Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německo je obětováno pro dobro Evropy

Německo je obětováno pro dobro Evropy

9.4.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria Online

Často se hovoří o tom, že Německo je sobecké a že je zodpovědné za pomalý růst celé měnové unie. Není ale spíše pravdou, že Německo je obětováno pro to, aby v jiných zemích eurozóny došlo k oživení? Jinak řečeno, není jeho ekonomika oslabována proto, aby jinde hospodářství sílilo? Podle našeho názoru na tomto pohledu něco je. Dochází například k oslabování eura, které je ale pro Německo celkově negativní. Jeho exporty mají totiž malou cenovou senzitivitu. Zároveň má tato země velký objem dovozů ze zemí mimo eurozónu. Tyto dovozy navíc nemají žádný relevantní domácí substitut.

V Německu také rostou reálné mzdy tempem převyšujícím růst produktivity. Výsledkem je snižující se ziskovost firem, která může vysvětlit klesající investice. Právě rychlý růst domácích mezd je v Německu vnímán jako pomoc ve stimulaci celkové poptávky v eurozóně. K tomu se přidávají velmi nízké sazby. I ty v případě Německa působí negativně, protože jde o věřitelskou zemi, která kvůli stárnoucí populaci akumuluje finanční aktiva.

Navzdory všem výčitkám tedy Němci ve skutečnosti zaujali postoj kooperace a smířili se s popsaným vývojem. Zdá se, že jde o počátek větší míry solidarity mezi zeměmi eurozóny. Ale také lze ve světle uvedených faktů rozumět tomu, že stále více Němců sdílí negativní postoj ke společné evropské měně. Jak bylo uvedeno, jedním z klíčových nástrojů německé podpory agregátní poptávky v celé eurozóně je růst reálných mezd. Ten je v následujícím grafu porovnán s vývojem produktivity – do roku 2008 byl růst produktivity soustavně vyšší než růst mezd, po roce 2011 už je situace většinou obrácená. Němci tedy své mzdy nechávají růst rychleji, než o kolik se zvyšuje produktivita, což má negativní dopad na ziskovost firem a jejich investice do výrobních kapacit.

sgfrasg

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Alcoa přes lepší než očekávané výsledky odepsala 3,22 % v after-hours
9.4.2015 8:00
Včera po uzavření amerického trhu svými výsledky za 1Q15 odstartovala ...
Řecké splátky dluhu přehledně
9.4.2015 11:29
Od Vánoc prakticky nepřetržitě sledujeme řeckou anabázi vyjednávání s ...
Zisk 330 % za den? Ano, je to možné - UK Oil & Gas Investment letí vzhůru díky ropnému poli
9.4.2015 12:00
Nález ropy blízko druhého největšího londýnského letiště Gatwick je z...

Váš názor
  •  
    9.4.2015 23:23

    Když se dívám na ten graf, vidím tam něco jiného než autor článku.....po většinu období roste produktivita práce rychleji než mzdy a teď když v jednom roce nebo ve dvou je to malinko jiný, tak autor tvrdí, že Německo rezignovalo na pravidlo, že mzdy nemají růst rychleji než produktivita práce. A obecnou pravdou je, že státy eurozóny jsou na kurs EUR/USD citlivé méně než by se zdálo, protože drtivá většina exportů je uvnitř eurozóny, a to platí jak pro Německo tak pro nás.
    Vlado
  • Nechápu
    9.4.2015 15:32

    Němci že trpí kvůli slabému euru? To má být nějaká forma hloupého žertu? Tak ukažte graf německého vývozu, ať to utrpení vidíme na vlastní oči! Zajímalo by mě, který podnik zvýšil v Německu mzdy nad úroveň produktivity s oddůvodněním, že se jedná o "pomoc ve stimulaci evropské poptávky"? Nízké sazby že jsou problém? Přece nízké (až záporné) sazby mají především dluhopisy samotného Německa, to mu nějak škodí?! A pokud by německá "stárnoucí akumulující populace" stáhla prostředky z dluhopisů cizích zemí a investovala je do spotřeby nebo jinam, jak to proboha poškodí německou ekonomiku?! Mě fascinuje, jak se Němci po staletí snaží "pomáhat" celé Evropě, ač kvůli tomu jejich vojáci umírají na frontách, nebo jejich ekonomika tak zle skomírá. Ať nechají EU pouze jako zónu volného obchodu a nesnaží se ostatní evropské národy pořád nějak "zachránit".
    MrBurnes
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data