Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
CETV - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

CETV - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

30.7.2014 10:23
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí dnes ráno zveřejnila mediální skupina CETV. Tržby skupiny vzrostly o 13,7 % y/y na 204,9 mil. USD, zhruba v souladu s odhady. Provozní zisk OIBDA překvapil, když ve 2Q14 dosáhl 41,6 mil. USD (až +494,3 % y/y kvůli nízké srovnávací bázi ve 2Q13), zhruba 18,5% nad odhady Na lepším provozním zisku se nejvíce podílí lepšící se situace na tuzemském trhu. Čistá ztráta dosáhla 52,4 mil. USD kvůli vyšším úrokovým nákladům a přecenění dluhu. Celkově výsledky za 2Q14 shledáváme jako mírně pozitivní díky zlepšení provozních výsledků společnosti.

cetv

Celkové tržby skupiny dosáhly ve 2Q14 výše 204,2 mil. USD (+13,7 % y/y; +0,3 % vs konsensus). Za růstem stojí především lepšící se výkonnost na tuzemském trhu, když se inzerenti postupně vrací na TV Nova. Vliv měly i silnější lokální měny vůči dolaru, což naopak částečně kompenzovala slabší koruna. Tržby v ČR meziročně vzrostly o 31,4 % v korunovém vyjádření (po růstu o 9,7 % v 1Q14) při našem odhadu růstu „jen“ o 15 %. Růst skupina zaznamenala i na menších trzích na Slovensku (+4,8 % y/y) nebo v Rumunsku (+11,6 %). Méně se firmě dařilo ve Slovinsku (-10,5 % y/y) či Bulharsku (-6,1 %).

O překvapení se postaral provozní zisk OIBDA. Ten ve druhém čtvrtletí dosáhl 41,6 mil. USD, což díky nízké srovnávací bázi v loňském roce představuje nárůst téměř o 500 %, asi 18,5 % nad konsensem. Marže se zlepšila napříč trhy, kde CETV působí. Nejvíce však na tuzemském trhu, kde se marže zvedla z loňských 0,4 % až na 34,9 % ve 2Q14. Nižší marži firma dosáhla jen na slovinském trhu. Celoroční cíl pro OIBDA ve výši 80-90 mil. USD by při zachování trendu v dalších čtvrtletích mohl být naplněn.
Čistá ztráta byla v konečném důsledku vyšší než v loňském 2Q, když dosáhla 52,4 mil USD kvůli vyšším úrokovým nákladům a přecenění dluhu. Vyšší úrokové náklady lze nejspíš připsat na vrub nedávné restrukturalizace dluhu. Část nárůstu by však měl představovat nepeněžní náklad, když nově vydané dluhopisy splatné v roce 2017 nesou vyšší kupón (ročně 15%), který by se měl přičítat k jistině nových dluhopisů.

Celkově výsledky za 2Q14 shledáváme jako mírně pozitivní díky zlepšení provozních výsledků společnosti. Ačkoliv, naše dlouhodobé doporučení stále zůstává „Prodat“ kvůli vysokým dluhům a potenciálnímu masivnímu ředění v budoucnu. Naší cílovou cenu ponecháváme na 1,9 USD/akcii.



Čtěte více:

Preview k zítřejším výsledkům CETV (komentář analytika)
29.7.2014 15:40
Tržby firmy podle našich odhadů vzrostly ve 2Q14 o 13,2 % na 204 mil. ...
CETV - výsledky za Q2 - růst tržeb, EBIT v plusu (+ názor analytika)
30.7.2014 8:22
Společnost dnes oznámila svoje výsledky za 2Q2014. Ztráta za druhé čt...

Váš názor
  •  
    31.7.2014 22:40

    Opravdu nechápu společnost s dluhy,jak se roztahuje po celé Evropě.Trochu to připomíná ČEZ,který se taky držel Bulharska jak hovno košile.
    Mac
Aktuální komentáře
19.1.2018
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university