Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Nízká inflace v eurozóně dotlačí ECB k revizi své prognózy

Rozbřesk - Nízká inflace v eurozóně dotlačí ECB k revizi své prognózy

1.9.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Inflace v eurozóně zůstává i v srpnu na dostřel od nuly (0,2 %). To je navíc lehce nad naším odhadem a je možné, že srpnová revize nebo zářijová čísla přinesou s levnějším benzínem ještě další pokles cenové hladiny. I když ke konci roku inflace v eurozóně pravděpodobně půjde vzhůru, nebude to žádný úprk - na začátku příštího roku by měla jen lehce překonat 1 %.

To znamená jediné - centrální bankéři ve Frankfurtu budou zklamáni. ECB totiž bude muset snížit svoji inflační prognózu (pro příští rok zatím očekává 1,5 %) a bude zajímavé, jak se s tím na čtvrtečním zasedání vyrovná. Hlavní ekonom ECB Praet již hovořil o kumulaci proti-inflačních rizik v posledních měsících a o připravenosti centrálních bankéřů na ně reagovat. Spolu s viceprezidentem Constanciem vzbudili v posledních dnech na trzích dojem, že berou čínskou proti-inflační hrozbu o poznání vážněji než bankéři z amerického Fedu nebo britská Bank of England.

Podle našeho názoru ale dosavadní turbulence na trzích v kombinaci s nižším inflačním výhledem nejsou důvodem k seriózním úvahám nad rozšířením měnové expanze. To by napětí v Číně a na rozvíjejících se trzích muselo nabrat o poznání vyšší obrátky a kromě nepřímého dopadu do inflace (skrze levnější ceny komodit), by také muselo citelně ohrozit růstové vyhlídky eurozóny. To se může v budoucnu stát - Čína je především pro Německo významný obchodní partner a její problémy jsou hlubší povahy. Zatím ale žádný negativní dopad do růstových vyhlídek vidět není. Naopak silné předstihové indikátory ukazují na zrychlující se ekonomiku euro-klubu a i z hlediska struktury růstu může být ECB relativně spokojená - alespoň německý spotřebitel je viditelně ve velice dobré kondici. Ve čtvrtek tedy může Mario Draghi zahltit trhy sérií holubičích komentářů, ale zatím si je nepřekládáme jinak než jako verbální intervence proti euru… Právě jeho prudké zisky se leckterým členům ECB na konci srpna asi příliš nelíbili. Na spuštění výraznější měnové expanze (urychlení, natažení nebo navýšení QE) je ale zatím příliš brzy.

Dluhopisy

Kombinace mírně vyšší evropské inflace a rostoucích cen ropy včera posouvala vládní výnosy vzhůru. Americký desetiletý výnos vzrostl o 4 bps a německý cca o 6 bps (podobně rostly i výnosy španělské, italské a francouzské). I přes mírně vyšší srpnovou inflaci bude muset ECB snížit svoji inflační prognózu (pro příští rok zatím očekává 1,5 %) a bude zajímavé, jak se s tím na čtvrtečním zasedání vyrovná.

Dnes jsou v centru pozornosti indexy podnikatelských nálad. V případě amerického indexu ISM čekáme horší číslo než trh, což pro dluhopisy znamená pozitivní zprávu. Větší pozornost však trhy věnují zasedání ECB a zejména pak číslům z amerického trhu práce, jež budou zveřejněna v pátek.

Komodity

I přes dramatické propady díky výraznému růstu cen v posledních dnech zakončila ropa Brent srpen v mírném plusu. Včera cena měsíčního kontraktu vzrostla o více než 8 %. K tomu tentokrát přispěla jednak negativní revize čísel o produkci ropy v USA, jednak prohlášení OPECu. Jeho členové jsou prý ochotni jednat s ostatními producenty ropy o současné tržní situaci. Komentáře nejdůležitějšího člena kartelu - Saúdské Arábie - však nenaznačují, že by změnila svůj názor a byla ochotna vzdát se tržního podílu. Tento scénář se v současnosti nezdá být příliš pravděpodobný, zejména když se rýsuje možnost významného nárůstu produkce ropy v Íránu (dlouhodobý regionální rival SA).


Čtěte více:

Ozvěny z Jackson Hole Stanleyho Fischera - Proč je inflace tak nízká?
31.8.2015 17:00
Jsem poctěn, že mohu být zde v Jackson Hole jako jeden z účastníků pan...
Čínský index PMI v průmyslu nejníže za tři roky, nedaří se ani sektoru služeb
1.9.2015 8:50
Srpnová revize čínského indexu nákupních manažerů v průmyslu (PMI) kle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.11.2018
11:44Itálie přináší Evropě velké ztráty, druhá Trumpova stimulace by byla propadákem
11:35McKinsey: Digitalizace zvýší HDP ČR o 26 miliard eur
10:54Lidé v říjnu sjednávali nejvíce hypoték v letošním roce. Sazby dále rostou
10:51O2 překvapila pouze na zisku EBITDA, dobře se dařilo segmentu PayTV (komentář analytika)  
10:24O2 po výsledcích posiluje, ze včerejšího propadu se vzpamatovává i Evropa  
10:13Evropa přerušuje negativní sérii. Investoři hledají příležitost v akciích, eurodolar se zvedá  
9:38Čína své neférové obchodní praktiky nezměnila, tvrdí Washington
9:32WP: Japonsko chce řešit nedostatek pracovních sil imigrací
9:15Rozbřesk: Poslední letošní emise státních dluhopisů
8:58Dnešní ráno by mohlo pomoci vyrovnat včerejší ztráty  
7:06O2 za devět měsíců roku zvýšila tržby i zisk. Vyzdvihuje O2 TV
20.11.2018
21:22Ropa a technologie dál drtí Wall Street
18:12Konec kryptoboomu, padající NVIDIA a zdravá korekce technologií
17:43Pražská burza je nejníže za tři týdny. O2 před výsledky posílila  
17:19EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic
17:10Trhy se snaží vypořádat s drtivým začátkem na Wall Street. Strach ze zpomalování zpět na scéně  
16:59APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na Valnou hromadu
16:39Průzkum: O2 CR zřejmě ohlásí pokles čistého zisku o 2 %
15:40Marný boj o budoucnost Británie
14:55ČEZ zdraží s novým rokem části zákazníků elektřinu o 8 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Babcock International Group PLC
Deere & Co (10/18 Q4, Bef-mkt)
GameStop Corp (10/18 Q3)
Sears Holdings Corp (10/18 Q3)
7:00thyssenkrupp AG (09/18 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje starších domů