Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akviziční cíl Fiat Chrysler hledá svého mecenáše

Akviziční cíl Fiat Chrysler hledá svého mecenáše

26.05.2015 14:00
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

V březnu šéf koncernu Fiat Chrysler Sergio Marchionne vyzval v emailové korespondenci svého protějška v GM Mary Barru ke spojení. Podle interních zdrojů měl v komunikaci vysvětlovat výhody plynoucí z nákladové úspory a výrazného posílení tržní pozice. Především pak na klíčovém americkém trhu, kde výrobci kombinovaně drží 30 % tržního podílu (co do prodejů vozů). Dostalo se mu ovšem zamítavého postoje.

Pro jednoho by sága byla u konce, ne však pro Marchionneho. Ten se rozhodl, že vizi posílení pozice koncernu dotáhne do konce. Usilovně proto začal vyhledávat možné alternativní partnery i mimo automobilový průmysl. Mezi ně má patřit mimo jiné například Google či Tesla. Nabízí se tak logická otázka, mohl by někdo mít reálný zájem?

Fiat Chrysler představuje zajímavě diverzifikovanou společnost. Operuje poměrně úspěšně totiž v Evropě (tržní podíl zde dosahuje zhruba 6 %), ale především v USA (13 %). Výhodou je i struktura vozového parku, kde 50 % flotily tvoří trucky značek Jepp a Ram společně s „prémiovými“ vozidly Ferrari, Maserati či Alfa Romeo. Právě slušná pozice na americkém trhu v kombinaci s maržově-příhodným portfoliem by mohla být tahákem pro německý Volkswagen. Ten se dlouhodobě netají obdivem ke značce Alfa Romeo. Volskwagen navíc disponuje solidní hotovostní/dluhovou pozicí (cash+ekvivalenty tvoří přes 30 mld. EUR/čistý dluh dosahuje -18 mld. EUR). Jinými slovy tak má v prostředí nízkých úrokových sazeb dostatek prostoru k financování dealu (tržní valuace Fiat Chrysler aktuálně dosahuje 18,7 mld. EUR) skrze cizí zdroje, aniž by příliš napnul svůj dluhový profil. Dluhem financovaný odkup by zároveň podpořil valuaci Volkswagenu skrze efekt nižších vážených nákladů kapitálu (diskontují budoucí cash flow). Německý výrobce by pak skrze Fiat Chrysler získal taktéž silnou expozici na americký trh, na kterém přes veškeré úsilí dlouhodobě strádá (podíl dosahuje pouhých 3 %). Ostatně Volkswagen už o italsko-americký koncern jednou akviziční zájem projevil.

Zajímavou variantou by byl i vstup vybrané společností ze Sillicon Valley. Pro Apple s doslova mamutí hotovostí na knihách by nákup Fiat Chrysler mohl být vstupenkou do světa automobilů, o kterém se již delší dobu spekuluje. Rychle by tak mohl vyřešit otázku potřebných technologií nezbytných k sériové výrobě. Další možný zájemce Google se již v automobilovém prostředí nějaký čas pohybuje (připomeňme samořídící vozidla), taktéž disponuje silnou hotovostní pozicí a bez potíží by se vypořádal s dluhovými závazky Fiat Chrysler (průmyslový dluh na konci prvního čtvrtletí činil 8,6 mld. EUR).

Eventuálním zájemcem by však mohla být i společnost s „horším“ hotovostním/dluhovým profilem. V případě, že by měla dostatek síly k refinancování dluhopisů vydaných v minulosti Chryslerem, by získala oprávnění k využití hotovosti americké divize. Vyšší zadlužení (růst čistého dluhu) plynoucí z financování obchodu (úbytek hotovosti/navýšení dluhu) by tak mohl zájemce následně kompenzovat skrze extra hotovost.


Čtěte více:

Fiat Chrysler - investiční trhák, nebo jen bezduché spojení?
09.01.2015 18:00
Automobilka Fiat Chrysler (FCA) v minulém roce prožila vskutku zajímav...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)