Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Dluhopisy globálně pod tlakem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

Rozbřesk - Dluhopisy globálně pod tlakem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

11.02.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jestli v posledních měsících existoval nějaký trh aktiv, který prakticky neznal směr dolů, pak to bezpochyby byly tzv. bezpečné vládní dluhopisy. Jejich ceny, podporovány klesající inflací a aktivitou centrálních bank (směřujícím k jejich nákupům), rostly prakticky neustále. To již pár posledních dnů neplatí a teď je vcelku zajímavé si klást otázku proč.

Pro vládní dluhopisy, které mají povahu “bezpečného přístavu” samozřejmě platí poučka čím “hůře tím lépe”. Vlna pesimismu byla pak samozřejmě nabourána zásadně minulý pátek, kdy data z amerického trhu práce předvedla tak famózní představení, že i holubicím uvnitř vedení americké centrální banky spadla brada - či spíše v tomto případě zobák. Za zmínku zde pak stojí zejména včerejší výroky šéfa sanfranciského Fedu Williamse, které byly až nečekaně jestřábí a navozují opravdu dojem, že zvýšení úrokových sazeb v USA je opravdu za dveřmi. Dodejme, že Williams, který má velmi blízko k hlavě Fedu Yellenové, uvedl, že centrální banka by měla najít způsob jak změnit jazyk (rétoriku), aby si uvolnila ruce pro komunikaci normalizace měnové politiky (čti růst úroků).A nad to Williams dodal, že se nebojí, že v důsledku toho trhy (dluhopisů) budou opět čelit ztrátám, tak jako na jaře 2003, kdy se o něco podobného pokusil tehdejší šéf Fedu Bernanke.

Druhou noční můrou pro býky na trzích dluhopisů je pak relativně snadná dohoda EU s Řeckem o eventuálním pokračování či prodloužení úvěrového programu řízeného tzv. Trojkou (EU, MMF, ECB) či její obdobou. Včera to přitom na chvíli vypadalo, že Řecko hází zpátečku, neboť vypustilo do éteru zprávu, že by mohlo pokračovat v privatizaci svých přístavů, což byla jedna ze součástí programu, který byl novou vládou zastaven. Naštěstí pro trhy dluhopisů to však vypadá, že Řekové a oficiální věřitelé se před dnešní schůzkou Eurogroup nachystali na tvrdou konfrontaci, neboť řecká strana označila eurozónu za domeček z karet a Němci na oplátku uvedli, že překlenovací úvěry alias mosty (o něž Řecko žádá) jsou mosty vedoucí nikam.

Každopádně dnešní den může být velmi zajímavý a může přinést (nejen) pro trhy dluhopisů nečekaná překvapení.

Forex - region
Napětí spojené s dnešním jednáním euroskupiny ohledně Řecka působí v regionu především na polský zlotý a maďarský forint, které včera rozšířily své ztráty. Naopak koruna šla opačným směrem a vrátila se zpět pod 27,70 EUR CZK.

Dnes bude trh kromě jednání o Řecku sledovat i maďarskou inflaci. Podle našeho názoru se maďarská deflace v lednu prohloubila, a i když na vině byly zejména klesající ceny pohonných hmot a potravin domníváme se, že po holubičí rétorice MNB z minulého zasedání by záporná inflace mohla podpořit očekávání spuštění nového kola uvolňování měnové politiky.

EUR/USD
Eurodolar se během včerejší seance příliš nepohnul z místa a to nehledě na všeobecný nárůst optimismu před dnešní schůzkou euroskupiny k Řecku. Akciové indexy mířily vzhůru stejně tak jako výnosy německého bundu. Eurodolar ale zůstává podle našeho názoru správně nervóznější.

I když řecký ministr financí včera řekl, že jsou připraveni respektovat 70 % dohodnutých reforem, dohoda se bude hledat velice těžko. Manévrovací prostor na straně věřitelů je ale relativně malý, zvlášť po ostré rétorice řeckých politiků z uplynulých dní. Vedle setkání euroskupiny bude dnes na programu také aukce řeckých pokladničních poukázek, která v nervózní atmosféře nemusí dopadnout vůbec dobře. Sázíme na to, že euro v nejbližších seancích zůstane dál pod tlakem.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data