Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy, Fed a prezidentské volby

Trhy, Fed a prezidentské volby

16.5.2016 17:45

Inflace v USA bude asi hlavní „datovou“ událostí tohoto týdne. Čerstvá dubnová čísla budou zveřejněna v úterý. Čeká se, že jádrová inflace se udrží zhruba na dříve nastavené úrovni 2,2 % (meziročně), celková inflace se zvýší kvůli cenám paliv (čeká se 1,1 % meziroční cenový růst). V dalších měsících je pravděpodobné mírné zvyšování inflace, ale k žádným cenovým šokům by docházet nemělo.

Inflace je pro trhy klíčovou informací kvůli tomu, že určuje monetární politiku Fedu (s kterým se podle známého rčení nebojuje). Výše uvedené ale pravděpodobně žádný výrazný posun v jeho smýšlení nevyvolá. Klíčovou roli nyní v tomto smyslu hraje spíše trh práce a mzdové tlaky. A s tím, jak se blíží prezidentské volby, se také množí úvahy o dopadu jejich průběhu na Fed. Tomuto tématu bych se dnes rád věnoval a to nejdříve následující otázkou: Co pro politiku Fed znamená rostoucí popularita Donalda Trumpa?

Sazby a Trump

Odpověď na uvedenou otázku je oříškem, což je ale v této oblasti asi typické. Mohli bychom totiž tvrdit, že klidu a vyrovnanosti trhům tento kandidát určitě nepřidává. Jeho stále úspěšnější tah na prezidentskou branku by tak měl být argumentem pro větší opatrnost při zvyšování sazeb a pro delší období uvolněné politiky. Na druhou stranu jsou některé návrhy tohoto politika jednoznačně inflační. Na mysli mám zejména jeho velice kreativní vnímání toho, jak by měly být spláceny vládní dluhy. A obecně platí, že nejlepším receptem na inflaci je populistický politik (jenže to je zvednutí inflace, které si nepřejeme ani pokud jsme chyceni v pasti likvidity).

Fed by se tedy v případě Trumpova vítězství asi nejdříve snažil zachránit co se dá, ale také by hodně vzrostla pravděpodobnost toho, že bude muset dojít k prudkému obratu jeho politiky. Což se zpětnou vazbou vyšší nejistoty vrací do ještě větší potřeby zachraňovat, co se dá. Někteří investoři se v této souvislosti poukazují na to, že prezidenti mají ve skutečnosti mnohem menší vliv na trhy, než jaký se jim přisuzuje. Obávám se ale, že „tentokrát by to bylo jinak“.

Před volbami se sazby (ne)zvyšují

Pokud se budeme dál pohybovat v této politicko – ekonomické rovině, pro nezvyšování sazeb před volbami hovoří i údajné pravidlo „Fed před volbami sazby nezvedá“. Problém je jen s tím, že toto „pravidlo“ vlastně vůbec pravidlem není. S pomocí Commerzbank je to rychle patrné z následujícího obrázku:

fff

Před posledními sedmi volbami byly sazby zvyšovány třikrát, takže i když je vodítko „před volbami ne“ lákavé, chytat bychom se ho asi neměli. V tuto chvíli se přitom řada ekonomů domnívá, že Fed letos zvedne sazby ještě v září a pak už dá až do konce roku pokoj. Jak to hodnotit? Pro trhy a Hillary Clintonovou by bylo nejlepší, kdyby Fed zvedl sazby vícekrát. Muselo by to být ale „dobré“ zvýšení, které by reagovalo na prudce se zlepšující ekonomickou situaci. K tomu téměř určitě nedojde. Pro Donalda Trumpa by bylo nejlepší, pokud by Fed nezvyšoval sazby vůbec, protože to by znamenalo, že z ekonomiky chodí špatná data a on tak může z „blbé nálady“ vytěžit jemu vlastní maximum. K tomu možná dojde.


Čtěte více:

Vyvažování trhu černého zlata možná začíná! Obrátil i známý ropný medvěd
16.5.2016 10:22
Cena ropy míří na počátku nového týdne vzhůru a to nejen díky odstávk...
Americký průmysl a inflace, japonský HDP … týdenní výhled
16.5.2016 11:00
V následujících dnech začnou vycházet indexy průmyslové aktivity z ame...
Williams mluví o 2 až 3 zvýšení sazeb, dolar však své zisky nerozšiřuje
16.5.2016 10:40
Začátek nového týdne nepřináší hlavním měnovým párům velké změny. Euro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.7.2017
8:38Fed, ropa, výslekdy firem podpořily akciovou Asii. Ta prý jede na býčí vlně  
26.7.2017
22:00Fed trhům pomohl jen krátkodobě
21:00Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
18:44Stále je tu možnost, že Tesla i veškerá elektromobilita jsou jen velkou bublinou
17:34Elon Musk představil výtah, který dostane auta do podzemní sítě
17:02Článek ČNB korunu nerozhýbal. Komoditní měny reagují na dražší ropu vlažně  
16:51Praha klesala, Moneta je po dvou měsících zase za 80 Kč
16:39Kvartální zisk Coca-Coly po výměně šéfa těsně překonal odhady
15:27Automobilce Ford se i přes komplikace s prodeji na americkém trhu dařilo
15:22Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
14:55Boeing předvádí úspěšný let za dobrými výsledky hospodaření
14:03Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
12:24O co by se měly banky a jejich investoři skutečně zajímat
11:02Česká ekonomika poroste rychleji, říká Bankovní asociace
10:43Slušnou ziskovost O2 C.R udrží přísná kontrola nákladů (Odhad analytika Patria na 2Q17)  
10:36Ach ty automobilky, místo zisků čelí problémům
10:25Pražská burza přerušuje dvoudenní růst
10:20Dolaru se před Fedem daří, včerejší úspěchy eura úplně vymazal  
9:13Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
8:52Praha se včera přidala k zelené vlně v Evropě, dnes ale futures naznačují červený den  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m