Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

08.02.2016 17:45

Mým tipem na „data týdne“ je na pátek naplánovaný růst HDP eurozóny za Q4 minulého roku a na ten samý den naplánované zveřejnění růstu maloobchodních tržeb v USA v lednu. Při pohledu na očekávaný vývoj v eurozóně mě napadá otázka: Kdo by ještě nedávno čekal, že její růst bude vyšší než růst americké ekonomiky a navíc mu nebudou dominovat tradiční tahouni, ale periferní premiant, na kterého můžeme pasovat Španěly?

V prvním z následujících grafů je čtvrtletní změna HDP eurozóny včetně Commerzbankou očekávané hodnoty pro Q4. Nejde o žádný zářný výsledek (meziročně 1,5 %), ale na standardy nastavené v pokrizovém období také o žádný propadák. Druhý graf pak porovnává, jak se snaží jednotlivé země (šedě vyznačené ekonomiky už svá čísla zveřejnily, žlutě vyznačené tak učiní v pátek).

europremianti 1.png

Tempo, kterým nyní uhání španělská ekonomika, je v kontextu celé eurozóny naprosto výjimečné. A přispívá k tomu jak síla Španělů, tak relativní slabost ostatních. Což vede k otázce, zda Španělsko náhodou „nekrade“ poptávku (tj. komoditu nejvzácnější – viz předchozí příspěvek) od jiných evropských ekonomik.

Podle některých analýz je odpověď kladná. Ovšem vzhledem k tomu, že tak nečiní manipulací kurzu, není namístě hovořit o krádeži, ale o férové soutěži a s ohledem na pokrizové roky i těžce vydřenému vítězství. I když jen částečnému, protože španělská nezaměstnanost je stále velmi vysoko. A je mimochodem otázkou, zda Německo s jeho „univerzálními“ ekonomickými recepty počítalo a počítá s možností, že mu periferie začne vážně konkurovat.

Další graf ukazuje dlouhodobější vývoj HDP a odhady pro jeho vývoj v roce 2016 od Danske Bank. V první řadě vidíme, že ve srovnání s rokem 2005 je na tom Německo stále výrazně nejlépe. Asi nejpozoruhodnější je pak srovnání Itálie se Španělskem, i když se zdá, že i Italové by konečně mohli začít dosahovat nějakého ekonomického růstu. Právě díky nim by pak na tom mohl být i růst celku letos lépe, než loni:

europremianti 2.png

Natixis nedávno přišel s analýzou, ve které tvrdil, že eurozóna se může dokonce stát ostrovem stability. Šlo by o velký a rychlý posun z jednoho extrému do druhého, ale když se nad tím zamyslíme, nemusí jít o příliš přehnané tvrzení (či přání). Bohužel ale ne proto, že by eurozóna nějakým dramatickým způsobem posílila svou vnitřní integritu. Pokud by se oním ostrovem skutečně stala, bylo by to hlavně proto, že zbytek globální ekonomiky by na stabilitě ztratil. Takže buďme opatrní s tím, co si přejeme.

Každopádně nás podobné úvahy zas a znova vrací k tomu, zda si evropské akcie nakonec přece jen nepovedou znatelně lépe, než jejich protějšky v USA a jinde. Pokud by za sebou měla eurozóna pověst bezpečného přístavu, její momentální relativní stabilita by k sobě mezinárodní investory pravděpodobně skutečně přitahovala jako magnet. Nicméně eurozóna obecně za bezpečný přístav považována není, takže popsaný efekt asi sám o sobě nijak výrazný nebude.

Pokud by se pak zhoršovala zejména situace v USA, budeme pravděpodobně opět svědky zarážejícího jevu, kdy peníze potečou tam, odkud pramení problémy. V extrému byl tento jev patrný při přetahované o dluhových stropech – investoři tehdy utíkali k amerických dluhopisům bez ohledu na to, že ona přetahovaná přímo ohrožovala likviditu americké vlády.


Čtěte více:

Evropské indexy se rozsypaly jako domeček z karet strachem z ničeho
08.02.2016 15:57
Pondělí a obecně celý týden je ve znamení relativního nedostatku makro...
Sázka na velký brazilský short
08.02.2016 16:41
Brazilská ekonomika se topí v problémech a směřuje k nejhorší recesi z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2019
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data