Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Nízká inflace v eurozóně dotlačí ECB k revizi své prognózy

Rozbřesk - Nízká inflace v eurozóně dotlačí ECB k revizi své prognózy

01.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Inflace v eurozóně zůstává i v srpnu na dostřel od nuly (0,2 %). To je navíc lehce nad naším odhadem a je možné, že srpnová revize nebo zářijová čísla přinesou s levnějším benzínem ještě další pokles cenové hladiny. I když ke konci roku inflace v eurozóně pravděpodobně půjde vzhůru, nebude to žádný úprk - na začátku příštího roku by měla jen lehce překonat 1 %.

To znamená jediné - centrální bankéři ve Frankfurtu budou zklamáni. ECB totiž bude muset snížit svoji inflační prognózu (pro příští rok zatím očekává 1,5 %) a bude zajímavé, jak se s tím na čtvrtečním zasedání vyrovná. Hlavní ekonom ECB Praet již hovořil o kumulaci proti-inflačních rizik v posledních měsících a o připravenosti centrálních bankéřů na ně reagovat. Spolu s viceprezidentem Constanciem vzbudili v posledních dnech na trzích dojem, že berou čínskou proti-inflační hrozbu o poznání vážněji než bankéři z amerického Fedu nebo britská Bank of England.

Podle našeho názoru ale dosavadní turbulence na trzích v kombinaci s nižším inflačním výhledem nejsou důvodem k seriózním úvahám nad rozšířením měnové expanze. To by napětí v Číně a na rozvíjejících se trzích muselo nabrat o poznání vyšší obrátky a kromě nepřímého dopadu do inflace (skrze levnější ceny komodit), by také muselo citelně ohrozit růstové vyhlídky eurozóny. To se může v budoucnu stát - Čína je především pro Německo významný obchodní partner a její problémy jsou hlubší povahy. Zatím ale žádný negativní dopad do růstových vyhlídek vidět není. Naopak silné předstihové indikátory ukazují na zrychlující se ekonomiku euro-klubu a i z hlediska struktury růstu může být ECB relativně spokojená - alespoň německý spotřebitel je viditelně ve velice dobré kondici. Ve čtvrtek tedy může Mario Draghi zahltit trhy sérií holubičích komentářů, ale zatím si je nepřekládáme jinak než jako verbální intervence proti euru… Právě jeho prudké zisky se leckterým členům ECB na konci srpna asi příliš nelíbili. Na spuštění výraznější měnové expanze (urychlení, natažení nebo navýšení QE) je ale zatím příliš brzy.

Dluhopisy

Kombinace mírně vyšší evropské inflace a rostoucích cen ropy včera posouvala vládní výnosy vzhůru. Americký desetiletý výnos vzrostl o 4 bps a německý cca o 6 bps (podobně rostly i výnosy španělské, italské a francouzské). I přes mírně vyšší srpnovou inflaci bude muset ECB snížit svoji inflační prognózu (pro příští rok zatím očekává 1,5 %) a bude zajímavé, jak se s tím na čtvrtečním zasedání vyrovná.

Dnes jsou v centru pozornosti indexy podnikatelských nálad. V případě amerického indexu ISM čekáme horší číslo než trh, což pro dluhopisy znamená pozitivní zprávu. Větší pozornost však trhy věnují zasedání ECB a zejména pak číslům z amerického trhu práce, jež budou zveřejněna v pátek.

Komodity

I přes dramatické propady díky výraznému růstu cen v posledních dnech zakončila ropa Brent srpen v mírném plusu. Včera cena měsíčního kontraktu vzrostla o více než 8 %. K tomu tentokrát přispěla jednak negativní revize čísel o produkci ropy v USA, jednak prohlášení OPECu. Jeho členové jsou prý ochotni jednat s ostatními producenty ropy o současné tržní situaci. Komentáře nejdůležitějšího člena kartelu - Saúdské Arábie - však nenaznačují, že by změnila svůj názor a byla ochotna vzdát se tržního podílu. Tento scénář se v současnosti nezdá být příliš pravděpodobný, zejména když se rýsuje možnost významného nárůstu produkce ropy v Íránu (dlouhodobý regionální rival SA).


Čtěte více:

Ozvěny z Jackson Hole Stanleyho Fischera - Proč je inflace tak nízká?
31.08.2015 17:00
Jsem poctěn, že mohu být zde v Jackson Hole jako jeden z účastníků pan...
Čínský index PMI v průmyslu nejníže za tři roky, nedaří se ani sektoru služeb
01.09.2015 8:50
Srpnová revize čínského indexu nákupních manažerů v průmyslu (PMI) kle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2021
18:17Tři témata pro kontrariány
17:33Inflační očekávání tlačí nahoru výnosy. Koruna dál ztrácí  
17:25Analytik Patrie k výsledkům Tesly: Rostoucí prodeje se opět vymykají konkurenci  
16:56Americké akcie jsou naceněné na dokonalost. Čína je investovatelná, říká šéf Bridgewater Associates
16:20Po náročném kvartálu poskytl Las Vegas Sands jen nic neříkající komentáře. Akcie reagují poklesem (komentář analytika)  
16:12ČNB obnoví po devíti letech odprodej části výnosů z devizových rezerv
16:01Analytik k výsledkům ABB: Ukázková tržní situace s polovodiči  
15:33Jan Cepák k aktuálním výsledkům ASML, Netflixu a Tesly
15:33Minimální mzda a aktivita. Dvojí interpretace jednoho příběhu
12:27ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Nový ESG risk rating od Sustainanalytics
12:04Hodnotové investování: Desatero pro investory i manažery podle Jamese Montiera
11:27Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:07Negativní dopoledne v Evropě a otazníky kolem Evergrande  
10:12Petrus Advisers radí Monetě, aby přestala usilovat o revizi dohody s PPF. Má podle nich nulový přínos a brzdí růst akcií
9:50Švédský výrobce nákladních aut Volvo prudce zvýšil čtvrtletní zisk
9:33PayPal údajně jedná o převzetí internetové sociální sítě Pinterest
9:10Rozbřesk: Inflace v eurozóně nejvýš za 13 let, trhy překvapil konec šéfa Bundesbanky
8:54Akcie China Evergrande se propadly o 14 procent a Tesla vykouzlila doposud nejlepší čtvrtletí, futures jsou v červeném  
8:46Akcie Evergrande začaly obchodování dvouciferným propadem. Jednání o odprodeji aktiv krachla
8:26Tesla předvedla dosud nejlepší kvartální výsledek hospodaření, zásadně zvedla dodávky aut

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)