Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

Europremianti a ostrov stability uprostřed globálních turbulencí

08.02.2016 17:45

Mým tipem na „data týdne“ je na pátek naplánovaný růst HDP eurozóny za Q4 minulého roku a na ten samý den naplánované zveřejnění růstu maloobchodních tržeb v USA v lednu. Při pohledu na očekávaný vývoj v eurozóně mě napadá otázka: Kdo by ještě nedávno čekal, že její růst bude vyšší než růst americké ekonomiky a navíc mu nebudou dominovat tradiční tahouni, ale periferní premiant, na kterého můžeme pasovat Španěly?

V prvním z následujících grafů je čtvrtletní změna HDP eurozóny včetně Commerzbankou očekávané hodnoty pro Q4. Nejde o žádný zářný výsledek (meziročně 1,5 %), ale na standardy nastavené v pokrizovém období také o žádný propadák. Druhý graf pak porovnává, jak se snaží jednotlivé země (šedě vyznačené ekonomiky už svá čísla zveřejnily, žlutě vyznačené tak učiní v pátek).

europremianti 1.png

Tempo, kterým nyní uhání španělská ekonomika, je v kontextu celé eurozóny naprosto výjimečné. A přispívá k tomu jak síla Španělů, tak relativní slabost ostatních. Což vede k otázce, zda Španělsko náhodou „nekrade“ poptávku (tj. komoditu nejvzácnější – viz předchozí příspěvek) od jiných evropských ekonomik.

Podle některých analýz je odpověď kladná. Ovšem vzhledem k tomu, že tak nečiní manipulací kurzu, není namístě hovořit o krádeži, ale o férové soutěži a s ohledem na pokrizové roky i těžce vydřenému vítězství. I když jen částečnému, protože španělská nezaměstnanost je stále velmi vysoko. A je mimochodem otázkou, zda Německo s jeho „univerzálními“ ekonomickými recepty počítalo a počítá s možností, že mu periferie začne vážně konkurovat.

Další graf ukazuje dlouhodobější vývoj HDP a odhady pro jeho vývoj v roce 2016 od Danske Bank. V první řadě vidíme, že ve srovnání s rokem 2005 je na tom Německo stále výrazně nejlépe. Asi nejpozoruhodnější je pak srovnání Itálie se Španělskem, i když se zdá, že i Italové by konečně mohli začít dosahovat nějakého ekonomického růstu. Právě díky nim by pak na tom mohl být i růst celku letos lépe, než loni:

europremianti 2.png

Natixis nedávno přišel s analýzou, ve které tvrdil, že eurozóna se může dokonce stát ostrovem stability. Šlo by o velký a rychlý posun z jednoho extrému do druhého, ale když se nad tím zamyslíme, nemusí jít o příliš přehnané tvrzení (či přání). Bohužel ale ne proto, že by eurozóna nějakým dramatickým způsobem posílila svou vnitřní integritu. Pokud by se oním ostrovem skutečně stala, bylo by to hlavně proto, že zbytek globální ekonomiky by na stabilitě ztratil. Takže buďme opatrní s tím, co si přejeme.

Každopádně nás podobné úvahy zas a znova vrací k tomu, zda si evropské akcie nakonec přece jen nepovedou znatelně lépe, než jejich protějšky v USA a jinde. Pokud by za sebou měla eurozóna pověst bezpečného přístavu, její momentální relativní stabilita by k sobě mezinárodní investory pravděpodobně skutečně přitahovala jako magnet. Nicméně eurozóna obecně za bezpečný přístav považována není, takže popsaný efekt asi sám o sobě nijak výrazný nebude.

Pokud by se pak zhoršovala zejména situace v USA, budeme pravděpodobně opět svědky zarážejícího jevu, kdy peníze potečou tam, odkud pramení problémy. V extrému byl tento jev patrný při přetahované o dluhových stropech – investoři tehdy utíkali k amerických dluhopisům bez ohledu na to, že ona přetahovaná přímo ohrožovala likviditu americké vlády.


Čtěte více:

Evropské indexy se rozsypaly jako domeček z karet strachem z ničeho
08.02.2016 15:57
Pondělí a obecně celý týden je ve znamení relativního nedostatku makro...
Sázka na velký brazilský short
08.02.2016 16:41
Brazilská ekonomika se topí v problémech a směřuje k nejhorší recesi z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2023
17:40Dvě valuační mezery a mimořádná síla současných příběhů na trhu
17:11Akcie se snaží najít pevnější půdu pod nohama, delší výnosy pokročily výš  
17:09Končí 70letá éra mediálního magnáta Ruperta Murdocha. Otěže ve Fox Corp i News Corp předává synovi
15:58Cisco za 28 miliard USD koupí firmu Splunk, která se zabývá kyberbezpečností
15:37Veřejná nabídka nových akcií SAB Finance a.s. – druhé kolo úpisu první tranše
15:05Británie přerušila zvyšování úroků, základní sazba zůstává na 5,25 procenta
14:38Kaplan: Ekonomika odolná, sazby v restrikci, ale ne výrazné
13:51Než otevře Wall Street: ARM, FedEx, Crowdstrike, Broadcom, Warner Bros  
12:42Šéf JPMorgan Dimon: Fed bude v příštích měsících kvůli boji s inflací muset zvyšovat sazby více
11:03Jestřábí signály z Fedu trhům neprospívají ani dnes dopoledne  
11:03ČD Cargo, a.s.: Výsledky hospodaření ČD Cargo v 1. pololetí 2023
10:57Pale Fire Financing a.s.: Pololetní finanční zpráva k 30.06.2023
10:55Jaderné elektrárny Temelín a Dukovany budou pomaleji měnit palivo. ČEZ očekává terawatthodiny elektřiny ročně navíc
10:52Rohlik.cz Finance a.s.: Vývoj podnikatelské činnosti a výsledky hospodaření společnosti
10:50Švýcarská centrální banka překvapivě ponechala základní úrok na 1,75 procenta
9:39Skupina investorů má dost akcií na to, aby Toshibu stáhla po 74 letech z burzy
9:06Rozbřesk: Fed doručil další jestřábí pauzu, listopad je však ve hře
8:57Trhy zamíří níže. Fed nezvýšil sazby, ale představil jestřábí výhled pro ekonomiku. Přijde série rozhodnutí centrálních bank v Evropě, nervozitu budí rozkol Polska a Ukrajiny  
20.09.2023
22:24FED trhy nepotěšil, ale proč?  
21:55Jan Čermák: Fed doručil další jestřábí pauzu, listopad je však ve hře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.