Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ohlédnutí za fondy z rodiny Portfolio Pro (3. část)

Ohlédnutí za fondy z rodiny Portfolio Pro (3. část)

27.01.2016 12:04
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

V předchozích dílech seriálu (viz 1. část a 2. část) jsme vám představili fondy typu Portfolio Pro*. Na reálném vývoji jsme si ukazovali, jak se tyto fondy chovaly v období klesajících či rostoucích trhů. Tehdy jsme porovnávali jejich výkonnost s obyčejným (profilovým) smíšeným fondem. Pojďme se nyní podívat, jak srovnání obou typů fondů vypadá v nejdelším období, pro které máme data k dispozici.

Srovnání opět provedeme na skutečné výkonnosti eurových fondů typu Portfolio Pro, neboť časové řady těch korunových nabízejí daleko kratší srovnávací horizont. Fondy typu Portfolio Pro budeme opět srovnávat s profilovým smíšeným fondem Privileged Portfolio Defensive, který svým profilem přibližně odpovídá fondům typu Privileged Portfolio Pro s hraniční hodnotou 95 %.

Fondy reagují na požadavek ochrany hraniční hodnoty

Níže uvedený graf zobrazuje vývoj za období od 31. července 2007 do 15. ledna 2016. Toto období tedy zahrnuje jak úsek hlubokých poklesů akciových trhů v letech 2008–2009, tak následné a poměrně dlouhé období růstu. Zatím posledního vrcholu trhy dosáhly letos na jaře. Aktuálně opět prožíváme období korekce akciových trhů, dostatečně hluboké na to, aby ve strategii většiny fondů převážil požadavek na ochranu hraniční hodnoty, a to i za cenu dočasného úplného opuštění akciových trhů. Díky tomu budou tyto fondy vůči případným dalším poklesům akcií imunní. Na druhé straně nebudou hned těžit z případného obratu akciových trhů směrem vzhůru. Zda se tato vlastnost fondů typu Portfolio Pro v této korekci ukáže nakonec spíše nevýhodou (rychlý obrat trhů vzhůru), nebo naopak výhodou (hluboká korekce, počátek tzv. medvědího trhu), uvidíme až časem.

Vývoj NAV fondů Privileged Portfolio Pro 95 a Privileged Portfolio Defensive (08/2007–01/2016)

ČSOBam_susicky-1 

Zdroj:KBC Asset Management

Jak je z grafu patrné, v uvedeném období „zvítězil v závodu pěti sledovaných běžců“ fond Portfolio Pro February 95 následovaný profilovým fondem a zbylými fondy typu Portfolio Pro. Přitom v souladu s dříve uváděnými informacemi profilový fond v letech 2008 a 2009 ztrácel. Svoji ztrátu ale v letech růstu postupně dohnal. Nestačil pouze na fond Portfolio Pro 95 February.

Investiční produkt s prvky pojištění

Co ale tato data ukazují? Přinejmenším dvě věci. Fondy typu Portfolio Pro jsou zaprvé plnohodnotnou alternativou k běžným smíšeným fondům, samozřejmě pokud zachováme obdobnou míru rizikovosti produktu. Tyto fondy bychom měli chápat jako investiční produkt s prvky pojištění pro případ investiční „nehody“ a za toto pojištění přirozeně musíme i něco zaplatit. Stejně jako je tomu ale u pojistných produktů, pokud k nehodě ve formě hlubokého propadu trhů nedojde, je ve finále výhodnější produkt bez pojištění – v tomto případě běžný profilový fond.

Pokud ale k nehodě dojde, pojištění (zde omezení možných ztrát díky investici do fondu typu Portfolio Pro) přijde rozhodně vhod. Otázkou ovšem je, jak často k takovým nečekaným nehodám dochází, jak velké bývají případné škody a jak snadno/obtížně klient utrpěné škody (ztráty) snáší. Uvedený příklad skutečného vývoje ukazuje, že v dlouhodobém horizontu (zde přesahuje osm let) může výsledek ve finále vyjít nastejno.

