Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
CETV - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

CETV - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

30.07.2014 10:23
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí dnes ráno zveřejnila mediální skupina CETV. Tržby skupiny vzrostly o 13,7 % y/y na 204,9 mil. USD, zhruba v souladu s odhady. Provozní zisk OIBDA překvapil, když ve 2Q14 dosáhl 41,6 mil. USD (až +494,3 % y/y kvůli nízké srovnávací bázi ve 2Q13), zhruba 18,5% nad odhady Na lepším provozním zisku se nejvíce podílí lepšící se situace na tuzemském trhu. Čistá ztráta dosáhla 52,4 mil. USD kvůli vyšším úrokovým nákladům a přecenění dluhu. Celkově výsledky za 2Q14 shledáváme jako mírně pozitivní díky zlepšení provozních výsledků společnosti.

cetv

Celkové tržby skupiny dosáhly ve 2Q14 výše 204,2 mil. USD (+13,7 % y/y; +0,3 % vs konsensus). Za růstem stojí především lepšící se výkonnost na tuzemském trhu, když se inzerenti postupně vrací na TV Nova. Vliv měly i silnější lokální měny vůči dolaru, což naopak částečně kompenzovala slabší koruna. Tržby v ČR meziročně vzrostly o 31,4 % v korunovém vyjádření (po růstu o 9,7 % v 1Q14) při našem odhadu růstu „jen“ o 15 %. Růst skupina zaznamenala i na menších trzích na Slovensku (+4,8 % y/y) nebo v Rumunsku (+11,6 %). Méně se firmě dařilo ve Slovinsku (-10,5 % y/y) či Bulharsku (-6,1 %).

O překvapení se postaral provozní zisk OIBDA. Ten ve druhém čtvrtletí dosáhl 41,6 mil. USD, což díky nízké srovnávací bázi v loňském roce představuje nárůst téměř o 500 %, asi 18,5 % nad konsensem. Marže se zlepšila napříč trhy, kde CETV působí. Nejvíce však na tuzemském trhu, kde se marže zvedla z loňských 0,4 % až na 34,9 % ve 2Q14. Nižší marži firma dosáhla jen na slovinském trhu. Celoroční cíl pro OIBDA ve výši 80-90 mil. USD by při zachování trendu v dalších čtvrtletích mohl být naplněn.
Čistá ztráta byla v konečném důsledku vyšší než v loňském 2Q, když dosáhla 52,4 mil USD kvůli vyšším úrokovým nákladům a přecenění dluhu. Vyšší úrokové náklady lze nejspíš připsat na vrub nedávné restrukturalizace dluhu. Část nárůstu by však měl představovat nepeněžní náklad, když nově vydané dluhopisy splatné v roce 2017 nesou vyšší kupón (ročně 15%), který by se měl přičítat k jistině nových dluhopisů.

Celkově výsledky za 2Q14 shledáváme jako mírně pozitivní díky zlepšení provozních výsledků společnosti. Ačkoliv, naše dlouhodobé doporučení stále zůstává „Prodat“ kvůli vysokým dluhům a potenciálnímu masivnímu ředění v budoucnu. Naší cílovou cenu ponecháváme na 1,9 USD/akcii.



Čtěte více:

Preview k zítřejším výsledkům CETV (komentář analytika)
29.07.2014 15:40
Tržby firmy podle našich odhadů vzrostly ve 2Q14 o 13,2 % na 204 mil. ...
CETV - výsledky za Q2 - růst tržeb, EBIT v plusu (+ názor analytika)
30.07.2014 8:22
Společnost dnes oznámila svoje výsledky za 2Q2014. Ztráta za druhé čt...

Váš názor
  •  
    31.07.2014 22:40

    Opravdu nechápu společnost s dluhy,jak se roztahuje po celé Evropě.Trochu to připomíná ČEZ,který se taky držel Bulharska jak hovno košile.
    Mac
Aktuální komentáře
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací
9:35Víkendář: Velké plány Fiskeru a „výjimečně kvalitní“ elektromobil
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy
13:38Perly týdne: Velký příběh příštího roku a zastavená inflační akcelerace
12:11Malý modulární reaktor u JE Temelín postavit lze. Hotový by mohl být v letech 2032 až 2035
12:07Centrální banky blízko konce cyklu utahování. Podle experta AMP si Fed udělá pauzu
11:13Na programu trh práce - dokáže překvapit tak, aby narušil náladu trhů a postoj Fedu?  
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Prudce se propadla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
6:07Natixis: Vlády toho už tolik finančně neutáhnou, nastoupí firmy
01.12.2022
22:00Hlavní indexy na Wall Street prošly konsolidací po včerejší rally  
18:27Svět je valuačně zhruba na historickém standardu. Jedním extrémem jsou USA, druhým UK

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data