Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zasedání ECB, stabilita Espírito Santo, závěr výsledkové sezóny v USA... týdenní výhled

Zasedání ECB, stabilita Espírito Santo, závěr výsledkové sezóny v USA... týdenní výhled

04.08.2014 13:08
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Z pohledu makroudálostí bude tento týden slabší než ten předchozí. V eurozóně je hlavním bodem v kalendáři zasedání ECB. Změna nastavení politiky je nepravděpodobná, banka podle nás vytrvá ve vyčkávacím módu a zároveň si nechá otevřené možnosti případně po přestávce znovu zasáhnout. Větší pozornost než jindy asi bude věnována stabilitě bankovního sektoru po záchranné akci pro Espírito Santo.

Nová čísla jsou spíše menšího významu, data o kondici německého průmyslu či zahraničního obchodu ale mírný vliv na trhy mít mohou. V USA vyjde index ISM ze sektoru služeb, který však bude zveřejněn až po číslech z trhu práce a jeho význam tím klesá.

Americká výsledková sezóna za 2Q14 je víceméně u konce, evropská se tam pomalu ale jistě blíží, jsme vám tedy dlužní pravidelný update. Průměrný meziroční nárůst EPS v rámci indexu S&P 500 (váženo počtem akcií) dosahuje v tuto chvíli +10,7 % (+12,2 % ex-finance), což je zhruba 5 ppt nad tržním konsenzem z úvodu výsledkové sezóny. Přesto lze říct, že se tato výsledková sezóna vyvíjí v souladu s dlouhodobým (10letým) průměrem. Podíl pozitivních/negativních překvapení lišících se od tržního konsenzu o alespoň jednu standardní odchylku je jak na úrovni zisku, tak tržeb, plně v souladu s historickým průměrem. Medián překvapení se pohybuje na úrovni +3 %. Pokud ale budeme vážit dosažené zisky tržní kapitalizací jednotlivých konstituentů indexu S&P 500, medián překvapení se přiblíží nule, tj. realita bude blízko tržních očekávání.

Akcelerace meziročního růstu zisků je odrazem sílící ekonomické aktivity. S výjimkou zdravotnictví přispěly k meziročnímu růstu zisků nejvýrazněji cyklické složky ekonomiky (tj. oba komoditní sektory, IT a průmysl). Pozitivní překvapení se nejčastěji objevovala v sektorech zdravotnictví a průmyslu, negativní překvapení naopak poznačila výsledky obou spotřebních sektorů. Agregátní růst tržeb v rámci indexu S&P 500 dosahuje v tuto chvíli +4,8 % yoy (+5,4 % ex-finance), medián překvapení je ovšem necelé +1 %. Růst tržeb se opět opírá o sektory zdravotnictví a IT. Marže znovu mírně povyrostly, nadále ale zůstávají zamčeny v 3,5 roku trvajícím pásmu 8,4-9 %.

Z pohledu statistiky jsou výhledy managementů tentokrát o něco optimističtější, než by naznačovala historie, když většina počítá s pokračující akcelerací růstu zisků, která se bude moct opřít o zrychlující ekonomiku. S tržním konsenzem ohledně EPS ve 2H14 to ovšem nic nedělá. Vývoj v posledních dnech pak naznačuje, že při stávající valuaci akciového trhu bude k novým maximům/udržení trendu potřeba víc než jen výsledková sezóna, která dopadla v souladu s tržním očekáváním. Obzvláště v čase, kdy se ve světě vynořují mnohá geo-politická rizika. Nynější tržní ceny již zkrátka odrážejí mnoho z pozitiv očekávaných ve 2H14.

To samé pak platí i pro Evropu, která má již také za sebou více než polovinu výsledkové sezóny. Medián překvapení na úrovni zisku se v tuto chvíli pohybuje kolem +3 % (+2,6 % ex-finance), u tržeb je to ovšem -1 %. Podíl pozitivních/negativních překvapení je o poznání nižší než v USA, většina oznámení se tudíž pohybuje na úrovni tržního konsenzu. V Evropě jsou ovšem tato in-line oznámení zpravidla „odměněna“ poměrně prudkým výprodejem na akciích. Částečně to lze připsat blízkosti rusko/ukrajinské krize, která doléhá skrze uvalené sankce a měnové vlivy i na korporátní výhledy. Výhledy obecně jsou pak prozatím nejslabším místem evropské výsledkové sezóny. Průměrný tržní odhad letošního růstu EPS v rámci indexu Stoxx Europe 600 byl v průběhu uplynulých týdnů revidován o 1,5 ppt dolů. Ve srovnání s počátkem roku byl pak odhad růstu EPS ve FY14 doposud revidován v souhrnu o -8,7 ppt.

Celý výhled si klienti Patria Plus a Investor Plus mohou stáhnout v sekci Akcie – Výzkum - Analýzy.



Čtěte více:

Rozbřesk - Rychlý růst HDP a částečně i Fed podtrhly nohy americkým dluhopisům
04.08.2014 9:20
Největší světová ekonomika, tedy ta americká, pokračuje ve spanilé jíz...
Banco Espírito Santo získá pětimiliardovou injekci a rozdělí aktiva; ztráty ponesou juniorní věřitelé společně s akcionáři
04.08.2014 9:15
Portugalsko vloží do finančního ústavu Banco Espírito Santo (BES) 4,9 ...
T. Vlk - Zasedání ECB, německý průmysl, čínská obchodní bilance (video)
04.08.2014 12:44
V nadcházejícím týdnu bude nejdůležitější makroekonomickou událostí za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2021
15:00Daly: Několik měsíců, než se trh práce srovná
13:50Do roku 2035 neprodávat benzinová auta. Americké státy žádají Bidena o podporu
13:12Návrat silnějšího růstu uživatelů Netflixu může trvat několik kvartálů  
12:18Guvernér ČNB Rusnok: Zřejmě až srpnová prognóza ukáže směr úrokovým sazbám
12:07Hněv fanoušků, politiků a fotbalového světa roztříštil plány na evropskou superligu
12:00Heineken zvýšil čtvrtletní zisk o 80 procent, více piva prodal v Africe a v Asii
11:45ČEZ vykoupí své dluhopisy za 12 miliard korun, akceptoval všechny nabídky
10:53Keating: Změny v investičním přístupu a chování retailového investora
10:31Pandemie přidusila Asii, evropské akcie však rostou  
9:13Rozbřesk: Česká výrobní inflace zrychluje
8:57Pražské tituly dostaly nová doporučení a cílovky, fotbalové kluby se stahují z plánů rebelské ligy  
8:52Objem hypoték v březnu stoupl na rekordních 45 miliard. Za růstem mohou být obavy z vyšší sazeb
8:35Netflixu přibylo podstatně méně předplatitelů. Akcie se propadly
6:02Americké banky se snaží využít nízkých sazeb, dokud to jde
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)