Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Dividendový záchranný kruh z Číny a oddlužení těžaře Glencore

Summary: Dividendový záchranný kruh z Číny a oddlužení těžaře Glencore

07.09.2015 17:00
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropské akciové indexy dnes zaznamenávají mírné zisky. Příliš je tak nevykolejila slabší seance na čínských trzích, kde Shanghai Composite odepsal 2,5 %. Aktivita je nicméně s ohledem na uzavření amerických trhů tlumená a tak trochu se vyčkává, co přinese zítřejší den.

Za pozornost dnes stojí rozhodnutí čínských autorit, které uvedly, že hodlají zrušit zdanění dividend akcionářům, kteří akcie drží déle než rok. O 50 % pak bude daň snížena těm, kteří akcie drží déle než měsíc. Jde o další ze série snah, jak zastavit propad akciového trhu. Je však otázkou, na kolik může být taková akce úspěšná. Pokud bychom si pomohli agregací čínského akciového indexu Shanghai Composite, zjistíme, že dividendový výnos dosahuje zhruba 2 %. To je mírně pod úrovní obdobné metriky v USA (S&P 500) a výrazně pod hladinou v Evropě (Stoxx600 Europe). Jinými slovy tak akcie v Číně nenabízí extrémní dividendové lákadlo, které by mělo být tím oním motivem, proč nakupovat tamější akcie. Ve výsledku tak zrušení daňových zátěží příliš dramaticky nezvýhodní nákupy čínských emisí v relaci k rozvinutým trhům. Navíc, čínské akcie jsou v současné době daleko rizikovější, existuje u nich institucionální riziko, a jak odliv kapitálu ze země dokumentuje, ztrácí (zaslouženě) přízeň zahraničních investorů. I proto doporučujeme pozornost nadále směřovat na západní trhy.

Nejzajímavější korporátní zprávou je dnes plán na snížení zadlužení představený těžebním gigantem Glencore. Záměr počítá s redukcí čistého dluhu (dluh – hotovost) o 10,2 mld. USD (zhruba třetina hodnoty) do konce roku 2016. Součástí oznámení je také vydání nového akciového kapitálu v hodnotě 2,5 mld. USD. Zbylá část redukce čistého dluhu připadne na mj. nevyplacení dividendy pro rok 2015 (1,6 mld. USD), snížení pracovního kapitálu (1,5 mld. USD) či prodej vybraných aktiv (2 mld. USD). Podle vyjádření samotné společnosti by naplnění plánu nemělo ohrozit fungování jádrových operací a naopak mělo přispět posílení finanční stability. Snaha snížit čistý dluh pak nemusí být v rámci těžebního odvětví ojedinělá. Stlačené ceny komodit totiž negativně doléhají na ziskové/peněžní toky, pročež zvyšují relativní hodnotu zadlužení. Ta se následně negativně promítá do kreditního hodnocení ratingových agentur, výsledkem čehož je nejen nárůst nákladů cizích zdrojů, ale taktéž růst diskontního faktoru ovlivňujícího valuaci společností. Té neprospívá ani financování skrze emisi akciového kapitálu, s nímž je spojeno naředění stávajících akcionářů. Tento přístup je pak obzvláště neefektivní v prostředí nízkého ocenění akcií těžebních společností. I proto lze dnešní růst akcií Glencore (aktuálně zhruba o 7 %) připsat nejen samotnému plánu na snížení čistého dluhu, ale taktéž snaze využít k jeho naplnění nástrojů osekání nejádrových operací (prodeje aktiv), či zeštíhlení (snížení pracovního kapitálu uvolňující hotovost).


Čtěte více:

Čínský zahraniční obchod, americké PPI a evropská revize HDP…týdenní výhled
07.09.2015 11:00
Do nového týdne vstupujeme s Čínou otevřenou po dvoudenních oslavách. ...
Glencore sníží dluh až o 10 mld. USD a pozastaví dividendu, akcie dnes letěly vzhůru
07.09.2015 11:53
Producent a obchodník s komoditami Glencore plánuje v reakci na propad...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university