Vítejte v nové brazilské investiční realitě: Politická nestabilita řídí trhy

Brazilské ekonomice se nedaří, politická situace je značně nejistá a jsou to právě politická rizika, která v současné době řídí tamní trhy. Brazilská měna je potom na jakékoliv náznaky výkyvů na politické scéně mimořádně citlivá. Investoři do brazilského reálu by tak měli politickou situaci v jihoamerické zemi bedlivě sledovat.

Míru citlivosti brazilské měny na nestabilitu na brazilské politické scéně krásně ilustrovaly fámy o páteční demisi respektovaného brazilského minstra financí Joaquima Levyho. Zvěsti o jeho odchodu se začaly šířit v době, kdy se tradeři před víkendem pomalu chystali domů. Od počátku šíření fám o jeho odchodu až do doby, kdy vláda tyto zprávy oficiálně dementovala, uplynula hodina nebo dvě a reál stihl proti dolaru oslabit o 3 procenta.


Kurz USDBRL za poslední 3 dny, včetně pátečního výrazného oslabení reálu proti dolaru.

Páteční propad reálu jen potvrdil novou investiční realitu v Brazílii. Největší kapitálový trh v Latinské Americe nyní řídí na domácí frontě politická rizika. Z vnějšího pohledu potom kombinace Číny a amerického Fedu s ohledem na pořádek zvyšování sazeb. Před spekulacemi o odchodu ministra financí trhy pro změnu hýbaly dohady o případném odvolání brazilské prezidentky Dilmy Rousseff. Volatilita poslední doby tak připomíná pohyby na trzích během loňských prezidentských voleb. Tehdy každý předvolební průzkum, který poukazoval na vítězství staronové prezidentky Rousseff, která byla trhy vnímána jako kandidátka zasahující do ekonomiky, poslal akcie níže a oslabil reál vůči dolaru.

Stabilita, kterou se brazilská politická scéna vyznačovala po většinu předchozího desetiletí, se stihla vytratit během prvních deseti měsíců druhého prezidentského mandátu Dilmy Rousseff. Prohlubující se hospodářská recese vede k růstu nezaměstnanosti. Žalostný stav ekonomiky společně s korupční aférou kolem státem vlastněné ropné společnosti Petrobras poslal popularitu brazilské prezidentky dle průzkumů rekordně nízko. Domácí poltická situace je ve zkratce taková, že odbojný kongres zmařil plány Rousseff na zavedení fiskálních úsporných opatření a opozice povzbuzená slabou poltickou pozicí prezidentky mezitím zahájila korky potřebné k jejímu odvolání.


USDBRL za posledních 5 let. Reál proti dolaru vytrvale oslabuje.

Byl to právě ministr financí Levy, kdo měl zvrátit fiskální štědrost prvního prezidentského mandátu Rousseff. Nicméně náhlý obrat rozpočtových cílů v září Brazílii nevysloužil nic jiného než snížení investičního hodnocení ratingovou agenturou Standard & Poor’s na „junk“. Další ratingová agentura Fitch minulý týden snížila hodnocení Brazílie jen úroveň nad „junk“ ovšem s negativním výhledem. Politická nejistota se projevuje i v tržních cenách. Brazilský reál minulý měsíc oslabil na rekordní úroveň proti dolaru 4,2478 a rizikově vázané instrumenty jsou naopak na vzestupu.

Většina analytiků nepovažuje současný brazilský problém za nic než krizi důvěry, která by se dala vyřešit vládou ochotnou přikročit ke snižování výdajů a obnovení zdravého primárního fiskálního přebytku. Trhy však v následujících měsících pravděpodobně budou značně volatilní a citlivé na šeptandu kolem budoucnosti ministra financí nebo odvolání brazilské prezidentky. Následné reakce by však neměly mít dlouhého trvání, neexistuje totiž žádná jasná prezidentská náhrada.

Zdroj: FT, BBG