Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Strach spekulantů z ČNB vytváří příležitost koupit si levnější korunu

Rozbřesk - Strach spekulantů z ČNB vytváří příležitost koupit si levnější korunu

24.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruna před dnešním zasedáním ČNB trochu znejistěla a přes noc se dostala až do blízkosti 27,20 EUR/CZK. Někteří ze zahraničních hráčů, kteří v uplynulých týdnech vsadili na korunu, tak možná trochu znervózněli. Čeho by se mohli bát?

Teoreticky dvou věcí. Za prvé zavedení záporných úrokových sazeb a za druhé natažení závazku intervenovat proti koruně za horizont roku 2016. Podle našeho názoru však nic z toho není v tuto chvíli pravděpodobné. Dnešní jednání je klasickým jednáním mezi dvěma prognózami, na kterém centrální banka zpravidla nehýbe kormidlem. Čekáme proto, že jen znovu zdůrazní svoje odhodlání bránit “neomezenými” prostředky korunu na úrovni 27,00 EUR/CZK.

Bude nicméně zajímavé sledovat, zda se v doprovodném komentáři alespoň neobjeví zmínka o debatách nad zavedením záporných úrokových sazeb uvnitř bankovní rady nebo alespoň o natažení intervenčního režimu. Po minulém zasedání byly tyto otázky zcela mimo hru. Dnes se o nich centrální bankéři mohou alespoň začít bavit. Reálně by ale podle nás připadalo natažení intervenčního závazku v úvahu až ve chvíli, kdy by seriózně začala zvažovat protažení tisku peněz také Evropská centrální banka.

I když změnu nastavení měnové politiky dnes nečekáme, centrální banka by měla trhům znovu a důrazněji připomenout, že předčasný exit z intervencí nepřipadá v úvahu. S touto myšlenkou podle našeho názoru řada zahraničních hráčů koketovala. Neústupnost ČNB by mohla na čas ztlumit příliv spekulativních peněz do Česka. I tak ale nelze od české koruny čekat návrat do trvalejší defenzivy - domácí fundamenty jsou na to příliš dobré.

Region - forex
Koruna včera zažila nejvýraznější pohyb za bezmála tři měsíce a dostala se vůči euru na nejslabší hodnoty od začátku července. Hlavním důvodem byla patrně nervozita před dnešním zasedáním ČNB. Od něho nečekáme ani změnu nastavení kurzového režimu, ani změnu sazeb. Poslední prognóza se zatím v případě inflace nenaplňuje a ČNB tak podle nás jen znovu zdůrazní svoje odhodlání nedovolit koruně posílit za hranici 27 CZK/EUR. ČNB nejspíše zdůrazní, že její pozice na devizovém trhu je silná a že je připravena dále neomezeně čelit spekulativním atakům. Bude jistě zajímavé sledovat, zda se v jejím komentáři neobjeví zmínka o debatě o možném zavedení záporných sazeb nebo alespoň o nutnosti dalšího uvolnění měnové politiky.

Forint se zlotým včera rovněž oslabovaly. Forintu nepomáhaly holubičí komentáře viceguvernéra centrální banky, který uvedl, že oficiální sazby v Maďarsku mohou zůstat na historických minimech (1,35 %) až do třetího čtvrtletí 2017.

Dluhopisy
Zatímco americká výnosová křivka i výnosy zůstaly pod tlakem, v eurozóně výnos německého desetiletého Bundu osciluje okolo úrovně 0,60 %. Na měsíční minima dostaly výnosy evidentně slabé akcie, které zastiňují neutrální data z ekonomiky (např. včera PMI).

Dnes musí být ve střehu specificky český trh s dluhopisy, neboť je na programu zasedání ČNB. Změnu její politiky neočekáváme, ale bude zajímavé sledovat, zda se v doprovodném komentáři alespoň neobjeví zmínka o debatách nad zavedením záporných úrokových sazeb uvnitř bankovní rady.

Komodity
Včerejší ranní slabá data z Číny nakonec ze základních kovů patrně nejvíce vadila mědi a hliníku, jejichž ceny klesaly (i když ne nějak dramaticky). Výraznější pokles zaznamenala cena ropy Brent, a to patrně v souvislosti s oficiálními týdenními daty EIA o amerických zásobách. Zásoby surové ropy podle EIA poklesly cca o 2 milióny barelů, což bylo více, než trh čekal. Ceně tak patrně nepřál zejména fakt, že došlo k vyššímu než očekávanému růstu zásob benzínu na pozadí klesajícího využití kapacity rafinerií. To přirozeně vyvolalo otázky o síle americké poptávky.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.12.2022
8:52Víkendář: Namísto růstu další pokles cen ropy?
09.12.2022
18:07Zhroucená IS křivka a další vývoj v ekonomice
16:53Dluhopisy na závěr týdne padají, akcie jsou na tom smíšeně  
15:38WEBINÁŘ Makrovýhled na rok 2023 s Janem Burešem. Nejen o Česku, koruně i energiích. 15. 12. v 15:00
14:19Primoco UAV čeká za letošek rekordní výsledky. Příští rok cílí na prodeje za miliardu korun
13:48Španělsko, Portugalsko a Francie se dohodly na stavbě produktovodu pro vodík
13:00Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o úrokových sazbách ISIN CZ0002006000
12:47Sektor finančních služeb v Británii čekají největší změny za více než 30 let
12:16Perly týdne: Vlídnější Fed a preference akcií s dividendovou kulturou
12:06Evropské akcie rostou druhý den v řadě. ČEZ se vzpamatovává z osmidenního poklesu  
10:50Výrobní ceny zřejmě zpomalí. Zvednou náladu na konci týdne?  
10:42Slovenský průmysl prohloubil tempo meziročního poklesu výroby na 2,6 procenta
10:40CAAM: Prodej aut v Číně v příštím roce bude pokračovat v mírném růstu
9:22UNICAPITAL Invest III a.s.: Opravná informace k výroční zprávě 2021
9:11Rozbřesk: Studené počasí žene cenu plynu znovu vzhůru
8:56Trhy v Evropě zahájí závěr týdne vzestupem  
08.12.2022
22:02Špatná data z trhu práce podpořila trhy  
18:05Výhled na 2023 podle Jana Bureše: Pokles inflace, ale i HDP. Návrat zpátky může trvat. Na koruně jsme negativní
16:52Akcie a euro se odpoledne vydávají nahoru, zatímco dluhopisy ustupují  
16:46Pozitivní začátek seance v USA, daří se energiím  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data