Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo nakonec vyhrál měnové války

Kdo nakonec vyhrál měnové války

27.3.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Brazilský ministr financí Guido Mantega si v roce 2010 stěžoval na to, že Fed rozpoutal měnovou válku proti jeho zemi. Tato slova vyvolala velké sympatie a také obavy z toho, že monetární uvolňování v USA povede k masivnímu odlivu kapitálu do rozvíjejících se zemí. V USA se tyto názory velkého porozumění nedočkaly, Fed tvrdil, že se musí starat o domácí inflaci a nezaměstnanost. Doba, po kterou kapitál proudil do rozvíjejících se ekonomik a vyvolával posilování kurzů jejich měn, se ale nakonec ukázala jako krátká. Brazilský real je tak dnes chronicky slabou měnou, ovšem o měnových válkách se hovoří dál. Podle této teorie je nyní vedou všechny významné centrální banky. Pokud nebojují mezi sebou, určitě bojují s dosažením inflačního cíle. Ten je obvykle nastaven na 2 % a je velmi těžké ho dosáhnout.

Ještě před několika týdny se zdálo, že USA a Velká Británie představují v tomto boji výjimku a umožňují svým měnám posilovat. I centrální banky v těchto dvou zemích ale nyní obracejí. Nikdo totiž v deflačním prostředí nechce, aby kurz jeho měny posiloval příliš dlouho. Evropská centrální banka a centrální banka Japonska donutily Spojené státy a Velkou Británii k větší akomodaci jejich monetární politiky. Před pěti lety exportovaly měnové tlaky do světa Spojené státy, nyní se tento proces obrací. Měnové války se tak dostávají tam, kde začaly. A celkový výsledek vypadá tak, že se neustále zvětšuje globální monetární uvolnění.

Často slyšíme, že další kolo měnových válek skončí pohromou. Ve třicátých letech přispěly ke kolapsu globálního obchodního systému, oživení bylo tehdy nejsilnější v zemích, které opustily zlatý standard nejdříve. Měnové války ale tehdy nakonec pravděpodobně pomohly ke globálnímu oživení, i když omezení globálního obchodu působilo negativně. Podle některých názorů tyto války také přispěly ke kolapsu brettonwoodského systému, po kterém přišla nebezpečně vysoká inflace let sedmdesátých.

Dnes panují obavy z deflace, a ty vedou centrální banky k agresivnímu monetárnímu uvolňování. V poslední době se to týká zejména ECB a BoJ. Žádná centrální banka by přitom ani na okamžik nepřiznala, že jí jde o oslabení měnového kurzu. Není však pochyb o tom, že slabší jen a euro pomáhají. Podobně jako ve třicátých letech vedou tyto kroky k celkovému uvolnění monetárních podmínek ve světové ekonomice. Samozřejmě, že všechny země nemohou své měny oslabit, snaží se ale o „devalvaci“ peněz relativně k cenám spotřebního zboží a cenám komodit. S ohledem na cenový vývoj je těžké tvrdit, že jde o špatný postup.

V posledních měsících se zdálo, že Fed je smířen s tím, že dolar bude v rámci změny americké monetární politiky posilovat. Ostatní země se z toho radovaly, protože se obávaly deflace či velmi nízké inflace. Fed dokonce tlačil na ECB, aby rozjela kvantitativní uvolňování. Nyní se ovšem zdá, že Fedu už začíná posilování dolaru vadit a že zašlo příliš daleko. Americká ekonomika zpomaluje, protože slábnou její exporty. A nižší dovozní ceny ztěžují dosažení inflačního cíle. Fed vidí, že měnové války fungují oběma směry. Rád by zvýšil sazby již v červnu, ale je mu jasné, že věci nemá plně pod kontrolou. A ve světě dochází k dalšímu a dalšímu uvolnění monetárních podmínek.

Kdo je tedy vítězem globálních měnových válek? Napovědět mohou následující dva grafy – v prvním vidíme vývoj efektivního měnového kurzu po Mantegově projevu týkajícím se měnových válek, ve druhém vývoj kurzů po finančním kolapsu roku 2007:

valky

Zdroj: FT, Blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Voda, cukr a pár miliard dolarů
26.3.2015 17:55
Zástupci nápojářských firem by se mnou asi nesouhlasili, ale v princip...
Adidas vrátil úder, ale netrefil...
26.3.2015 16:03
Adidas dnes oznámil revoluční plán na vylepšení své produkce. V jeho r...
Rozbřesk - ČNB pohrozila oslabením intervenčního kurzu; prezident Zeman okamžitě kontruje
27.3.2015 9:10
Včera po zasedání ČNB zažila česká koruna další atak našich centrální...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data