A za druhé, jak už jsme dříve několikrát zmínili, různě načasované fondy typu Portfolio Pro mohou být – i v relativně dlouhém časovém období – různě výkonné (viz tabulka výkonnosti všech zmiňovaných fondů níže).

ČSOBam_sušický-1 

Rozdíl uvedených průměrných ročních výnosů nepřekračuje 1,2 % p.a., nicméně v takto dlouhém horizontu se již nejedná o zanedbatelnou položku. Přitom rizikovější fondy řady 90 (tedy s ochranou na úrovni 90 % původní hodnoty, proti 95 % u řady 95) dosáhly ještě o něco výraznějších rozdílů ve výkonnosti. V tomto případě je ale pomoc celkem snadná – již dříve zmiňované doporučení investovat do více variant těchto fondů, nejlépe všech čtyř, a to pokud možno ve stejném finančním objemu.

* Fondy typu Portfolio Pro jsou smíšené fondy s tzv. institutem hraniční hodnoty, které v dobách, kdy aktiva na finančních trzích klesají, omezují celkovou možnou ztrátu. Naopak, v dobách, kdy trhy rostou, navýšením dynamické složky portfolia na tomto růstu participují.

RNDr. Jiří Sušický

Pozice: ředitel útvaru správa portfolií

Jiří Sušický má více než 20 let zkušeností v oblasti investic a finančních trhů. V ČSOB Asset Management působí od roku 2002, nejprve jako portfolio manažer od roku 2011 jako ředitel útvaru správy portfolií. V minulosti pracoval jako akciový analytik ve společnosti Patria Finance a dále jako portfolio manažer v Patria Asset Management. Je absolventem Matematicko-fyzikální fakulty Univerzity Karlovy v Praze a držitelem titulu MBA z Arizona State University v USA. Je rovněž držitelem titulu CFA.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy - výběr z evropských akcií
26.01.2016 11:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2022
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii
15:36Americká ekonomika v prvním kvartálu klesla v ročním přepočtu o 1,5 procenta
15:04Británie zavádí mimořádnou daň na energetické firmy, pomůže domácnostem
13:44Výsledky Nvidia nevyhnutelný pád nenaznačují, to nejlepší v rámci cyklu máme ale za sebou  
13:02Polská Allegro, vlastník webu Mall.cz, zvýšila čtvrtletní tržby o 15 procent
12:28Velké firmy pošlou část "nadměrných" zisků do rozpočtu, nařídil Orbán. Vybrat chce 800 miliard forintů
11:17Fed nepřekvapil, trhy jsou dopoledne opatrné  
10:59Nyní jsme v nejtěžší fázi cyklu. Poté přijde býk
10:37Nový guvernér Michl: ČNB by měla držet sazby na vyšší úrovni proti normálu
10:28Ruská centrální banka snížila základní úrok o tři procentní body na 11 procent
9:12Rozbřesk: Dilema ECB a co řiká nový guvernér ČNB Michl o koruně
8:52Zbrojovka Colt překonala očekávání, Fed bude dále zvyšovat sazby o půl bodu a futures jsou v červeném  
8:38Skupina Colt CZ zvedla provozní zisk EBITDA ve čtvrtletí o 120 procent, potvrzuje výhled
6:10Fidelity International: Podniky počítají náklady na dlouhodobý odchod z Ruska
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  
20:32Představitelé Fedu jsou připraveni zvýšit základní sazbu o 50 bodů vícekrát, ukazuje zápis

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Autodesk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dell Technologies Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/22 Q1, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Macy's Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Zscaler Inc (04/22 Q3, Aft-mkt)
12:45Medtronic PLC (04/22 Q4)
13:00Manchester United Plc (03/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/22 Q3)
22:15Gap Inc/The (04/22 Q1)