Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výsledky JPMorgan 2Q16

Výsledky JPMorgan 2Q16

14.07.2016 14:22
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká banka JP Morgan (DIP) hospodařila v 2Q16 se ziskem 6,2 mld. USD, což představuje meziroční pokles o 1,4 %. Očištěný zisk na akcii dosáhl 1,46 USD a o 3 centy předčil očekávání. Tržby JP Morgan klesly meziročně o 2,8 % na 25,2 mld. USD. Překonaly tím konsensuální odhad položený na hladině 24,5 mld. USD.

Investiční divize: Příjmy z obchodování na finančních trzích meziročně stouply o 13 % (-13 % v 1Q). Dominantní FICC segment utržil y/y o 35 % více (mezikvartálně +10 %), když se příznivě projevil vyšší zobchodovaný objem. Právě jeho lepší než očekávaná výkonnost přispěla překonání konsensuálních čísel v kolonce agregovaných tržeb (viz výše). Příjmy z obchodování na akciových trzích meziročně stouply o 2 %, pokles hlásí oblast „brokerských“ služeb. Tržby z tradičního investičního bankovnictví klesly meziročně o -15 %. Vina padá na vrub nižších poplatků z úpisu kapitálu. Zejména v případě akcií je pokles nadále poměrně značný (y/y -37 %, po -49 % v 1Q). Nižší kapitalizace akciového trhu si vybírá svou daň v podobě poklesu poptávky po úpisu ze strany firem. Taktéž úpis dluhového kapitálu se meziročně snížil (-2 %), což je ale výrazným zlepšením proti prvnímu čtvrtletí. Nahrává tomu zklidnění na dluhovém trhu (pokles korporátních spreadů) a další posun výnosové křivky níže (větší tendence upisovat dluhový kapitál při nižších úrocích).

Rizikové náklady: Rizikové náklady ve třetím čtvrtletí dosáhly 1,402 mld. USD. Celkový objem odpisů vyšplhal na 1,181 mld. USD, pročež je patrné, že banka musela svou výsledovku zatížit dodatečnými 221 mil. USD v podobě tvorby rezerv. I v tomto případě jde o výrazné mezikvartální zlepšení, které přičítáme zejména zklidnění v energetickém sektoru. Objem rezerv vůči celkovému úvěrovému portfoliu zůstal ve srovnání s předchozím čtvrtletím beze změny.

Kapitálová pozice: Kapitálová přiměřenost dle Basel III mezikvartálně stoupla o 10 bps na 11,8 %. Tzv. supplementary leverage ratio (poměr vlastního kapitálu k aktivům bez ohledu na rizikovost jednotlivých tříd aktiv) zůstalo beze změny na 6,6 %. Celkově tak banka posiluje zdárně svou kapitálovou pozici, pročež může (i s ohledem na výsledky zátěžových testů) realizovat přívětivou kapitálovou politiku. Tu reprezentuje jak kvartální dividenda ve výši 48c, tak také probíhající akciový odkup (ve 2Q16 celkem 2,6 mld. USD).

Úvěrová činnost: Celkový objem poskytnutých úvěrů narostl ve srovnání s 1Q16 o 3,01 % (+10,31 % yoy). Příznivý trend rostoucí úvěrové báze tak nadále neztrácí na tempu. Na druhou stranu nepříznivě vyznívá pohled na čistou úrokovou marži, která mezikvartálně klesla o -5 bps na 2,25 %. Konsensuální odhad počítal s 2,31 %. S ohledem na natažení cyklu normalizace měnové politiky americké centrální banky se pak nedá příliš počítat s prudkým zlepšením v nejbližších měsících. Objem klasifikovaných úvěrů dosahuje 0,82 % z hodnoty úvěrového portfolia (v 1Q16 0,88 %). Odpisy/opravné položky se pohybují hluboko pod 1 % z celkové hodnoty úvěrového portfolia (0,58 %), oproti předchozímu čtvrtletí to nicméně představuje mírný nárůst o 2 bps.

• Na závěr dodejme, že klíčový ukazatel profitability podnikání ROTCE (return on tangible common equity) meziročně klesl o 100 bps na 13 %. Informace poskytnuté směrem k výhledu na letošní rok nedoznaly změny.

Celkově výsledky vnímáme pozitivně. Investiční divize se dokázala vzpamatovat ze slabších čísel prvního čtvrtletí, kvalita úvěrového portfolia je nadále nadstandardní. Negativně vnímáme pokles čisté úrokové marže, který nadále zůstává hlavní překážkou bankovního sektoru v cestě za vylepšením profitability podnikání. I proto pozitivně hodnotíme silnou kapitálovou pozici a schopnost „podělit“ se s akcionáři o plody práce (čtvrtletní „shareholder yield“ zahrnující dividendy a akciové odkupy dosáhl zhruba 2 %). Akcie v premarketu připisují 2 %.


Čtěte více:

Jak zastavit Trumpa a další ekonomické šarlatány?
14.07.2016 11:00
Poslední data z amerického trhu práce vyznívají pozitivně a znovu tak ...
Běžný účet platební bilance ČR - Dividendová vlna sílí
14.07.2016 10:32
Běžný účet platební bilance ČR v květnu skončil prozatím nejnižším let...
Libra opatrně roste, přestože už dnes mohou v Británii klesnout sazby
14.07.2016 10:48
Po včerejší konsolidaci se hlavní akciové trhy v Evropě vydávají znovu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data