Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendový manuál: Dividendové tipy

Dividendový manuál: Dividendové tipy

17.7.2014 18:07

Trh se ve svém vztahu k dividendovým titulům za posledních cca 15 let značně změnil. Dříve se ke skupině akcií vyplácejících dividendy choval jako k relativně jednolitému celku. Ten si obvykle vedl dobře, když zbytek trhu strádal a naopak. Po roce 2000 se ale situace znatelně mění a trh začíná velmi rozlišovat podle toho, jak se dividendy mění (rostou/klesají) a jaký je dividendový výnos. Mění se i reakce na recesi a následné oživení. Mezi vítěze tohoto „závodu“ patří firmy s dividendou rostoucí a hlavně s vysokým dividendovým výnosem. To byl závěr našeho prvního dividendového manuálu. Čtenář v té chvíli jistě prahnul po nějakém užitečném seznamu akcií, my jsme si ale nejdříve dali uklidňující přestávku ve formě pohledu na jednotlivá odvětví a jejich dividendovou atraktivitu. A onen seznam přichází dnes.

Prezentovaná data jsou ke konci posledního čtvrtletí. První tabulka ukazuje tituly z indexu S&P 500, u nichž došlo za poslední rok k největšímu růstu dividend. První číselný sloupec ukazuje právě tento růst, druhý růst zisků na akcii EPS, třetí celkovou roční návratnost akcie a poslední dividendový výnos. Například druhá Texas Instruments tak za poslední rok zvýšila dividendy o 52,6 %, zisky vzrostly o 27,3 % (musel se tedy zvýšit výplatní poměr). Zatímco návratnost celého trhu za poslední rok dosahuje 15,5 %, TI nabídla 36,3 %. Dividendový výnos této akcie přitom nedosahuje nijakých závratných výšek: 2,4 %.

Pohled na celkovou návratnost některých dalších titulů je zajímavý, zdaleka ne vždy si ale podle tohoto mustru tipovaná akcie vede lépe než trh (někdy dokonce ne lépe než peníze na úctě). Za pozornost stojí i to, že většina ročních dividendových sprinterů je z oblasti informačních technologií a financí. Výjimkou je vlastně jen první Ensco a předposlední GameStop.

tab1

Zdroj:FactSet

Roční růst dividendy může být do velké míry informačním šumem, který se může, ale nemusí přetavit v trend. Díky FactSetu se můžeme podívat i na přeborníky v růstu za poslední tři a dokonce i pět let. Tabulky jsou konstruované stejně, ve sloupcích jsou ale průměrné roční růsty za ony 3 a 5 let. První, na co jsem se díval, je to, zda návratnost takto vyselektovaných titulů skutečně předčila trh (o riziko upravenou návratnost tu nezkontrolujeme). Pohled na první tabulku ukazuje, že z deseti vybraných úplně propadly jen dva tituly, jeden těsně. A druhá tabulka už nám ukazuje pouze na jednoho záškodníka ve formě Darden restaurants. Zdá se tedy, že filtr ve formě růstu dividend na sobě skutečně něco má. Měl by to ale radši být růst dlouhodobější, i když u jednoho roku to také trochu funguje.

tab2

Zdroj:FactSet

Pozorný čtenář a kupodivu i já jsme si všimli také toho, že růst zisků na akcii v naprosté většině případů nedosahuje růstu dividend. A dost často jde o nemalé rozdíly. Třeba taková Seagate za posledních pět let zvyšovala zisky o 15,3 % ročně, dividendy ale o 27,2 % ročně a její celková roční návratnost dosáhla hezkých 47,7 %. Nad tímto mustrem se vyplatí trochu potrápit mozkový závit:

Tabulky totiž nekreslí obrázek společností, jimž by prudce rostly zisky a ony díky tomu byly schopny vyplácet vyšší a vyšší dividendy. Jde naopak o společnosti, jimž zisky sice rostou, ale ony jsou hlavně schopny, či spíše ochotny stále více zisků vyplácet akcionářům! To, co se celou dobu jeví jako růstový příběh (růst dividend), je tak vlastně příběh hodnotový. Akcionáři se v něm mohou dost dobře radovat z toho, že firmy peníze nepropálí při snaze za každou cenu růst a naopak činí to, co mají v popisu práce: Vydělat a včas (!) vyplatit. Prvním předpokladem úspěšného hledání je vědět, co hledám. Výše uvedené není možná nálezem, ale určitě je naplněním tohoto předpokladu. A nemá smysl zdůrazňovat, že na dnešních nelevných trzích už se bez určitého hledání těžko obejít.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Čtěte více:

Sektor zdravotní péče – výjimečný pokrizový samorost
19.6.2014 18:00
Sektoru zdravotní péče dominují svou kapitalizací firmy Johnson & John...
Bayer – dojná kravka zatím nebude
24.6.2014 18:05
Poté, co jsme minule pohovořili o sektoru zdravotní péče jako celku, j...
Dividendový manuál – nevěřte tomu, co platilo dříve
3.7.2014 18:00
S tím, jak se stále více hovoří o růstu sazeb, se do popředí dostává ...
Je Vodafone dividendovým lákadlem?
8.7.2014 18:05
Dividendovými přeborníky jsou telekomunikační společnosti. Mezi těmi s...
Dividendový manuál – kde hledat nejvyšší výnosy
10.7.2014 18:05
V předchozím dividendovém manuálu jsme se spolu podívali na to, jak se...
Tesla Motors – fundament a povídkové investování
15.7.2014 18:05
Jen na okraj mé úvahy o tom „V čem budeme jezdit v roce 2040“ jsem pod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
17:48Airbus oprášil výrobu své A380. Do šrotu ještě nepůjde
17:35Nesplaskl právě bitcoin?  
17:34Pražská burza opět v zeleném. Rekordmanem dne likérka Stock
17:24Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
17:01Koruně se daří, na dolar však dolehlo vyprchávání dobré nálady  
16:46Majitel Unipetrolu se spojil s ČEZ a chce rychle dobíjet elektroauta na čerpacích stanicích
15:56Technická analýza: Ropa stoupá na ceny, které byly nedávno fantasy
15:11Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
14:43Průmyslníci z Filadelfie hlásí mírnější, ale stále slušnou aktivitu
13:46Reforma daní se nevyhnula ani Morgan Stanley (+1,9 %). Čistý zisk je poloviční
12:32Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
12:04Ceny realit: Česko je opět první
12:00Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
11:35Jak si vede Ford? Čeká ho těžký rok a překopání strategie (komentář analytika)  
10:41Ruské soukromé bankovnictví v troskách, státní Sberbank naopak na vrcholu
9:49Asociace: Export letos zbrzdí sílící koruna, nedostatek lidí i výrobních kapacit
9:12Rozbřesk: ECB se nelíbí silné euro, těžko ho ale dokáže zastavit…
9:12Čínská ekonomika rostla poprvé po sedmi letech rychleji

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university