Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendový manuál: Dividendové tipy

Dividendový manuál: Dividendové tipy

17.7.2014 18:07

Trh se ve svém vztahu k dividendovým titulům za posledních cca 15 let značně změnil. Dříve se ke skupině akcií vyplácejících dividendy choval jako k relativně jednolitému celku. Ten si obvykle vedl dobře, když zbytek trhu strádal a naopak. Po roce 2000 se ale situace znatelně mění a trh začíná velmi rozlišovat podle toho, jak se dividendy mění (rostou/klesají) a jaký je dividendový výnos. Mění se i reakce na recesi a následné oživení. Mezi vítěze tohoto „závodu“ patří firmy s dividendou rostoucí a hlavně s vysokým dividendovým výnosem. To byl závěr našeho prvního dividendového manuálu. Čtenář v té chvíli jistě prahnul po nějakém užitečném seznamu akcií, my jsme si ale nejdříve dali uklidňující přestávku ve formě pohledu na jednotlivá odvětví a jejich dividendovou atraktivitu. A onen seznam přichází dnes.

Prezentovaná data jsou ke konci posledního čtvrtletí. První tabulka ukazuje tituly z indexu S&P 500, u nichž došlo za poslední rok k největšímu růstu dividend. První číselný sloupec ukazuje právě tento růst, druhý růst zisků na akcii EPS, třetí celkovou roční návratnost akcie a poslední dividendový výnos. Například druhá Texas Instruments tak za poslední rok zvýšila dividendy o 52,6 %, zisky vzrostly o 27,3 % (musel se tedy zvýšit výplatní poměr). Zatímco návratnost celého trhu za poslední rok dosahuje 15,5 %, TI nabídla 36,3 %. Dividendový výnos této akcie přitom nedosahuje nijakých závratných výšek: 2,4 %.

Pohled na celkovou návratnost některých dalších titulů je zajímavý, zdaleka ne vždy si ale podle tohoto mustru tipovaná akcie vede lépe než trh (někdy dokonce ne lépe než peníze na úctě). Za pozornost stojí i to, že většina ročních dividendových sprinterů je z oblasti informačních technologií a financí. Výjimkou je vlastně jen první Ensco a předposlední GameStop.

tab1

Zdroj:FactSet

Roční růst dividendy může být do velké míry informačním šumem, který se může, ale nemusí přetavit v trend. Díky FactSetu se můžeme podívat i na přeborníky v růstu za poslední tři a dokonce i pět let. Tabulky jsou konstruované stejně, ve sloupcích jsou ale průměrné roční růsty za ony 3 a 5 let. První, na co jsem se díval, je to, zda návratnost takto vyselektovaných titulů skutečně předčila trh (o riziko upravenou návratnost tu nezkontrolujeme). Pohled na první tabulku ukazuje, že z deseti vybraných úplně propadly jen dva tituly, jeden těsně. A druhá tabulka už nám ukazuje pouze na jednoho záškodníka ve formě Darden restaurants. Zdá se tedy, že filtr ve formě růstu dividend na sobě skutečně něco má. Měl by to ale radši být růst dlouhodobější, i když u jednoho roku to také trochu funguje.

tab2

Zdroj:FactSet

Pozorný čtenář a kupodivu i já jsme si všimli také toho, že růst zisků na akcii v naprosté většině případů nedosahuje růstu dividend. A dost často jde o nemalé rozdíly. Třeba taková Seagate za posledních pět let zvyšovala zisky o 15,3 % ročně, dividendy ale o 27,2 % ročně a její celková roční návratnost dosáhla hezkých 47,7 %. Nad tímto mustrem se vyplatí trochu potrápit mozkový závit:

Tabulky totiž nekreslí obrázek společností, jimž by prudce rostly zisky a ony díky tomu byly schopny vyplácet vyšší a vyšší dividendy. Jde naopak o společnosti, jimž zisky sice rostou, ale ony jsou hlavně schopny, či spíše ochotny stále více zisků vyplácet akcionářům! To, co se celou dobu jeví jako růstový příběh (růst dividend), je tak vlastně příběh hodnotový. Akcionáři se v něm mohou dost dobře radovat z toho, že firmy peníze nepropálí při snaze za každou cenu růst a naopak činí to, co mají v popisu práce: Vydělat a včas (!) vyplatit. Prvním předpokladem úspěšného hledání je vědět, co hledám. Výše uvedené není možná nálezem, ale určitě je naplněním tohoto předpokladu. A nemá smysl zdůrazňovat, že na dnešních nelevných trzích už se bez určitého hledání těžko obejít.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Čtěte více:

Sektor zdravotní péče – výjimečný pokrizový samorost
19.6.2014 18:00
Sektoru zdravotní péče dominují svou kapitalizací firmy Johnson & John...
Bayer – dojná kravka zatím nebude
24.6.2014 18:05
Poté, co jsme minule pohovořili o sektoru zdravotní péče jako celku, j...
Dividendový manuál – nevěřte tomu, co platilo dříve
3.7.2014 18:00
S tím, jak se stále více hovoří o růstu sazeb, se do popředí dostává ...
Je Vodafone dividendovým lákadlem?
8.7.2014 18:05
Dividendovými přeborníky jsou telekomunikační společnosti. Mezi těmi s...
Dividendový manuál – kde hledat nejvyšší výnosy
10.7.2014 18:05
V předchozím dividendovém manuálu jsme se spolu podívali na to, jak se...
Tesla Motors – fundament a povídkové investování
15.7.2014 18:05
Jen na okraj mé úvahy o tom „V čem budeme jezdit v roce 2040“ jsem pod...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2017
19:54Zvířecí pudy utržené ze řetězu
18:04Saúdská Arábie: Odvykací kůra pokračuje
17:37Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s "králem čoček" Essilor
17:33Investiční výhled Patria 2017: Ekonomika. Šance USA, brzda pro Británii. Co inflace?  
17:17Technická analýza - Dolar se závěrem minulého týdne na páru s jenem posunul pod hodnotu 115,00 USDJPY
17:15Rusnokova slova o vývoji po intervencích korunou nepohnula  
16:56MMF pro letošek více věří ekonomice Spojených států i Británie, zlepšil výhled
16:54Banky držely Prahu stejně jako zbytek Evropy v červeném, klesal i ČEZ
16:01Česká exportní banka, a.s - Splacení celé emise dluhopisů, ISIN XS1408473053
15:57Big Mac index: Dolar by měl stát 15 korun
15:55Česká exportní banka, a.s. - Splacení celé emise dluhopisů ISIN XS1406953437
15:04Rusnok o koruně: Po exitu čekejme výkyvy. Možná i oslabení
14:18Kolik dokážeme utratit za brýle? Nový lídr vydělá 400 miliard ročně
13:42Týdenní výhled - Vystoupení Mayové a bankéřů Fedu, americká inflace, ECB, další kvartální výsledky  
12:55Stamiliony dolarů za rating "na přání". Moody's uzavírá kapitolu podílu na finanční krizi
12:19Osm nejbohatších světa vlastní stejně, jako polovina lidstva
11:21Exguvernér ČNB Singer míří do vedení pojišťovací skupiny
11:02Další propad libry: Britská měna se bojí, co premiérka Mayová vzkáže EU
10:20Pražskou burzu tíží Erste i ČEZ s klesající elektřinou, přerušuje tři dny růstu
9:39Ceny v tuzemském průmyslu loni dosud nejvíc klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y