Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

8.2.2016 17:45

Mým tipem na „data týdne“ je na pátek naplánovaný růst HDP eurozóny za Q4 minulého roku a na ten samý den naplánované zveřejnění růstu maloobchodních tržeb v USA v lednu. Při pohledu na očekávaný vývoj v eurozóně mě napadá otázka: Kdo by ještě nedávno čekal, že její růst bude vyšší než růst americké ekonomiky a navíc mu nebudou dominovat tradiční tahouni, ale periferní premiant, na kterého můžeme pasovat Španěly?

V prvním z následujících grafů je čtvrtletní změna HDP eurozóny včetně Commerzbankou očekávané hodnoty pro Q4. Nejde o žádný zářný výsledek (meziročně 1,5 %), ale na standardy nastavené v pokrizovém období také o žádný propadák. Druhý graf pak porovnává, jak se snaží jednotlivé země (šedě vyznačené ekonomiky už svá čísla zveřejnily, žlutě vyznačené tak učiní v pátek).

europremianti 1.png

Tempo, kterým nyní uhání španělská ekonomika, je v kontextu celé eurozóny naprosto výjimečné. A přispívá k tomu jak síla Španělů, tak relativní slabost ostatních. Což vede k otázce, zda Španělsko náhodou „nekrade“ poptávku (tj. komoditu nejvzácnější – viz předchozí příspěvek) od jiných evropských ekonomik.

Podle některých analýz je odpověď kladná. Ovšem vzhledem k tomu, že tak nečiní manipulací kurzu, není namístě hovořit o krádeži, ale o férové soutěži a s ohledem na pokrizové roky i těžce vydřenému vítězství. I když jen částečnému, protože španělská nezaměstnanost je stále velmi vysoko. A je mimochodem otázkou, zda Německo s jeho „univerzálními“ ekonomickými recepty počítalo a počítá s možností, že mu periferie začne vážně konkurovat.

Další graf ukazuje dlouhodobější vývoj HDP a odhady pro jeho vývoj v roce 2016 od Danske Bank. V první řadě vidíme, že ve srovnání s rokem 2005 je na tom Německo stále výrazně nejlépe. Asi nejpozoruhodnější je pak srovnání Itálie se Španělskem, i když se zdá, že i Italové by konečně mohli začít dosahovat nějakého ekonomického růstu. Právě díky nim by pak na tom mohl být i růst celku letos lépe, než loni:

europremianti 2.png

Natixis nedávno přišel s analýzou, ve které tvrdil, že eurozóna se může dokonce stát ostrovem stability. Šlo by o velký a rychlý posun z jednoho extrému do druhého, ale když se nad tím zamyslíme, nemusí jít o příliš přehnané tvrzení (či přání). Bohužel ale ne proto, že by eurozóna nějakým dramatickým způsobem posílila svou vnitřní integritu. Pokud by se oním ostrovem skutečně stala, bylo by to hlavně proto, že zbytek globální ekonomiky by na stabilitě ztratil. Takže buďme opatrní s tím, co si přejeme.

Každopádně nás podobné úvahy zas a znova vrací k tomu, zda si evropské akcie nakonec přece jen nepovedou znatelně lépe, než jejich protějšky v USA a jinde. Pokud by za sebou měla eurozóna pověst bezpečného přístavu, její momentální relativní stabilita by k sobě mezinárodní investory pravděpodobně skutečně přitahovala jako magnet. Nicméně eurozóna obecně za bezpečný přístav považována není, takže popsaný efekt asi sám o sobě nijak výrazný nebude.

Pokud by se pak zhoršovala zejména situace v USA, budeme pravděpodobně opět svědky zarážejícího jevu, kdy peníze potečou tam, odkud pramení problémy. V extrému byl tento jev patrný při přetahované o dluhových stropech – investoři tehdy utíkali k amerických dluhopisům bez ohledu na to, že ona přetahovaná přímo ohrožovala likviditu americké vlády.


Čtěte více:

Evropské indexy se rozsypaly jako domeček z karet strachem z ničeho
8.2.2016 15:57
Pondělí a obecně celý týden je ve znamení relativního nedostatku makro...
Sázka na velký brazilský short
8.2.2016 16:41
Brazilská ekonomika se topí v problémech a směřuje k nejhorší recesi z...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2017
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizarní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta
13:53Goldman Sachs ztrojnásobila kvartální zisk. Pomohlo obchodování s dluhopisy
13:52Jan Bureš: Plán Britů bude těžko skousnutelný. Co znamená pro Česko?
12:41Menšinový akcionář mediální skupiny CETV tlačí na její prodej
12:22Přehřátí trhu hypoték? Rusnok ho zatím nevidí. Pokud ano, ČNB zasáhne
11:13Evropa hledá směr, ASML Holding po výsledcích +5 %
10:42Libra koriguje zisky, dolar se zvedá po Trumpově zásahu  
10:15BofA: Koruna možná příliš neposílí, ČNB ukončí intervence na přelomu dubna a května
10:11Pražská burza klesá třetí den v řadě; tíží ji pokles Erste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4)
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4, Aft-mkt)
Lam Research Corp (12/16 Q2)
US Bancorp (12/16 Q4, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (12/16 Q4)
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (12/16 Q4)
14:00Citigroup Inc (12/16 Q4)
14:30USA - CPI, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05Netflix Inc (12/16 Q4)