Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šance na letošní zvyšování úroků Fedu se rozplývají a dolar dále trpí

Šance na letošní zvyšování úroků Fedu se rozplývají a dolar dále trpí

03.05.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Mantra o sílícím dolaru se začíná drolit - pokolikáté už. Včera zkoprnělí dolaroví býci totiž museli hořce polknout a to, když se kurz eurodolaru s lehkostí přehoupl přes letošní maximum a vesele směřoval na sever od hranice 1,15.

Globální slabost dolaru samozřejmě nepřišla samo sebou a úzce souvisí s tím, že očekávání ohledně růstu úrokový sazeb (opět pokolikáté už) klesají a v tuto chvíli tržní sázka na to, že Fed v červnu zvýší sazby, činí již jen 14 % a trh prakticky nepočítá s tím, že by americká centrální banka zvýšila úrokové sazby před listopadovými prezidentskými volbami. Pravda sice je, že peněžní trh nikdy tak optimistický ohledně toho, že Fed bude letos rychle zvyšovat úroky, nebyl, ale analytický konsensus včetně mediánového názoru samotných amerických centrálních bankéřů ještě na počátku tohoto roku hovořil o tom, že letos se dočkáme celkem čtyř zvýšení úrokových sazeb - co kvartál to 25 bazických bodů navíc. Jak se mohlo stát, že se tato pro dolar býčí očekávání během čtyř měsíců rozplynula jak pára nad hrncem?

Náznak vysvětlení poskytuje například včerejší index podnikatelské nálady z amerického průmyslu ISM. Ten se v dubnu opět lehce snížil a nebezpečně se přiblížil hodnotě 50,0 bodů - tedy hranici, která odděluje kontrakci od konjunktury. Slabé výkony amerického průmyslu jsou přitom dány nejenom tím, že hospodářský cyklus má už hodně za sebou, ale především recesí, ve které se ocitl těžební průmysl (především těžba ropy), poté co ceny spadly až pod 30 USD za barel. Jak se zpětně ukazuje, tato část amerického průmyslu byla na nabídkové straně dost silně poškozena, takže tomuto odvětví nestačí ani o 50 či 70 % vyšší ceny ropy, aby jeho motor opět začal pracovat rychleji a hlavně začal i více investovat (do těžby).

Nicméně ještě než definitivně hodíme v otázce letošního zvyšován úroků flintu do žita, tak si přece jenom počkejme na středu a hlavně pátek na zveřejněné statistiky z amerického trhu práce. Ty podle nás nemusí vykreslit tak smutný obrázek o americké ekonomice jako minulý čtvrtek zveřejněný HDP (za první kvartál) či včerejší ISM. Navíc půjde o první tvrdé makroekonomické číslo z druhého kvartálu, které může snadno změnit sentiment a potenciálně i hodit záchranné laso strádajícímu dolaru.

Region

Nijak povzbudivé zprávy včera nepřišly z průzkumů mezi středoevropskými podnikateli. Nálada v průmyslu poměrně prudce poklesla jak v Česku, tak i v Polsku. Oba indexy sice zůstávají nad klíčovou hranicí 50 bodů, české PMI v průmyslu ale spadly na nejnižší úroveň od prosince 2008, zatímco polské zaznamenaly jeden z nejprudších meziměsíčních propadů od roku 2008. Horší polské a české PMI kontrastovaly s pozitivní revizí podnikatelských nálad v eurozóně. Zatím tedy z horších výsledků neděláme velké závěry a počkáme si, zda květen nepřinese obrat k lepšímu. V Česku mezitím vláda zahlásila nejlepší hospodaření (za měsíc leden až duben) od roku 1993. To jde primárně na vrub rychle rostoucím daňovým příjmům, které jsou díky růstu ekonomiky meziročně vyšší skoro o 7 %.

Dluhopisy

Výnosy delších dluhopisů mířily včera jak v USA, tak v eurozóně lehce vzhůru. O něco slabší čísla z amerického průmyslu nedokázala fixně úročeným papírům pomoci. Naopak rizikovým aktivům se líbila představa, že slabší čísla nehrají do not dalšímu růstu sazeb v USA. Zisky akciových trhů pak dluhopisům sebraly vítr z plachet. Výnos desetiletého německého bundu se tak opět přibližuje 0,30 %.

Komodity

Červencový kontrakt na ropu Brent včera ztratil asi 2,5 %. Na vině patrně nebyla ani tak slabší data z USA jako spíše zprávy z nabídkové strany, konkrétně o rostoucí produkci ropy na Blízkém východě. Zajímavá přitom byla i poslední měsíční data EIA (za únor), která poukázala na výrazný meziroční růst spotřeby benzínu v USA. Ta však trh víceméně ignoroval.

 
 

Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!
02.05.2016 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Ztráta Lufthansy díky levnému palivu klesla o dvě třetiny
03.05.2016 8:54
Provozní ztráta německé letecké společnosti Lufthansa v prvním čtvrtle...
Čínský průmysl v dubnu opět zpomalil
03.05.2016 8:58
V Číně vyšla dnes ráno ostře sledovaná data o vývoji indexu nákupních ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba