Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo nakonec vyhrál měnové války

Kdo nakonec vyhrál měnové války

27.03.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Brazilský ministr financí Guido Mantega si v roce 2010 stěžoval na to, že Fed rozpoutal měnovou válku proti jeho zemi. Tato slova vyvolala velké sympatie a také obavy z toho, že monetární uvolňování v USA povede k masivnímu odlivu kapitálu do rozvíjejících se zemí. V USA se tyto názory velkého porozumění nedočkaly, Fed tvrdil, že se musí starat o domácí inflaci a nezaměstnanost. Doba, po kterou kapitál proudil do rozvíjejících se ekonomik a vyvolával posilování kurzů jejich měn, se ale nakonec ukázala jako krátká. Brazilský real je tak dnes chronicky slabou měnou, ovšem o měnových válkách se hovoří dál. Podle této teorie je nyní vedou všechny významné centrální banky. Pokud nebojují mezi sebou, určitě bojují s dosažením inflačního cíle. Ten je obvykle nastaven na 2 % a je velmi těžké ho dosáhnout.

Ještě před několika týdny se zdálo, že USA a Velká Británie představují v tomto boji výjimku a umožňují svým měnám posilovat. I centrální banky v těchto dvou zemích ale nyní obracejí. Nikdo totiž v deflačním prostředí nechce, aby kurz jeho měny posiloval příliš dlouho. Evropská centrální banka a centrální banka Japonska donutily Spojené státy a Velkou Británii k větší akomodaci jejich monetární politiky. Před pěti lety exportovaly měnové tlaky do světa Spojené státy, nyní se tento proces obrací. Měnové války se tak dostávají tam, kde začaly. A celkový výsledek vypadá tak, že se neustále zvětšuje globální monetární uvolnění.

Často slyšíme, že další kolo měnových válek skončí pohromou. Ve třicátých letech přispěly ke kolapsu globálního obchodního systému, oživení bylo tehdy nejsilnější v zemích, které opustily zlatý standard nejdříve. Měnové války ale tehdy nakonec pravděpodobně pomohly ke globálnímu oživení, i když omezení globálního obchodu působilo negativně. Podle některých názorů tyto války také přispěly ke kolapsu brettonwoodského systému, po kterém přišla nebezpečně vysoká inflace let sedmdesátých.

Dnes panují obavy z deflace, a ty vedou centrální banky k agresivnímu monetárnímu uvolňování. V poslední době se to týká zejména ECB a BoJ. Žádná centrální banka by přitom ani na okamžik nepřiznala, že jí jde o oslabení měnového kurzu. Není však pochyb o tom, že slabší jen a euro pomáhají. Podobně jako ve třicátých letech vedou tyto kroky k celkovému uvolnění monetárních podmínek ve světové ekonomice. Samozřejmě, že všechny země nemohou své měny oslabit, snaží se ale o „devalvaci“ peněz relativně k cenám spotřebního zboží a cenám komodit. S ohledem na cenový vývoj je těžké tvrdit, že jde o špatný postup.

V posledních měsících se zdálo, že Fed je smířen s tím, že dolar bude v rámci změny americké monetární politiky posilovat. Ostatní země se z toho radovaly, protože se obávaly deflace či velmi nízké inflace. Fed dokonce tlačil na ECB, aby rozjela kvantitativní uvolňování. Nyní se ovšem zdá, že Fedu už začíná posilování dolaru vadit a že zašlo příliš daleko. Americká ekonomika zpomaluje, protože slábnou její exporty. A nižší dovozní ceny ztěžují dosažení inflačního cíle. Fed vidí, že měnové války fungují oběma směry. Rád by zvýšil sazby již v červnu, ale je mu jasné, že věci nemá plně pod kontrolou. A ve světě dochází k dalšímu a dalšímu uvolnění monetárních podmínek.

Kdo je tedy vítězem globálních měnových válek? Napovědět mohou následující dva grafy – v prvním vidíme vývoj efektivního měnového kurzu po Mantegově projevu týkajícím se měnových válek, ve druhém vývoj kurzů po finančním kolapsu roku 2007:

valky

Zdroj: FT, Blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Voda, cukr a pár miliard dolarů
26.03.2015 17:55
Zástupci nápojářských firem by se mnou asi nesouhlasili, ale v princip...
Adidas vrátil úder, ale netrefil...
26.03.2015 16:03
Adidas dnes oznámil revoluční plán na vylepšení své produkce. V jeho r...
Rozbřesk - ČNB pohrozila oslabením intervenčního kurzu; prezident Zeman okamžitě kontruje
27.03.2015 9:10
Včera po zasedání ČNB zažila česká koruna další atak našich centrální...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě
8:55Evropské burzy mohou ráno vyčkávat. Koruna vyhlíží zasedání ČNB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD