Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mimo komodit a spekulativních dluhopisů je výhled pro příští rok pozitivní

Mimo komodit a spekulativních dluhopisů je výhled pro příští rok pozitivní

12.12.2014 16:42
Autor: Redakce, Patria.cz

Příští rok bude v globální ekonomice podle našeho názoru patrných pět klíčových faktorů. Růst světové ekonomiky už nebude tažen zeměmi BRICS, ale Spojenými státy. Eurozóna bude i nadále v pozadí, Japonsko bude zápasit s recesí. Celkový globální růst i obchod zůstanou slabé a je jasné, že rozdíly v růstu hlavních světových ekonomik a regionů nemají povahu cyklickou, ale strukturální.

Inflace zůstane i nadále velmi nízko. Příčinou je to, že v současné době nefunguje Phillipsova křivka a klesá cena ropy. Tento pokles stimuluje spotřebu v zemích OECD, tato stimulace ale není dost velká na to, aby došlo k výraznějšímu zrychlení tempa růstu světové ekonomiky. Vedle utlumeného růstu a inflace je významný výhled týkající se monetární politiky: Globální likvidita bude pravděpodobně nadále rychle růst. Vytvářet ji bude ale hlavně japonská centrální banka, dosavadní význam americké monetární politiky bude naopak klesat. Přesun monetární stimulace do Japonska znamená, že z rostoucí likvidity by už neměly tolik těžit rozvíjející se trhy, pozitivní to bude naopak pro trhy zemí OECD.

Co se týče potenciálního růstu, podle našeho názoru nedojde k jeho zvýšení v žádné z významných světových ekonomik – platí to o růstu reálném i nominálním. Trendy rozdělení příjmů se budou případ od případu velmi lišit. Pozitivní bude vývoj pro korporátní sektor v USA, Japonsku, Španělsku a Velké Británii. Negativní bude vývoj rozdělení příjmů pro firmy v Německu, Francii a Itálii. Dlouhodobý pokles potenciálního růstu světové ekonomiky je patrný z následujícího grafu. Zatímco v roce 2002 tento potenciální růst převyšoval 4,4 %, v současné době se pohybuje kolem 3,6 %:


obr1

Jaké jsou důsledky pro finanční trhy? Jak bylo uvedeno, heterogenita růstu bude ve světové ekonomice přetrvávat i nadále a mezi jednotlivými trhy budou tedy patrné velké rozdíly. Výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů se budou držet nízko kvůli nízké inflaci a silné nabídce globální likvidity. Dosavadní pokles nominálních sazeb odpovídá tomu, jak moc poklesl potenciální růst a to znamená, že valuace akcií se stále nenachází příliš vysoko. V zemích, kde není nízký ekonomický růst vyvážen silnou pozicí korporátního sektoru, bude klesat kvalita firemních dluhopisů. Ceny komodit budou kvůli pokračujícímu slabému růstu dále klesat, dobře si nepovedou ani cyklické sektory. A problémy rozvíjejících se trhů se projeví na vysokém kurzovém riziku u jejich měn. Náš výhled je tedy pozitivní u většiny aktiv, výjimkou jsou komodity a do určité míry i spekulativní korporátní dluhopisy na trzích v eurozóně.

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Podpora pro akcie ČEZ - vratka
12.12.2014 8:27
Energetická společnost ČEZ by mohla získat od státu až 5,3 mld. Kč z ...
Rozbřesk - ruská centrální banka před neřešitelným rébusem
12.12.2014 9:50
Volný pád ropy pokračuje dál - včera se poprvé za pět a půl roku prop...
Výrobce legendárního Photoshopu potvrdil pozici jedničky - výsledky Adobe za 4Q14
12.12.2014 10:25
Společnost Adobe Systems Inc., která je věrným partnerem pro desetitis...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university