Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sell in May..?

Sell in May..?

1.5.2015 15:00
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Tak tady máme květen, měsíc lásky. Ale ne tak podle jednoho poměrně známého investičního pořekadla, které se pravidelně mezi lidmi točícími se kolem akcií začíná v tomto období citovat a zní: „Sell in May and go away“. Tedy něco ve smyslu nabádajícím opouštět v květnu akciové trhy, a to zejména v případě, že je od začátku roku vyděláno. Vzhledem k tomu, že letos panuje obzvláště příhodná situace pro aplikaci tohoto pravidla a mnozí investoři budou mít možná značné sklony vzít jej za své, pojďme opět trochu otestovat historii. Může nám znovu posloužit cca 80 let historického vývoje amerických akcií, které tvoří v zásadě polovinu světové tržní kapitalizace.

... funguje?

Co zjistíme? Nebudu napínat, ani toto pravidlo příliš nefunguje. Ba dokonce může přímo škodit. Pokud totiž od počátku roku do konce dubna pozorujeme kladný výnos amerických akcií (což je zhruba ve dvou třetinách případů), historie ukazuje, že se je vyplatí držet i nadále. Pravděpodobnost, že si na konci roku budete mnout ruce, jak jste výborně prodali, protože od konce dubna do konce roku akcie klesly, je pouze desetinová! V 90% případů se usmíval naopak ten, kdo si akcie nechal, i když občas byste na tom byli podobně (díky vyšším úrokům na vkladech než jsou dnes).
Nemyslím si ale, že jde o překvapivé zjištění. Obecně bývá „časování“ trhu, tedy hledání vhodných a nevhodných období pro vstup na trh nebo naopak výstup z něho, neúspěšné. Zejména pokud se jedná o tak jednoduchou metodu, jakou pohled do kalendáře bezesporu je.

Lepší a horší půlka roku

Pokud rozdělíme rok na dvě části, na období květen až říjen a listopad až duben, pak dostaneme ještě trochu jiné výsledky. Jsou více ve prospěch uvedeného pravidla, ale misku vah zdaleka nepřeváží. Obecně sice platí, že výnos v období květen až říjen je slabší, než v období listopad až duben, ale utíkat kvůli tomu z akciového trhu se nevyplatí. Alternativy totiž vynášejí stále méně.

Uvedený fenomén lze dokreslit i následujícími jednoduchými grafy, obrázek je v tomto případě velmi názorným vodítkem.

p1

p2

Kdy strategie fungovala? Asi nejlépe v roce 1945, pak v roce 1970. Naposledy mohl být investor s takovým postupem spokojen v roce 2011, na jehož konci byl proti investorovi se strategií „Kup a drž“ úspěšnější o cca 10%.

Anatomie katastrof


Pravdou je, že z posledních desetiletí můžeme nabýt dojmu, že politicko-ekonomické katastrofy mají tendenci se objevovat na sklonku léta a počátkem podzimu – říjen 1987 (drtivý pokles po dosažení rekordní výše indexů), říjen 1997 (asijská finanční krize), srpen 1998 krach fondu LTCM, září 2001 (útok na „dvojčata“), září 2008 (krach Lehman Bros.). Jejich dopad na finanční trhy byl však různě dlouhý. Vstup do pozic v listopadu po krachu Lehman Bros by se například ukázal jako ukvapený.

Zkuste raději jinou strategii

Strategie „Sell in may“ občas funguje. Stejně jako jiné strategie, její přínos do výkonnosti portfolia je však nejlépe nulový. Umožňuje snížit utrpení na medvědím trhu, což je však příliš vysoká cena za ušlé zisky na trhu býčím, které jsou násobně vyšší. A implikace do současnosti? Vykašlete se na to. Sledujte svůj investiční horizont, a pokud dosahuje alespoň 5 let, mělo by se vyplatit v akciích zůstat. I s vědomím, že už nejsou levné a rizika poklesu a růstu jsou vyvážená.

Aleš Prandstetter

Pozice: hlavní investiční stratég 

Aleš Prandstetter vystudoval fakultu Financí a účetnictví, obor finance, na Vysoké škole ekonomické a MBA na Prague International Business School. V letech 1993 až 2008 pracoval na seniorních pozicích v oblasti finančních analýz ve finančních skupinách IPB, ČSOB, PPF a Sitronics TS. V roce 2008 nastoupil do ČSOB Asset Management jako hlavní analytik a vedl tým analytické podpory pro fondy KBC a ČSOB zaměřené na střední a východní Evropu se specializací na Turecko. Od srpna 2011 zastává pozici investičního stratéga ČSOB AM.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


 


Váš názor
  • sell in may.......
    2.5.2015 6:24

    to říkají všichni ti co si nejsou schopni zapamatovat něco složitějšího jako Kalaka co ze sebe dělá vědmu vševědoucí. Pro ty je nemožé si zapamatovat to delší druhé "Sell in May and watch your profits slip away" přestože je důležitější. To sell in May ......tady taky propagoval další významný pisálek nějaký Žabža. Ten taky radil a radil až doradil.
    MN
Aktuální komentáře
21.2.2018
22:06Fed přinesl na Wall Street rozpaky
20:59Unipetrol má nového člena vedení a tři nové členy dozorčí rady
20:57Zápis ze zasedání Fedu potvrzuje odhodlání dál zvyšovat úroky
18:30Summary: Orange má za sebou poměrně úspěšné čtvrtletí
18:23Analytici Patrie Soták a Hladký: Čtyři konkrétní investiční tipy mezi evropskými bankami  
17:27Co říká ropa o akciích a akcie o ropě?
17:22Dolar vypadá nerozhodně, bankéři z Fedu ho moc nepotěšili  
17:00Praha tento týden poprvé v plusu, KB lepší doporučení do zeleného nepomohlo
15:58Akcie Glencore vytěžily z vysoké dividendy (komentář analytika)  
15:34Morgan Stanley: Korekce byla pouhým předkrmem, hlavní chod nás teprve čeká
14:16Spotřebitelské zadlužování: Rizikově si půjčuje 28 % Čechů
13:43Pro samořídící budoucnost by byl nejhorší vznik dalšího Applu
12:21EY: Zahraniční banky nemusí zvládnout neočekáváný propad ekonomiky. České jsou na tom lépe
12:05Zisk banky Lloyds byl loni nejvyšší od roku 2006
11:48Podnikatelská nálada v eurozóně sestoupila z rekordních výšin
10:46Kdy Fed začne opět snižovat sazby?
10:29Slabší data z eurozóny euru nepůsobí vážné ztráty, dolar čeká na informace z Fedu  
9:14Rozbřesk: MF znovu otestuje poptávku na dluhopisovém trhu
8:55Evropské futures v červeném i přes pozitivní seanci v Asii  
6:46Kapské Město žízní. Mizerná politika je ničivější než přírodní živly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    1:30JP - PMI v průmyslu
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
    16:00USA - Prodeje starších domů
    20:00USA - Zápis z jednání FOMC