Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čekají nás tři problematické roky v jednom?

Čekají nás tři problematické roky v jednom?

30.9.2015 18:00
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Ačkoli první čtvrtletí tohoto roku vypadalo velmi optimisticky, tak zatím to na bujarý letošní Silvestr nevypadá. Šampaňské zřejmě zůstane v chladničce a investoři budou muset vzít zavděk čajem se zbytky vánočního cukroví.

Investiční peníze jsou nesmírně plachým tvorem. Stačí náznak problémů, často krátký sled špatných zpráv, závan nebezpečí a hned hledají bezpečný úkryt. To vidíme i v posledních dnech a týdnech. Mrzutost se míchá se strachem. Utéci či zůstat, prodat nebo neprodat, to jsou otázky dneška, na které chce mnoho z nás znát jasnou odpověď. Ta bohužel není ani zdaleka jednoduchá a jak už to bývá, budoucnost ukáže až čas. Dá se však najít nějaká opora v minulosti?

Když se podíváme, co nás trápí dnes, tak je to hrozba výraznějšího růstu amerických (a následně dalších) úrokových sazeb, problémy Číny hrozící přerůst v obdobu asijské krize a nově i zřejmě podvodné jednání největší evropské automobilky. Nalezneme alespoň přibližné paralely?

Zvyšování úrokových sazeb

Píše se rok 1993, my, občané tohoto státu si vybavujeme, že šlo o první rok samostatné České republiky. Světovým investorům se však vybaví pravděpodobně jiná vzpomínka, šlo totiž také o rok, na jehož přelomu se FED odhodlával ke zvýšení úrokových sazeb z rekordních nížin. V roce 1994 opravdu sazby výrazně zvedl, což na ceny akcií vytvořilo značný tlak. Nicméně celkový výsledek nebyl nijak tragický – když se podíváme na americké akcie – ty v průběhu roku klesaly nejvíce o necelých 10 %, aby na jeho konci investoři připsali díky dividendám dokonce miniaturní zisky. Podobně na tom byly i akcie evropské. Následné období nicméně přineslo velmi významné zisky v desítkách až stovkách procent!

Asijská a ruská krize

Posuňme se o čtyři roky dále. Léta 1997 a 1998 znamenaly dva nápory na nervy investorů. Tehdejší „asijští tygři“ ukázali odvrácenou tvář překotného růstu. Malajsie, Hongkong, Thajsko a další s pevnou vazbou na americký dolar, která se ukázala jako kriticky svazující, výrazně zabrzdily (ano, situace v dnešní Číně nemusí být na hony vzdálená). Co se reakcí akcií týká, ty americké zůstaly vcelku v klidu, razantně zvýšená kolísavost postihla Evropu, kde jsme již mohli hovořit o korekci a samozřejmě zejména dotčené východoasijské státy.

Rok se s rokem sešel a ve výrazných problémech se z podobných příčin ocitlo Rusko. Nízká cena ropy a z ní plynoucí mohutné jámy ve veřejných rozpočtech, spolu se stahováním peněz z rozvíjejících se trhů v důsledku asijské krize dovedly ruské hospodářství ke kolapsu. Bublina na ruských akciích splaskla a výprodeje se přenesly na všechny trhy, včetně těch vyspělých. Nová vlna výprodejů zachvátila i Asii. Mnoho investorů vidělo přicházet obří finanční krizi. Ta ale přišla až o deset let později. Namísto toho, masivní finanční pomoc MMF a Světové banky vedla k postupnému uklidnění situace a nebývalému růstu akcií... až na pomezí nové bubliny, pro kterou se vžil název technologická či internetová.

Účetní skandály

Další skok a téměř čtyři roky uplynuly. Pamatujete ještě na jména Enron a Worldcom? Svět ještě zdaleka nestrávil splasknutí internetové bubliny. Na investory, lízající si rány po hlubokých ztrátách, však měla dopadnout ještě jedna velká rána. Zjistilo se, že jedny z největších a nejobdivovanějších amerických společností sprostě podváděly při vedení účetnictví, skrývaly závazky a nadhodnocovaly zisky. Vše pro to, aby si management mohl vyplácet mnohamilionové bonusy.

Sám si vzpomínám, že jsem tehdy propadal frustraci z toho, že svět již není co dříve, nelze ničemu věřit a nelze investovat. Byla to totální krize důvěry. Vedla ke zpřísnění účetních standardů a novým pravidlům ohledně manažerských výplat. Akcie začaly slušně růst a do příští krize, tentokrát té finanční, vynesly více než 100 %.

Nenechme se znervóznit, následkem jsou zbytečné ztráty

Pokud máte pocit, že nacházíte paralely vůči současné době ve všech třech zmíněných případech, jste na správné stopě. Všechny situace mají směrem k dnešku určitou relevanci. Nicméně jedna velmi důležitá informace chybí. I přes často drtivé poklesy v krizích, akciové investice nakonec vyrostly výše, než kde se nacházely před krizí, navíc po celou dobu vyplácely aspoň nějaký výnos ve formě dividend. Nejinak tomu je dnes. Jedinými léky na akciové propady jsou dodržování investičního horizontu a správná diverzifikace.

aa_sloupek

Aleš Prandstetter

Pozice: hlavní investiční stratég 

Aleš Prandstetter vystudoval fakultu Financí a účetnictví, obor finance, na Vysoké škole ekonomické a MBA na Prague International Business School. V letech 1993 až 2008 pracoval na seniorních pozicích v oblasti finančních analýz ve finančních skupinách IPB, ČSOB, PPF a Sitronics TS. V roce 2008 nastoupil do ČSOB Asset Management jako hlavní analytik a vedl tým analytické podpory pro fondy KBC a ČSOB zaměřené na střední a východní Evropu se specializací na Turecko. Od srpna 2011 zastává pozici investičního stratéga ČSOB AM.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE

 


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD
9:12Rozbřesk: Trump začal úřadovat zostra. Jeho ministr financí opět intervenuje proti dolaru
8:50Evropské futures naznačují, že Praha by mohla být zase zelená  
8:43Nervozita z Trumpových kroků nechala akciovou Asii bez jasného směru  
7:21Přiznejme si konečně, že Friedman se mýlil
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)