Zklamání z Trumpovy cesty? Dluhopisy i akcie v pátek padají

Pátek přináší citelnou korekci na hlavních dluhopisových i akciových trzích. Ačkoli akcie, zvláště technologické, si o určitou pauzu po masivním nárůstu říkaly, prodeje probíhají i v ostatních sektorech. Navíc to vypadá, že impulsem k výběru zisků není pouze předchozí růst, ale rovněž nepříznivý pohyb výnosů. 

Americké dluhopisové výnosy jsou asi +5 pbs, zatímco v Německu, Francii, a hlavně Británii sledujeme ještě výraznější nárůsty. Když pomineme britskou politiku, tak hlavním důvodem bude opětovný vzestup cen ropy na 109 dolarů, a zřejmě si trh vzpomněl i na poslední nepříznivá inflační data ze zámoří. Spekulace na růst sazeb posílily a v očekáváních už je celé jedno zvýšení v 1Q příštího roku. Čím více se termín bude blížit, tím víc to bude pro akcie i dluhopisy nepříjemné. 

Otázkou je, proč si trhy nyní vzpomněly na inflaci a proč roste ropa. Vypadá to na zklamání z cesty Donalda Trumpa do Číny. Samozřejmě jsou veřejnosti prezentovány úspěchy v podobě čínských objednávek letadel či sóji, ale s tím se výrazně počítalo. Ostatně, třeba akcie Boeingu i po zakázce na 200 nových letadel padají. Kdybychom ale shrnuli klíčové body, o které na jednání šlo, bylo by to asi v tomto duchu: Zástupci USA uhájili nezměněný postoj k Taiwanu navzdory poměrně agresivnímu čínskému tlaku, neposkytli Číně výhody v podobě zmírnění restrikcí na vývoz čipů a dalších vyspělých technologií, ale zato nedosáhli podstatného čínského angažmá v otázce Íránu. Čínský prezident sice souhlasil, že se má otevřít Hormuz a Írán nemá mít jaderné zbraně, ale nic nad rámec obecného prohlášení nepřišlo. 

Vzhledem k tomu, že právě na obchod "čipy za Írán" si trh před Trumpovou cestou dělal zálusk, tedy jednání za očekáváními zaostala. V důsledku toho roste pravděpodobnost, že se zamrzlý konflikt v Íránu povleče ještě další měsíce a jeho důsledky porostou. Odtud růst výnosů tažený inflačními očekáváními i předpokládanou měnovou politikou. Americká 10Y splatnost se dostává poprvé od začátku amerického a izraelského útoku na Írán nad 4,5 procenta. A odezvu je vidět napříč dalšími trhy včetně akciového. 

Indexy DAX , AEX, FTSE100 i CAC40 dopoledne odepisují kolem 1,5 procenta a podobnou indikaci nám futures dávají pro Nasdaq . Eurodolar klesá na 1,1625, zlato padá k 4550 USD. Na programu máme závěrem týdne americká průmyslová data, tedy průmyslovou výrobu za duben a květnový průzkum aktivity Empire State Manufacturing.