubů kvantitativního uvolňování, kdy se objem nákupů aktiv po každém zasedání (počínaje prosincem roku 2013) snižuje o 10 mld. USD, stojí FED před úkolem, který má zabezpečit stabilitu výše uvedených makroekonomických veličin při redukci expanzivní měnové politiky. O tom, že monetární politika ani po snížení odkupů aktiv na nulu nebude na úrovních z roku 2006, svědčí dva fakty – rozvaha Federálního rezervního systému se pohybuje v obrovských číslech a prozatím stále roste (v současné chvíli je bilanční suma FEDu na úrovni 24 % amerického HDP) a klíčová úroková sazba FEDu je stále na technické nule.

Se zásahem do těchto dvou klíčových ukazatelů však FED vyčká, až se pracovní trh zcela zotaví a stane se opět flexibilním nástrojem, který je základem ekonomického růstu americké ekonomiky. Jeho deformace je zřejmá z grafu níže. Jedním z hlavních problémů pracovního trhu je stále nedostatek zaměstnaní na part-time úvazek, nízká míra přírůstku pracovníků apod.

 job

Důležitým faktorem je také inflace, která se sice pohybuje ve směru inflačního cíle FOMC, v absolutním vyjádření je však stále nízká. Varování pro FED tak může být růst (resp. pokles) HDP, který se neočekávaně v prvním čtvrtletí propadl o -2,9 % (údaj před revizí -1,8 %). Více než kdy jindy tak bude záležet na bezchybném načasování zásahů do klíčových sazeb a bilanční sumy.

Zdroj: St. Louis FED


Čtěte více:

Fed (opět) omezil QE, americké indexy na historických maximech
19.06.2014 9:42
Americká centrální banka (Fed) včera večer na závěr svého dvoudenního ...
Fed varuje americké banky, že zpřísní zátěžové testy
26.06.2014 11:51
Federální rezervní systém včera varoval americké banky, že budoucí zát...
J. Stiglitz: Ze současné úrovně akciového trhu se cítím „silně nesvůj“
07.07.2014 11:30
Laureát Nobelovy ceny a jeden z nejvýznamnějších soudobých ekonomů Jos...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.06.2021
18:23Microsoft představil novou verzi operačního systému Windows. Na trhu prý bude koncem roku
17:42Akciím se odpoledne slušně daří i bez zásadních impulsů  
17:35Americký sněmovní výbor schválil návrhy omezující sílu technologických obrů
17:25Atraktivní akcie podle Morningstar, očekávaný růst reálných sazeb a jejich dopad na hodnotové akcie
17:06Nový ředitel Siemensu chce prorazit na nové trhy. K lepší valuaci má pomoci software
15:25Britská centrální banka měnovou politiku navzdory inflaci nezměnila
15:08Kryptoměny dávají smysl, ale potřebují regulaci, tvrdí odbornice
14:39UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
14:34UNICAPITAL Invest I a.s.: Informace o výplatě výnosu dluhopisů
13:38Visa sází přes dvě miliardy dolarů na otevřené bankovnictví v Evropě
13:05Co udělají zelené investice s ekonomikou? Záleží na chování úspor, říká Artus z Natixis
11:28Podnikatelská nálada v Německu se zlepšila více, než se čekalo. Strašákem zůstává mutace delta
10:31Důvěra v ekonomiku ČR v červnu vzrostla, stoupla mezi spotřebiteli i podniky
10:14Evropa koriguje ztráty. Otázky kolem Fedu zůstávají  
9:17Rozbřesk: Koruna po zvýšení sazeb ČNB posiluje pod 25,40 EUR/CZK
9:05Podíl PPF v O2 přesáhl 90 %, dalším krokem je vytěsnění menšinových akcionářů
8:59Evropské trhy jsou naladěny pozitivně, tématem doma po Monetě ovládnutí O2 ze strany PPF a vytěsnění menšinových akcionářů  
5:56Trumpova cla vedla k miliardovým ztrátám, tvrdí zpráva Fedu
23.06.2021
22:03US indexy ve středu bez výraznějších pohybů. Tesla +5%  
17:52Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (05/21 Q3, Bef-mkt)
Carnival Corp (05/21 Q2, Bef-mkt)
FedEx Corp (05/21 Q4, Aft-mkt)
NIKE Inc (05/21 Q4, Aft-mkt)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m