Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: Pravá podstata a řešení současných problémů na akciových trzích

El-Erian: Pravá podstata a řešení současných problémů na akciových trzích

28.01.2016 6:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciové trhy za sebou mají jeden z nejhorších začátků roku v historii. Někteří analytici to vysvětlují makroekonomickým vývojem, včetně situací v Číně a jejími chybami v oblasti ekonomické politiky. Jiní se zase zaměřují na efekt trhů, na kterých dochází k větším turbulencím, jako například na trhu s ropou. Nikdo se ale nevěnuje významným změnám v oblasti likvidity a volatility.

Negativní dopad vývoje v Číně byl ještě posílen tím, že tamní vláda se dopustila některých chyb v oblasti ekonomické politiky. Patří sem chyby v komunikaci, v intervencích na akciovém trhu a částečná ztráta vlivu nad měnovým trhem. Tyto faktory ale samy o sobě nevysvětlují propad akciových trhů, ke kterému došlo po celém světě včetně USA. Podobná dynamika funguje na trhu s ropou. Je pravda, že ceny na něm podkopává nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Výsledný dopad klesajících cen ropy na ostatní trhy ale není tak velký, jak se udává. Týká se to zejména dopadu na země a trhy, které jsou velkými spotřebiteli ropy a které z poklesu jejích cen těží.

Proč tedy dochází k plošným pohybům cen akcií nahoru i dolů? A proč nyní převažují na globálních akciových trzích poklesy? Finanční trhy procházejí dvěma výraznými změnami. Ty násobí dopad vývoje v Číně a na trhu s ropou, zároveň zvyšují averzi k riziku a vytvářejí podmínky pro nečekané změny.

První změnu představuje posun ze stavu utlumené finanční volatility do stavu zvýšené nestability. Primárním důvodem je menší ochota či snížená schopnost centrálních bank snižovat volatilitu na trzích. Krátkodobě to nevyhnutelně vede ke zmíněnému růstu averze k riziku. Ovlivněny jsou zejména investiční modely založené na vývoji volatility. Druhá změna se týká likvidity a posunu ve strukturách rozvah. Přísnější regulace a snížená chuť k rizikovým investicím vedou k tomu, že brokeři jsou méně ochotni jít proti trhu v případech, kdy trh výrazně přestřelí. Podobně se začaly chovat i jiné subjekty na trhu, včetně státních investičních fondů.

Pokud se budou popsané změny dále prohlubovat, začnou se živit navzájem a bude sílit obecný pocit finanční nestability a ohrožení. Čím déle bude tento stav trvat, tím více bude ohrožen ekonomický fundament a korporátní sektor. Mohla by se roztočit destabilizující spirála mezi ekonomikou a finančními trhy. Nakonec by tato spirála mohla udusit sama sebe, ale stalo by se tak s rizikem výrazné korekce a šířící se nákazy. Mnohem lepší by bylo, kdyby zlepšující se fundament ospravedlnil ceny aktiv na finančních trzích. Na to by ale muselo dojít ke změně ekonomické politiky a tentokrát nejen v oblasti politiky monetární.

I kdyby se Fed rozhodl, že rozjede další program nákupu aktiv (Q4), jeho efektivita by byla dána hlavně tím, zda by jej doprovázely strukturální reformy, odpovídající fiskální politika a eliminace nadbytečných dluhů. Další vývoj tak bude záviset zejména na tom, jaké kroky učiní politici. Jejich předchozí pasivita a malicherné dohadování jen přesunuly tíhu činu na centrální banky. Tento stav ale trvá už příliš dlouho.

Autorem je Mohamed A. El-Erian.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy - výběr z evropských akcií
26.01.2016 11:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...

Váš názor
  • BRIC a ti ostatní
    28.01.2016 9:04

    Co tady hvězda Erian píše jsou jako obyčejně samé nesmysly. Pozitivní efekty z nízké ceny ropy a zejména všech ostatních komodit se rychle stanou efekty negativními. Polovina světa je závislá na exportu surovin a tato polovina zanedlouho stáhne do recese či do velkých potíží tu půlku druhou. Jedná se tady z velké části o onu kdysi tak oslavovanou skupinu BRIC, která se měka stát tahounem světové ekonomiky. Snad někdy příště, páni výrobci takových akronymů. Protože se sesun cen komodit dotkne z velké části arabského světa, zaměnil bych ve skupině vcelku stabilní Indii (I) za Aráii (A). A už tu máme celkem pasující akronym "BRAC".
    jiri
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč