Během posledních měsíců zamířily ceny u několika komodit dolů. Obvykle by to vzbudilo úvahy o tom, jak si vedou rozvíjející se ekonomiky a zejména ty, které se specializují na exporty komodit. A je pravdou, že pokud současný vývoj znamená to, že končí růstová fáze komoditního supercyklu, řada těchto zemí bude mít skutečně vážné problémy. Varovnými příklady jsou Ghana a Zambie, které nedávno zažádaly o pomoc MMF poté, co propad cen komodit vedl k díře v jejich veřejných rozpočtech a v bilanci běžného účtu.
Neměli bychom ovšem činit unáhlené závěry. Ceny komodit totiž mohou odrážet změny na straně nabídky a ne pokles poptávky. To by znamenalo, že neodrážejí zpomalení globálního cyklu. Obecně se tvrdí, že na chování komodit měly v posledním desetiletí největší vliv ekonomiky s nejrychleji rostoucí poptávkou. Zejména šlo o Čínu, díky které rostly ceny průmyslových kovů. Podobně se chovaly ceny měkkých komodit, tahounem byla opět rostoucí poptávka z Asie a její střední třídy.
Vývoj na komoditních trzích, kterého jsme poslední dobou svědky, ale zaběhlým vzorcům neodpovídá. Ceny průmyslových kovů klesly méně než ceny energií, ceny zemědělských komodit či ceny vzácných kovů. To naznačuje, že u těchto komodit hraje významnou roli nabídka. Zejména prudký pokles cen zemědělských komodit a potravin pravděpodobně odráží dobrou sklizeň v USA. Baltic Dry index, který odráží cenu přepravy komodit, sice značně klesl, ale i to pravděpodobně odráží nadměrné kapacity a ne kolaps poptávky. Během let 2007–2008 tento index dosáhl až kultovního významu. Od roku 2010 ale jeho vývoj predikuje velké zpomalení globální ekonomiky, které se ovšem stále nedostavuje.
Pokud očistíme pohyb cen komodit od vlivu kurzu dolaru, vidíme během posledních dvou let poměrně stabilní vývoj. Jestliže tedy tyto ceny něco říkají o světové ekonomice, jsou jejich signály hodně zamlžené. Důvodem je fakt, že do jejich cen nepromlouvá pouze poptávka, ale i nabídka. Jestliže ta hraje významnou roli, pro rozvíjející se ekonomiky to bude mít celkově pozitivní dopad. Klesnou inflační tlaky a zvýší se prostor pro monetární politiku.
Zdroj: BeyondBrics