Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Navzdory konjunktuře dlužíme čím dál víc

Navzdory konjunktuře dlužíme čím dál víc

22.07.2016 16:21
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Ke konci prvního pololetí dosáhl dluh ČR už skoro 1,7 bilionů korun. Bylo to o 18 mld. více než na konci loňského roku a o tři miliardy méně než v prvním čtvrtletí. Ukazuje se tak, po vyčerpání hotovostních rezerv nakumulovaných předchozími vládami (které mj. vedly k poklesu zadlužení státu v předchozích dvou letech), že se vracíme zpět k politice půjček. Ostatně pokud parlament schválí relativně vysoký deficit státního rozpočtu i v době konjunktury a rekordní zaměstnanosti, nic jiného ani dělat nejde.

Stát v prvním pololetí sice hospodařil s přebytkem, nicméně i tak potřeboval několik desítek miliard korun na umoření splatných dluhopisů, které nahradil novými bondy. Ale abychom pouze nekritizovali, podmínky na finančních trzích jsou natolik příznivé, že k rychlejšímu vydávání dluhopisů přímo vybízejí. Proto by nebylo až takovým překvapením, pokud by se ministerstvo financí nepředzásobilo korunovou hotovostí. A to tím spíše, když doba dokonce nahrává vydávání dluhopisů se záporným výnosem.

Jakým směrem se bude naše zadlužení vyvíjet ve druhé polovině roku, bude ve velké míře korespondovat s výsledky státního rozpočtu. Ten sice stále zůstává v plusu, avšak je pravděpodobné, že se hospodaření státu překlopí v podzimních měsících do deficitu. Pokud by však zůstala fiskální politika státu i nadále umírněná jako doposud, nemuseli bychom zdaleka dosáhnout schodku, jaký původně schválila Poslanecká sněmovna. Byl by to jistě docela příznivý signál, který by nijak neohrožoval i tak expanzivní fiskální politiku v době, kdy se ekonomice dobře daří, nezaměstnanost prudce klesá, zatímco zaměstnanost dosahuje historického rekordu. Když k tomu navíc připočteme rostoucí životní úroveň a pozitivní naladění spotřebitelů vedoucích k rekordním nákupům v obchodech, tak ekonomika dodatečné stimuly na dluh vlastně ani ve velké míře potřebovat nemusí.

V každém případě bude zajímavé sledovat, jak se bude vyvíjet strukturální schodek veřejných rozpočtů, který by se navzdory celkovému vcelku dobrému výsledku měl v letošním roce zhoršit. Ten totiž napovídá, že za všemi těmi pozitivními čísly se nachází strukturální problémy, které se dostanou na povrch ve chvíli, kdy se ekonomice až tak dařit nemusí. A jak to tak už bývá, čím déle se ekonomice daří, tím více se přibližuje další recesi ?

čr

 
 

Čtěte více:

Krugman: „Velká kapitulace“ na dluhopisech a zavádějící optimismus na akciích
22.07.2016 13:45
Stejně jako většina dalších ekonomů toho o akciích nemám moc co říci. ...
Není Airbag jako airbag
22.07.2016 15:01
Stejně jako každý nový model automobilu se dnes neobejde bez prvků pas...
Dluhová sezóna pokračuje. Dluhy eurozóny utěšeně narůstají
22.07.2016 11:40
Politika zadlužování i v dobách relativně slušného ekonomického růstu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení